《公司财务》期末复习资料121229

课程名称 教 材 信 息 公司财务 名称 出版社 作者 版次 公司理财 清华大学出版社 梁莱歆 2009年6月第1版 一、客观题部分：（单项选择、多项选择、判断）

（一）选择题

1. 企业的筹资活动包括（ ）。

A.发行债券 B.发行股票 C.获得银行借款 D.缴纳所得税 参考答案：ABC，参见2-3页

考核知识点：筹集资金而引起的财务活动

考核知识点解释：公司可以通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行贷款等方式筹资，导致现金流入；反过来，偿还借款本金、支付利息和股利等则导致现金流出。 缴纳所得税属于经营活动的现金流出，不属于财务活动。 2.属于企业资金投放和使用的财务活动是（ ）。

A.发行债券 B.支付现金股利 C.购置生产设备 D.向银行贷款 参考答案：C，参见2-3页

考核知识点：企业资金投放和使用而引起的财务活动

考核知识点解释：公司资金投放和使用主要是通过购置生产设备和无形资产、兴建房屋等方式实现；公司也可以用现金、实物或无形资产等向其他单位投资。 3.现代财务管理的最优目标是（ ）。

A. 总产值最大化 B. 营业收入最大化 C. 利润最大化 D. 股东财富最大化 参考答案：D，参见6-7页 考核知识点：公司理财的目标

考核知识点解释：关于公司理财的目标，目前有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化三种观点。其中，利润最大化目标存在一定片面性，所以现代财务理论认为，利润最大化不是公司理财的最优目标。

4.市场利率除了纯利率外还包括( )。 A.通货膨胀风险补偿率 B.违约风险补偿率 C.流动性风险补偿率 D.期限风险补偿率 参考答案：ABCD，参见27页 考核知识点：市场利率的构成

考核知识点解释：市场利率=纯利率+通货膨胀风险补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率。

5.由于债务人无法按期支付贷款利息或偿还本金而给投资者带来的风险是（ ）。 A.违约风险 B.流动性风险 C.期限风险 D.通货膨胀风险 参考答案：A，参见28页 考核知识点：违约风险补偿率

考核知识点解释：由于债务人无法按期支付贷款利息或偿还本金而给投资者带来的风险是违约风险。

6.由于资产不能迅速变现而使投资者无法及时收回投资的风险是（ ）。 A.违约风险 B.流动性风险 C.期限风险 D.通货膨胀风险 参考答案：B，参见28页 考核知识点：流动性风险补偿率

考核知识点解释：由于资产不能迅速变现而使投资者无法及时收回投资的风险是流动性风险。

7.已知银行利率为8%，某人想在3年后得到20000元，只要将20000元乘以（ ），即可得到现在应存入银行的金额。

A. 年金现值系数 B. 年金终值系数 C. 复利现值系数 D. 复利终值系数 参考答案：C，参见36页 考核知识点：现值与终值的运算

考核知识点解释：终值×复利现值系数=现值，本题中，3年后的20000元为终值，现在应存入银行的金额为现值。

8.已知银行利率为8%，某项目在5年建设期内每年末从银行借款1000万元，只要将1000万元乘以（ ），即可得到项目竣工时应支付的本息总额。

A.年金现值系数 B. 年金终值系数 C. 复利现值系数 D. 复利终值系数 参考答案：B，参见38页

考核知识点：普通年金与终值的运算

考核知识点解释：普通年金×年金终值系数=终值，本题中，每年末从银行借款1000万元为普通年金，项目竣工时应支付的本息总额为终值。

9.已知银行利率为8%，某人想在5年后偿还80000元债务，只要将80000元除以（ ），即可得到从现在起每年需要存入银行的金额。

A.年金现值系数 B. 年金终值系数 C. 复利现值系数 D. 复利终值系数 参考答案：B，参见39页

考核知识点：普通年金与终值的运算

考核知识点解释：因为普通年金×年金终值系数=终值，所以，终值÷年金终值系数=普通年金。本题中，5年后偿还80000元债务为终值，每年需要存入银行的金额为普通年金。 10. Y公司持有B公司发行的优先股6000股，每年可获得优先股股利1200元。若利息率为8%，则该优先股各年股利的现值为（ ）元。

A.15000 B.1200 C.480 D.12000 参考答案：A，参见42页 考核知识点：永续年金

考核知识点解释：现值=永续年金/利率。

11. 影响所有公司的因素而引起的风险称为（ ）

A.系统风险 B.经营风险 C. 财务风险 D. 可分散风险 参考答案：A，参见44页 考核知识点：系统风险

考核知识点解释：影响所有公司的因素而引起的风险称为系统风险。 12.系统风险不包括（ ）。

A.利率风险 B.购买力风险 C.再投资风险 D.经营风险 参考答案：D，参见44页 考核知识点：系统风险的构成

考核知识点解释：系统风险包括利率风险、再投资风险和购买力风险。

13. 假设某只股票的β值是2.0，无风险报酬率是3%，市场预期报酬率是7%，则该股票的预期报酬率是（ ）。

A、6% B、7% C、10% D、11% 参考答案：D，参见49页

考核知识点：β系数与资本资产定价模型

考核知识点解释：某种证券的期望收益率等于无风险收益率加上这种证券的系统风险溢价。可参考【例2-18】。

14.下列财务预测的方法中，属于定性预测的方法有（ ）。

A. 高低点法 B.意见汇集法 C. 德尔菲法 D.专家小组法 参考答案：BCD，参见62-63页 考核知识点：财务预测的方法

考核知识点解释：财务预测的方法分为定性预测法和定量预测法两类。其中，定性预测法包括意见汇集法、德尔菲法、专家小组法，定量预测法包括销售百分比法、线性回归分析法，高低点法是线性回归分析法的方法之一。

15. 下列财务预测的方法中，属于定量预测的方法有（ ）。

A. 线性回归法 B.销售百分比法 C. 德尔菲法 D.专家小组法

参考答案：BCD，参见62-63页 考核知识点：财务预测的方法

考核知识点解释：财务预测的方法分为定性预测法和定量预测法两类。其中，定性预测法包括意见汇集法、德尔菲法、专家小组法，定量预测法包括销售百分比法、线性回归分析法。 16.生产费用预算包括（ ）。

A.直接人工预算 B.直接材料预算 C.制造费用预算 D.期间费用预算 参考答案：ABC，参见73页 考核知识点：财务预算的编制内容

考核知识点解释：生产费用预算可分为直接人工预算、直接材料预算、制造费用预算。 17.销售预算的主要内容包括（ ）。

A.销售收入 B.销售单价 C.销售数量 D.现金收入 参考答案：ABCD，参见74页 考核知识点：销售预算

考核知识点解释：可参照表3-6了解销售预算的内容。

18. 某企业预计2013年第一季度1-3月的销售额分别为120万元、150万元和160万元，假设各月销售额中，本月收到现金60%，下月收到现金40%，则该企业2013年3月的预计现金收入为（ ）万元。

A.156 B.160 C.120 D.162 参考答案：A，参见74页

考核知识点：销售预算中现金收入的预算方法

考核知识点解释：可参照表3-6了解销售预算中现金收入的预算方法。3月的预计现金收入=3月的预计销售收入×60%+2月的预计销售收入×40%=160×60%+150×40%=156

19.若企业1月初的应付账款余额为500万元，预计1月份的采购数额为1500万元，货款有60%在本月支付，其余40%在下月支付，则该企业1月份预计用于采购的现金为（ ）万元。

A.1500 B.1400 C.1100 D.900 参考答案：B，参见76页

考核知识点：采购预算中现金支出的预算方法

考核知识点解释：可参照表3-9了解采购预算中现金支出的预算方法。1月的预计现金支出=1月的采购数额×60%+1月初的应付账款=1500×60%+500=1400

20. 能够反映预算期内可预见的与多种业务量水平相对应的预算方法是（ ）。 A.固定预算方法 B.弹性预算方法 C.滚动预算方法 D.零基预算方法

参考答案：B，参见83页 考核知识点：弹性预算

考核知识点解释：弹性预算能够反映预算期内可预见的与多种业务量水平相对应的不同预算额。

21. 下列属于权益资本筹资的项目是（ ）。

A.发行股票 B.吸收直接投资 C.融资租赁 D.留存收益筹资 参考答案：ABD，参见99-110页 考核知识点： 权益资本筹资

考核知识点解释：权益资本筹资包括发行股票、吸收直接投资和留存收益筹资。融资租赁属于债务资本筹资（参见119页）。

22.下列属于权益资本筹资的项目是（ ）。

A.向银行借款 B.发行债券 C.融资租赁 D.留存收益筹资 参考答案： D，参见110页 考核知识点： 权益资本筹资

考核知识点解释：权益资本筹资包括发行股票、吸收直接投资和留存收益筹资。向银行借款、发行债券、融资租赁属于债务资本筹资（参见111-119页）。 23. 下列属于债务资本筹资的项目是（ ）。

A.发行股票 B.发行债券 C.融资租赁 D.留存收益筹资 参考答案： BC，参见115-119页 考核知识点： 债务资本筹资

考核知识点解释：发行债券、融资租赁属于债务资本筹资，发行股票、留存收益筹资属于权益资本筹资（参见99-110页）。 24. 债券筹资的主要缺点是（ ）

A. 不能发挥财务杠杆效应 B.分散控制权 C. 筹资额有限 D.资金成本高 参考答案： C，参见119页 考核知识点： 债券筹资的优缺点

考核知识点解释：债券筹资的优点有：①债券利息费用的抵税作用，因而债券筹资的资金成本较低；②不影响老股东的投票权与控制权；③可以发挥财务杠杆效应。

债券筹资的缺点有：①筹资风险高。债券有固定的到期日和固定的利息费用，当企业经营状况较差时，易使企业陷入财务困境；②债券中往往附有多种限制性条款，可能影响企业资金调度的灵活性；③筹资额有限。 25. 债券筹资的优点是（ ）

A. 没有限制条件 B. 资金成本较低 C. 筹资风险低 D. 分散控制权 参考答案： B，参见119页

参考答案： ×，参见80页 考核知识点：现金预算的目的

考核知识点解释：现金预算的目的在于资金不足时筹措资金，资金多余时及时处理现金余额。 4.企业可以采用净资产倍率法或竞价确定法来确定股票的发行价格。（ ） 参考答案： √，参见105页 考核知识点：股票发行价格的确定

考核知识点解释：股票发行价格的确定方法有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法。 5. 银行通常将抵押贷款视为一种风险贷款，因而其贷款利率通常高于非抵押贷款。（ ） 参考答案： √，参见113页 考核知识点：银行借款抵押

考核知识点解释：抵押贷款利率通常高于非抵押贷款，因为银行银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，收取较高的利息。 6. 经营杠杆是指每股收益变化率与息税前利润变化率的比率。（ ） 参考答案： ×，参见157页 考核知识点：经营杠杆

考核知识点解释：经营杠杆是息税前利润的变动率相当于销售额(量)变动率的倍数，而每股收益变化率与息税前利润变化率的比率是财务杠杠（参考159页）。

7.经营杠杠系数可用于衡量经营风险的大小，该系数越大，说明经营风险越小。（ ） 参考答案： ×，参见159页 考核知识点：经营杠杆

考核知识点解释：经营杠杆可用于衡量经营风险的大小，该系数越大，说明经营风险越大。 8.财务杠杆是指每股收益变化率与息税前利润变化率的比率。（ ） 参考答案： √，参见159页 考核知识点：财务杠杠

考核知识点解释：财务杠杆是指每股收益变化率与息税前利润变化率的比率。

9.拥有大量固定资产的企业主要通过流动负债筹集资金，而不会较多地利用长期负债筹资方式。（ ）

参考答案： ×，参见165页

考核知识点：资产结构对资本结构的影响

考核知识点解释：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业主要通过流动负债筹集资金，而不会较多地利用长期负债筹资方式。 10. 最佳资本结构的判断标准是能使企业的财务风险达到最小。（ ） 参考答案： ×，参见165页

考核知识点：最佳资本结构的判断标准

考核知识点解释：最佳资本结构的判断标准是能使企业的加权平均资本成本达到最低、企业价值达到最大。

11.投机不以获取长期资本利益为目的，而是以获取短期差价为目的。（ ） 参考答案： √，参见183页 考核知识点：投资与投机的关系

考核知识点解释：投机不以获取长期资本利益为目的，而是以获取短期差价为目的。 12.敏感性分析是指在影响评估结果的若干因素中，其他因素不变的前提下，研究某单个因素发生变动时对评估结果的可能影响。（ ） 参考答案： √，参见228页 考核知识点：敏感性分析

考核知识点解释：敏感性分析是指在影响评估结果的若干因素中，其他因素不变的前提下，研究某单个因素发生变动时对评估结果的可能影响。

13.如果公司制定较为严格的信用政策，公司的销售收入将因为客户的增多而上涨，但坏账成本会增加。（ ） 参考答案： ×，参见257页 考核知识点：信用政策

考核知识点解释：如果公司制定较为严格的信用政策，公司会丧失一部分信用较差的客户，但坏账成本会降低。

14. 企业按经济订货批量进行采购时，年订购成本和年储存成本均达到最低。（ ） 参考答案： ×，参见269页 考核知识点：经济订货批量

考核知识点解释：可参考图8-6，企业按经济订货批量进行采购时，年订购成本与年储存成本之和达到最低。

15.法定盈余公积和任意盈余公积的计提比例都是《公司法》所规定的，企业必须无条件执行。（ ）

参考答案： ×，参见293页 考核知识点：任意盈余公积的计提

考核知识点解释：任意盈余公积的计提是为了满足经营管理的需要，其计提比例由股东大会批准。

16.一鸟在手理论认为不同的股利政策对公司价值不会产生影响。（ ） 参考答案： ×，参见301页 考核知识点：一鸟在手理论

考核知识点解释：一鸟在手理论强调股利发放的重要性，认为不同的股利政策对公司价值产生不同的影响。

17. 采用固定股利支付率政策时，公司支付的股利总额与公司盈余相结合。（ ） 参考答案： √，参见304页 考核知识点：固定股利支付率政策

考核知识点解释：固定股利支付率政策是指确定一个股利与盈余的固定比率，长期按此比率支付股利。

18.企业的资产利润率反映企业全部资产的获利能力，是企业净利润与净资产的比率。（ ） 参考答案： ×，参见350页 考核知识点：资产利润率

考核知识点解释：企业的资产利润率反映企业全部资产的获利能力，是企业净利润与资产总额的比率。

19. 市盈率是反映企业偿债能力的财务指标。（ ） 参考答案： ×，参见352页 考核知识点：市盈率

考核知识点解释：市盈率是反映企业盈利能力的财务指标。 20. 市净率是股票的每股市场价格与每股净资产的比率。（ ） 参考答案： √，参见353页 考核知识点：市净率

考核知识点解释：市净率是股票的每股市场价格与每股净资产的比率。

21.杜邦财务分析体系是利用各主要财务比率间的内在联系，将企业偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等单方面的财务评价结合起来加以研究。（ ） 参考答案： √，参见353页 考核知识点：杜邦财务分析

考核知识点解释：杜邦财务分析体系是利用各主要财务比率间的内在联系，将企业偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等单方面的财务评价结合起来加以研究。 22.企业的净资产收益率等于资产利润率与资产周转率的乘积。（ ） 参考答案： ×，参见354页 考核知识点：净资产收益率

考核知识点解释：企业的净资产收益率等于资产利润率与权益乘数的乘积。 二、主观题 （一）名词解释 1. 资金时间价值

资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 参考33页。 2.财务预算

财务预算是一系列专门反映企业未来一定期限内财务状况、经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。具体包括反映现金收支活动的现金预算表、反映企业财务状况的预计资产负债表、反映企业财务成果的预计损益表和预计现金流量表等内容。 参考70页。 3.全面预算

全面预算是所有以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一定时期内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。具体包括特种决策预算、日常业务预算财务预算三大类内容。 参考71页。 4.直接筹资

直接筹资是指企业直接与资金供应者协商筹资，无需通过金融机构作为中介。一般常见的形式有联营投资、股票或债券直接发售等。 参考98页。 5. 补偿性余额

补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为10%～20%）计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 参考113页。 6.租赁融资

融资租赁是出租人（一般指金融租赁公司或信托公司）根据承租人（比如某实业公司）的对供货人或出卖人（比如某生产线的厂家）的选择，从出卖人那里购买租赁物（比如某生产线）提供承租人使用，承租人支付租金的交易。是一种融资和融物为一体的综合交易。 参考119页。 7.中庸型筹资政策

中庸型筹资政策运用临时性流动负债筹集资金满足临时性流动资产的资金需要，运用长期负债满足永久性流动资产和固定资产的资金需要。 参考136页。 8.激进型筹资政策

激进型筹资政策：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性流动资产和固定资产的资金需要。 参考136-137页 9.稳健型筹资政策

稳健型筹资政策：临时性负债只解决部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。

参考137页 10.资本成本

资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。其中，取得资本时所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用；使用资本时所付出的代价，主要指股利、利息等。 参考143页 11. 筹资突破点

筹资突破点是在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加。计算公式为：

筹资突破点=可用某一待定成本筹集到的某种资金额/该种资金在资金结构中所占的比重 参考153页 12.最佳资本结构

最佳资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值（公司每股收益，EPS）最大的资金结构。其判别标准有：①有利于最大限度地增加所有者的财富，形成使企业价值最大化的资本结构；②能使加权平均的资本成本达到最低的资本结构；能使资产保持适宜流动、并使资本结构具有弹性。 参考167页 13. 确定性投资

确定性投资是指在可以比较准确预测未来相关因素时所进行的投资。该类投资的现金流量稳定，投资收益可以准确确定，决策过程相对比较简单。 参考186页 14.风险性投资

风险性投资是指在不能准确预计未来相关因素时所进行的投资。该类投资的现金流量不稳定，未来的投资收益处于不确定状态，企业只能根据现有的信息估计其各种结果的概率。 参考186页 15. 直接投资

直接投资也称为实体投资，是指把资金直接投放于本企业或外单位形成一定生产能力的实体资产，直接谋取经营利润的企业投资。 参考186页 16.间接投资

间接投资又称为证券投资或金融投资，是指把资金投放于股票、债券等金融性资产的企业投资。 参考186页 17.对内投资

对内投资是指把资金投放到企业自身的生产经营中，形成企业长期资产的投资，其目的是为保证企业生产经营活动的连续和生产经营规模的扩大。 参考186页 18.现金持有成本

现金的持有成本是指企业为了持有一定数量的现金而发生的费用或者现金发生短缺时所付出的代价，它通常由以下四个部分组成：（1）持有（机会）成本；（2）交易成本；（3）短缺成本；（4）管理成本。 参考244-245页。 19.最佳现金余额

最佳现金余额是使现金持有总成本最低的现金持有量或余额。确定最佳现金余额就是要在持有过多现金产生的机会成本与持有现金不足带来的交易成本之间进行权衡。主要方法有成本分析模式、存货模式、随机模型三种。 参考249-252页 20.存货ABC分类管理法

存货ABC分类管理法对不同类型的存货采用不同的管理对策。是按某种存货数量占总存货数量的百分比和该种存货金额占总存货金额的百分比大小为标准，将存货划分为A、B、C三类。A类存货品种少而单位价值大、占用资金多，对企业有重要影响；C类存货种类很多而单位价值小、占用资金少；B类则介于A类和C类之间。 参考273-274页 21.股票回购

股票回购是上市公司以一定的价格回购其发行在外的流通股股票，并将其注销或库存的行为。股票回购可以使流通在外的股份减少，增加每股股利，从而使股价上升，股东因此而获得资本利得，因此股票回购常被看做是现金股利的一种替代形式。 参考307-308页 22.利息保障倍数

利息保障倍数是指息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。 参考344页。 （二）简述题

1.什么是普通股？普通股股东的权利有哪些？ 101-102页

普通股是股份公司最基本的股票，普通股股东也是公司股东最基本的构成。 普通股股东的权利

2 投票表决权；②收益分配权；③资产清偿权；④股票转让权；⑤优先认购权

2.简述收益留用融资的优缺点。 110页

优点：几乎不发生融资成本；可使所有者获得税收上的利益；为债权人提供了保障，相应增强企业获取信用的能力。

缺点：保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制；保留盈余过多，股利支付过少，可能会影响到今后的融资。

3.简述企业向银行借款的步骤。 111-112页

①企业提出借款申请，提供相关借款资料。 ②银行审查企业申请，进行调查与审批。 ③银、企双方签订借款合同 ④企业取得借款。

⑤企业按借款合同的条款还本付息。

4.债券的基本要素有哪些？债券与股票有什么不同？ 115页

债券的基本要素①面值；②利率；③付息期；④偿还期 债券与股票的不同：

①债券是债务凭证，是对债权的证明；股票是所有权凭证，是对所有权的证明。

②债券的收入为利息，是固定的，利息的多少与发行公司的经营状况无关；股票的收入是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，一般是不固定的。 ③债券的风险较小，股票的风险则较大。

④债券是有期限的，到期必须还本付息；股票除非公司停业，一般不退还股本。 ⑤债券属于公司的债务，它在公司剩余财产的分配中优先于股票。

5.简述融资租赁的优缺点。 123页

融资租赁筹资的优点

? 资金不足、举债困难时，可显示其借鸡生蛋的优势。 ? 举债压力小，承租企业对设备的使用有保障。

? 融资与融物结合，减少了设备购买的中间环节和费用，有利于迅速形成生产能力。 融资租赁筹资的缺点 ①资金成本较高。

②不一定能享受设备残值。

6.简述资本结构管理的意义。 164页

① 一定程度的负债有利于降低企业资本成本 ② 负债筹资具有财务杠杆作用。 ③ 负债资金会加大企业的财务风险。

7.简述企业投资的特点和目标。 184-186页 （1）投资的特点

①投资属于企业的战略性决策；②投资属于企业的非程序化决策；③投资价值的波动性大。 （2）投资的目标

①实现业务发展的需要；②完成经营转型的需要；③分散投资风险的需要；④满足特定用途的需要。

8.简述公司投资决策的一般程序。 188-189页

①选择投资机会，确定投资方向；②收集和整理资料，主要包括公司内部资料、公司外部资料、财务资料、非财务资料；③投资评价。分析项目预期的现金流量，然后采用一定的方法进行评估；④项目审核与再评价。建立预算执行情况的跟踪系统，及时、准确地反映预算执行中的各种信息，将实际指标与预算指标进行对比，找出差异，分析原因，并将分析结果及时反馈给各有关部门或单位，以便调整偏离预算的差异，实现预期的目标。

9.简述影响投资决策的宏观因素。 189-194页

①税收因素。包括（1）投资地点的税收优惠：经济特区、沿海开放城市、国务院批准的高新技术开发区的高新技术企业等。（2）投资行业的税收优惠。（3）直接投资的税收优惠。（4）间接投资的税收优惠。

②汇率因素。表现在（1）汇率通过进出口影响投资。（2）汇率通过物价影响投资。（3）汇率通过资本流动影响投资。

③利率因素。表现在（1）利率对投资规模的影响。（2）利率对投资结构的影响。（3）利率调节作用的发挥。 ④政治法律因素。

⑤市场因素。 ⑥文化因素。

10.简述现金流量的概念及其对于投资决策的重要性。 213-215页

现金流量是指投资项目所引起的现金流入和现金流出的数量。其中，现金流出量包括建设投资、垫支的营运资金、付现成本、各种税金等；现金流入量包括营业现金收入、回收的固定资产净残值、垫支的营运资金的收回等。现金流入量与现金流出量之差称为净现金流量。 现金流量对于投资决策的重要性：

（1）采用现金流量指标可以使投资决策更为客观（不受存货估价、费用摊配、折旧等会计核算的影响）。

（2）现金流量信息对于投资决策更为实际（现金决定项目能否维持）。

（3）采用现金流量指标有利于考虑时间价值因素（利润以权责发生制为基础，不考虑资金收付的时间）。

（4）现金流量考虑了项目投资额的逐步回收问题。

11.简述公司持有现金的动机。 243页

①交易性动机：为了满足日常业务的需要； ②预防性动机：为了预防意外紧急事项； ③投机性动机：为了用于不寻常的购买机会； ④补偿性动机：银行有时要求企业维持最低存款余额； ⑤其他动机：如获得现金折扣、维持信用等级等。

12.简述公司现金管理的目标和内容。 245页

现金管理的目标：在保证公司正常业务经营及偿还债务和缴纳税款需要的同时，降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。公司理财，通过对现金的管理，不仅要灵活调动资金，保证生产经营业务的正常进行，而且还要对涉及现金收支的业务进行监督。 现金管理的内容有三个方面：①编制现金预算；②控制日常现金收支；③确定最佳现金余额。

13.简述现金收支管理的主要内容 246-249页

（1）加速收款。在生产经营过程中，要尽可能加速现金回收，以提高现金的使用效率。企

业加快收款速度可采用的方法有：锁箱法、集中银行法、借记账户事先授权法。

（2）控制支付。主要手段包括：①使用现金浮游量；②利用商业信用，控制现金支付时间；③零余额账户；④力争现金流入和现金流出同步；⑤保持与银行良好的信用，使用透支；⑥汇票付款。

14. 简述应收账款的功能及其成本构成。 253-254页

（1）应收账款的功能：①促进销售；②扩大市场；③压缩存货。

（2）应收账款的成本：①应收账款的机会成本。投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。②应收账款的管理成本。是指企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。③应收账款坏账损失。是指应收账款因故不能收回而发生的损失。

15.简述公司应收账款日常的控制应包括哪些内容？ 262-265页

①应收账款总额控制：应将应收账款投资额控制在合理的范围内。

②应收账款个别金额的控制：对应收账款的运行过程进行追踪分析，重点放在赊销商品的变现方面。应将那些挂账金额大、挂账时间长、经营状况差的客户的欠款作为考察的重点。建立客户信用档案，建立客户信用额度，限制不付款引起的坏账损失。

③应收账款账龄分析。通过编制应收账款的账龄分析表，来反映不同账龄的应收账款所占的比例与金额，以便对应收账款的回收情况进行有效控制。如果应收账款的账龄开始延长或者过期账户所占比例逐渐增加，企业就应适时调整和修改信用政策

④平均回收期分析。对不同客户应收账款的回收期进行分析；将客户的应收账款实际平均回收期与行业平均回收期比较；如果平均回收期出现异常波动，就应引起注意。 ⑤不断完善信用政策。

⑥建立应收账款坏账准备制度。关键是确定估计坏账损失的方法。

16.简述存货的功能和成本。 266-267页 （1）存货的功能

①储备必要的原材料和在产品，是企业生产得以正常进行的物质基础；②储备必要的库存商品，可以满足销售；③储备必要的存货（保险储备）以防止供、销脱节，造成意外损失，如运输出现意外；④储备必要的存货可以有效降低采购成本，批量采购往往能得到价格优惠。

（2）存货的成本

包括采购成本、订货成本、储存成本和缺货成本等。其中，订货成本是订购存货过程中发生的费用，采购成本是购买存货而支付的费用，储存成本是为保证产销而储备存货过程中发生的成本，缺货成本是存货供应中断给产销造成的损失。

17.简述我国《公司法》对公司利润分配顺序的规定。 293页

（1）计算可供分配的利润 （2）提取法定盈余公积金 （3）向投资者分配利润

股份公司除了上述3项外，还应按以下顺序分配：①支付优先股股利；②提取任意盈余公积金；③支付普通股股利；④以利润转增股本。

18.简述并购的一般程序。 388-389页

企业并购大致可以分为五个阶段：准备阶段、谈判阶段、公告阶段、交接阶段、重整阶段。 从财务的角度讲，并购的程序通常包括以下步骤：①选择目标企业；②评估购并战略；③对目标企业进行价值评估； ④确定购并的出资方式；⑤决定购并的融资规划；⑥制定购并的有关计划 ；⑦实施购并计划；⑧对购并过程实行及时的控制 ；⑨整合被购并企业；⑩购并活动评价。

三、计算分析题

1.S公司拟准备投资开发新产品，现有2个方案可供选择。根据市场预测，2种不同市场状况的预计年报酬如下表：

市场状况 发生概率 A产品预计报酬率（%） B产品预计报酬率（%） 繁荣 一般 衰退 要求：

（1）分别计算上述两种方案的期望收益 （2）分别计算上述两种方案的标准离差； （3）说明公司应选择开发哪种产品？ 参考答案

0.60 0.30 0.10 40 25 0 50 15 -30 （1）期望收益（A）=40%×0.6+25%×0.3+0×0.1=31.5%

期望收益（B）=50%×0.6+15%×0.3+(-30%×0.1)=31.5%

（2）方差（A）=（11%-20%）×0.3+(11%-10%)×0.5+(11%-0)×0.2＝0.0049

标准离差（A）=0.0049=0.07

方差（B）=（13%-40%）×0.3+(13%-10%)×0.5+(13%＋20%)×0.2＝0.0441 标准离差（B）=0.0441=0.21

（3）A方案的标准离差较小，说明A方案的风险较小，公司应选择开发A产品。

2. 某公司生产和销售K产品，预算起2011年四个季度预计销量分别为1000件、1500件、2000件和1800件；K产品预计单位销售价格为100元。现假设每季销售收入中，本季度收到现金60%，剩余40%要到下季度才能收回。上年末应收账款余额为60000元。 要求：（1）计算各季度销售收入预算数。 （2）计算各季度现金收入预算数。 （3）计算年末应收账款预算数。 参考答案：

项 目 预计销量 预计销售额 预计现金收入 年末应收账款预计数 3. M公司2013年第一季度的现金预算中包括如下资料： （1）预计第一季度可以收回货款1200万元；

（2）预计第一季度需要支付现金的项目及其金额如下：

项目 购买材料 直接人工付现 制造费用 管理费用和销售费用 所得税 购买设备 金额（万元） 360 150 140 430 72 800 第一季度 1000件 100000元 120000元 - 第二季度 1500件 150000元 130000元 - 第三季度 2000件 200000元 160000元 - 第四季度 1800件 180000元 188000元 72000元 2

2

2

2

2

2

支付股利 40 （3）公司第一季度的期初现金余额为110万元，根据测算，公司现金余额的最低标准为不能低于100万元。 要求：

（1）计算公司第一季度可供使用的现金； （2）计算公司第一季度预计的现金支出总额；

（3）根据（1）和（2）的计算结果，说明公司2013年第一季度应筹措资金多少万元？

参考答案：

（1）公司第一季度可供使用的现金如下：

项目 期初现金余额 加：收回货款 可供使用的现金 （2）公司第一季度预计的现金支出总额： 项目 购买材料 直接人工付现 制造费用 管理费用和销售费用 所得税 购买设备 支付股利 现金支出总额 金额（万元） 360 150 140 430 72 800 40 1992 金额（万元） 110 1200 1310 （3）上述（1）和（2）的计算结果说明，公司2013年第一季度现金支出总额预计为1992万元，而可供使用的现金只有1310万元，加之公司现金余额的最低标准不能低于100万元，所以应筹措资金1992-1310+100=782万元

4.有甲、乙两家公司，资金总额均为100万元，2010年的息税前利润均为10万元，2011年的息税前利润均为11万元，但两个公司的资本结构不同，甲公司所有的资本都是普通股，普通股股数为100000股，每股10元，而乙公司则是普通股和债务各占50%，其中普通股股数为50000股，每股10元，债务总额50万元，年利息率6%。 两个公司的所得税税率均为25%。 要求：

（1）分别计算甲公司和乙公司2010年和2011年的每股收益； （2）分别计算甲公司和乙公司2010年和2011年的财务杠杠系数；

（3）假设预计2012年度两个公司的息税前利润均可比2011年增长10%，分别预计两个公司2012年可以实现的每股收益分别为多少？ 参考答案：

（1）甲公司和乙公司2010年和2011年的每股收益计算如下表： 年度 项目 甲公司 100000 1000000 0 1000000 100000 0 100000 25000 75000 0.75 10％ 110000 0 110000 27500 82500 0.825 乙公司 50000 500000 500000 1000000 100000 30000 70000 17500 52500 1.05 10％ 110000 30000 80000 20000 60000 1.2 2010年 普通股股数（股） 股本（每股10元） 债务总额（利息率6％） 资金总额 EBIT 债务利息 税前利润 所得税（25％） 净利润 每股收益（EPS） 2011年 EBIT增长率 增长后的EBIT 债务利息 税前利润 所得税（25％） 净利润 每股收益（EPS） （2）甲公司和乙公司2010年和2011年的财务杠杠系数： DFL甲2010＝100000÷（100000-0）=1 DFL甲2011＝110000÷（110000-0）=1 DFL乙2010＝100000÷（100000-30000）=1.429 DFL乙2011＝110000÷（110000-30000）=1.375

（3）假设预计2012年度两个公司的息税前利润均可比2011年增长10%，则甲公司2012年可以实现的每股收益为0.825×（1+10%）×1=0.9075元，而乙公司2012年可以实现的每股收益为1.2×（1+10%）×1.375=1.815元。

5. 某公司原有资本1400万元，其中债务资本400万元，每年负担利息32万元，普通股股本1000万元（每股面值1元），公司所得税税率为25%。

由于扩大业务，公司需要追加筹资600万元，经考察，有以下两种筹资方式可供选择： 方案1：按面值发行普通股600万股；

方案2：筹借长期债务600万元，债务利率为12%，年利息72万元。 预计公司扩大业务后，每年可产生的EBIT为400万元。 要求：

通过计算两种方案的每股收益无差别点，分析说明公司应采用哪种筹资方案。 参考答案：

每股收益无差别点的EBIT：

EBIT=224万元， 此时，EPS1=EPS2=0.9元

EPS

224万元

负债 普通股 ?(EBIT?32)(1?25%)?0???(EBIT?32?72)(1?25%)?0?1000?6001000由于每股收益无差别点的EBIT为224万元，小于预期可以产生的EBIT（400万元），故应该采用债务筹资，即方案2。

6. A投资项目需要300万元的资金投入，两个筹资方案：X 计划全部为权益资本，打算发行60 000股普通股；Y计划则是发行100万元的债务，利率为10%，其余200万元通过发行40 000股普通股来筹集。若公司所得税率为40%，试计算两种计划的EPS相同时的EBIT。

参考答案： EPS：基期每股收益 EBIT：基期的营业利润

EPS1=EBIT(1-40%)÷60000

EPS2=(EBIT-100×10%)×(1-40%)÷40000 EBIT÷100000=(EBIT-10)×0.6÷40000 EBIT=30万元

7.

某公司共有资本金1600万元，资本结构情况如下：

（1）普通股800万元，每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，共80万股。今年预计每股收益为1元，预计以后每年增加股利5％； （2）债券800万元，票面利率为10％，按面值发行。

公司拟增资400万元，以扩大生产规模。现有两个方案可供选择。

甲方案：发行400万元债券，因风险加大，新发行债券票面利率为12％，而普通股市价则降至8元/股，股利情况保持不变。

乙方案：发行普通股36.36万元，普通股市价增加到11元。 假设公司所得税税率为25%，发行证券无任何筹资费用。 要求：为该公司选择出最佳筹资方案。

参考答案：

分别计算出各种筹资方案下公司的加权平均资本成本。

①甲方案

旧债券的资本成本：10％×（1－25％）＝7.5％ 新债券的资本成本：12％×（1－25％）＝9％ 股票的资本成本：1∕8＋5％＝17.5％ 企业总资本：800＋400＋80×8＝1840（万元）

WACC=7.5％×800/1840+9％×400/1840+17.5％×640/1840＝11.3％

②乙方案

旧债券的资本成本：10％×（1－25％）＝7.5％ 股票的资本成本：1∕11＋5％＝14.1％ 企业总资本：800＋400＋80×11＝2080（万元） WACC=7.5％×800/2080+14.1％×1280/2080＝11.56％

通过比较两个方案，应选择加权平均资本成本较小的甲方案。

8. 某公司共有资本金1600万元，资本结构情况如下：

（1）普通股800万元，每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，共80万股。今年预计每股收益为1元，预计以后每年增加股利5％；

（2）债券800万元，票面利率为10％，按面值发行。

公司拟增资400万元，以扩大生产规模。现有两个方案可供选择。

甲方案：发行200万元债券，新债券票面利率为10％，发行普通股200万元，每股面值1元，发行价格10元，普通股市价保持不变，仍为10元，股利情况保持不变。

乙方案：发行普通股36.36万元，普通股市价增加到11元。 假设公司所得税税率为25%，发行证券无任何筹资费用。 要求：为该公司选择出最佳筹资方案。

参考答案：

分别计算出各种筹资方案下公司的加权平均资本成本。

①甲方案

旧债券的资本成本：10％×（1－25％）＝7.5％ 新债券的资本成本：10％×（1－25％）＝7.5％ 股票的资本成本：1∕10＋5％＝15％

企业总资本：800＋400＋80×10＝2000（万元）

WACC=7.5％×800/2000+7.5％×200/2000+15％×1000/2000＝11.25％

②乙方案

旧债券的资本成本：10％×（1－25％）＝7.5％ 股票的资本成本：1∕11＋5％＝14.1％ 企业总资本：800＋400＋80×11＝2080（万元） WACC=7.5％×800/2080+14.1％×1280/2080＝11.56％

通过比较两个方案，应选择加权平均资本成本较小的甲方案。

9.G公司的扩厂计划在开始之初需要投入4000万元，但在未来10年内，每年预计能产生700万元的净现金流量。如果项目资金为银行贷款，年利率为6%。 要求：

（1）计算该扩厂计划的投资回收期；

（2）如果企业对此项目设定的回收期为5年，分析该项目的可行性； （3）计算该项目的净现值，并据以说明项目的可行性。

参考答案：

（1）投资回收期=4000÷700=5.7143年

（2）如果企业对此项目设定的回收期为5年，那么由于该项目的投资回收期为5.7143年，超过设定的回收期5年，所以项目不可行。

（3）净现值=700×年金现值系数（10,6%）-4000=700×7.3601-4000=1152.07万元 由于项目的净现值大于0，所以项目可行。

10.K公司有A、B两个投资项目可供选择，各项目产生的现金流量如下（单位：元）：

期间 0 1 2 3 合计 项目A （90000） 12000 60000 60000 42000 项目B （120000） 46000 46000 46000 18000 假设贴现率为10%，相关的系数如下： 期数 0 1 2 3 要求：

（1）计算项目A的净现值； （2）计算项目B的净现值；

（3）说明K公司应投资哪个项目？为什么？

参考答案：

（1）项目A的净现值：12000×0.9091+60000×0.8264+60000×0.7513-90000=15571.2元 （2）项目B的净现值：46000×2.4869-120000=-5602.6元

（3）K公司应投资A项目，因为其净现值大于0，而项目B的净现值小于0。

复利现值系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 年金现值系数 0.9091 1.7355 2.4869 11. K公司正在考虑投资项目A，其现金流量如下（单位：元）：

期间 0 1 2 3 4 5 项目A （110000） 10000 30000 40000 50000 50000 假设贴现率为10%，相关的复利现值系数如下： 期数 复利现值系数（10%） 0 1 2 3 4 5 要求：

（1）计算项目A的净现值，并说明项目的可行性； （2）计算项目A的内含报酬率，并说明项目的可行性。

参考答案：

（1）项目A的净现值：10000×0.9091+30000×0.8264+40000×0.7513+50000×

0.6830+50000×0.6209-110000=99400元

因为项目A的净现值大于0，所以该项目可行。 （2）项目A的内含报酬率

贴现率为18%时的净现值：10000×0.8475+30000×0.7182+40000×0.6086+50000×

0.5158+50000×0.4371-110000=-7990元

(x-15%)/(18%-15%)=(0-99400)/(-7990-99400) X=17.78%

即项目A的内含报酬率为17.78%，由于其大于贴现率10%，所以项目可行。

12.某企业生产中使用一套旧设备，原购置成本170000元，计划使用8年，已使用3年，按直线法计提折旧，预计残值10000元，目前的出售价格为80000元。使用旧设备每年的销售

1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 复利现值系数（18%） 1 0.8475 0.7182 0.6086 0.5158 0.4371 复利现值系数（20%） 1 0.8333 0.6944 0.5787 0.4823 0.4371 收入为30000元，每年的付现成本为12000元。

目前，该企业正在考虑是否更新这套旧设备。新设备的相关资料包括：购置成本为150000元，预计使用5年，按直线法计提折旧，预计残值10000元，使用新设备每年的销售收入为80000元，每年的付现成本24000元。

若公司的预期报酬率为10％，所得税税率25％。 要求：

（1）分析更新设备方案和继续使用旧设备方案的差额现金流量 （2）计算上述（1）中差额现金流量的净现值； （3）说明该企业是否应更新设备？

参考答案： 项目 设备投资 旧设备处置损益 销售收入 付现经营成本 折旧额 税前利润 所得税（25％） 净利润 设备处置净残值 现金净流量 0 (70000) (70000) 1 (30000) 50000 12000 14000 (6000) (1000) (5000) 9000 2 50000 12000 14000 24000 5500 18500 32500 3 50000 12000 14000 24000 6000 18000 32000 4 50000 12000 14000 24000 6000 18000 32000 5 50000 12000 14000 24000 6000 18000 0 32000 旧设备的净现值-9347.41元，新设备的净现值21461.9元，差额30809.31元，所以选择更新旧设备。

13.S公司过去一直给与其客户30天的信用期，从而使公司的销售额达到600万元。公司经理办公会根据企业经营状况和市场环境的变化，决定将客户的信用期延长至45天，以便促进销售和降低库存。

销售部门估计，延长信用期后，销售额可以增加到960万元，但应收账款的管理成本将在现有6万元的基础上增加到12万元，坏账损失率也将由现有的1%增加到2%。

若应收账款的机会成本率为9%，信用期限变动前后的变动成本率均为60%，固定成本总额均为70万元。

要求：

（1）计算改变信用期增加的收益；

（2）资产负债率=（31657-12727）÷31657=59.80%

产权比率=（31657-12727）÷12727=1.4874 权益乘数=31657÷12727=2.4874

（3）应收账款平均余额=（4666+2936）÷2=3801

应收账款周转率=47278÷3801=12.4383次 平均收账期=360÷12.4383=28.94天

（4）净资产平均余额=（12727+7292）÷2=10009.5

净资产收益率=2513÷10009.5=25.11%

18.某评估机构对一个企业进行整体评估，经预测，该企业未来第一年的收益为500万元，第二、三年连续在前一年的基础上递增10%，从第四年起将稳定在第三年的收益水平上。若折现率为10%。 要求：

（1）计算该企业各年的收益； （2）计算该企业的评估值

参考答案： （1）各年的收益： 第一年=500万元

第二年=500万元×（1+10%）=550万元 第三年=550万元×（1+10%）=605万元 第四年及以后各年均为605万元 （2）该企业的评估值计算如下：

500550605605????5909.1万元2331?10%?1?10%??1?10%?10%??1?10%?

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/fao3.html