央行三大货币政策工具的优缺点

三大货币政策工具的优缺点

再贴现业务的主要优点是，它有利于中央银行发挥最后贷款者的作用，并且既能调节货币供给的总量，又调节货币供给的结构。再贴现业务的主要缺点是再贴现业务的主动权在商业银行，而不在中央银行，这就限制中央银行的主动性；再贴现率的调节作用有限。繁荣时期提高再贴现率未必能够抑制商业银行的再贴现需求，因为商业银行的盈利更高；萧条时期降低再贴现率也未必能刺激商业银行的借款需求，因为此时的盈利水平更低。而且再贴现率不能经常调整，否则市场利率的经常波动，会使商业银行无所适从。此外，再贴现业务的最大缺点在于它具有顺经济走势的倾向，繁荣时期的物价上涨使得再贴现票据的金额上升，货币供给增加；萧条时期的物价下跌，又使得再贴现金额下降，货币供给减少。货币政策因此可能在繁荣时期“火上加油”，而在萧条时期“雪上加霜”。

公开市场操作具有如下优点：第一，中央银行能及时运用公开市场操作，买卖任意规模的有价证券，从而精确地控制银行体系的准备金和基础货币，使之达到合理的水平。虽然其发生作用的途径同再贴现率政策和准备金政策基本相同，但它的效果比这两种政策更为准确，并且不受银行体系反应程度的影响。在公开市场操作中，中央银行始终处于积极主动的地位，完全可以按自己的意愿来实

周小川：货币政策要留有充分的余地《第一财经日报》26日援引中国央行行长周小川的话报道称，中国总体财政政策和货币政策基调不变，但要警惕国际经济出现意外和比预期更严重的问题，因此货币政策需要留有充分的针对性和灵活性的余地。

总体财政政策和货币政策基调不变

周小川在华盛顿出席国际货币基金组织和世界银行年会

期间，接受《第一财经日报》采访时称，中国不会采取可能引发硬着陆的宏观经济政策。

他表示，中国整体经济趋势没有太大的改变，因此总体财政政策和货币政策基调不变，但同时要警惕国际经济出现意外和比预期更严重的问题，因此货币政策需要留有充分的针对性和灵活性的余地。

中国通货膨胀正在回落，但仍处于令人担心的高位。8月份中国消费者价格指数同比上升6.2%，升幅仅略低于7月份创下的三年多高点6.5%。

周小川还表示，中国将继续利用外汇储备进行多元化投资，以降低风险。

他在上周六表示，通货膨胀依然是中国面临的主要问题，央行将争取在不影响经济增长的情况下降低通货膨胀。他指出，在全球经济不可预测的情况下，中国央行将采取更加灵活的措施。

《金融时报》：货币政策不应有大变化

与此同时，中国央行主办的《金融时报》26日发表评论文章称，中国当前的货币政策不应有太大的变化。

文章称，发达国家债务危

央行货币政策委员会调整3名学者当选委员

http://www.sina.com.cn 2012年03月14日 20:35 新浪财经

钱颖一。51岁，清华大学经济管理学院院长、教授，1990年获哈佛大学经济学博士学位。主要讲授课程包

括：经济学原理、中国经济。研究领域包括比较经济学、组织和制度经济学、转轨经济学等。

陈雨露。46岁，中国人民大学财政金融学院教授、经济学博士、博士生导师，美国艾森豪威尔基金高级

访问学者、哥伦比亚大学富布赖特高级访问学者。2011年11月，任中国人民大学校长。

宋国青。58岁，北京大学中国经济研究中心教授，北京大学地质学学士，1991-1995年就读于美国芝加哥

大学经济系，经济学博士候选人。主要研究与教学领域：宏观经济学、金融经济学。

新浪财经讯 3月14日晚间消息 两年任期结束，央行货币政策委员会今日迎来三位同时来自高校的专家委员。中国政府网消息称，钱颖一、陈雨露、宋国青被委任为央行货币政策委员会委员，周其仁、夏斌、李稻葵不再担任此职务。

公开资料显示，钱颖一现为清华大学经济管理学院院长；陈雨露现为中国人民大学校长；宋国青现为北京大学国家发展研究院教授。这也是央行货币政策委员会自成立以来首次同时有三位

2013年中国货币政策大事记

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文章来源：沟通交流

2014-02-28 17:27:09 打印本页 关闭窗口

1月18日，中国人民银行宣布启用公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，SLO），作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

1月，中国人民银行创设“常备借贷便利”（Standing Lending Facility，SLF），对金融机构开展操作，提供流动性支持。

1月22日，中国人民银行印发《关于加强地方法人金融机构流动性管理 有效发挥短期再贷款流动性供给功能的通知》（银发〔2013〕22号），要求各分支机构充分认识再贷款对地方法人金融机构临时性流动性供给的积极作用，引导金融机构将短期再贷款作为解决短期流动性不足的正常资金来源渠道，有效运用短期再贷款工具满足金融机构合理的流动性需求。

1月25日，中国人民银行与中国银行台北分行签订《关于人民币业务的清算协议》。海峡两岸的金融机构除可通过代理行渠道为客户办理跨境人民币结算业务外，也可通过清算行渠道为客户办理跨境人民币结算业务。

1月30日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报

央行货币政策委员会调整3名学者当选委员

http://www.sina.com.cn 2012年03月14日 20:35 新浪财经

钱颖一。51岁，清华大学经济管理学院院长、教授，1990年获哈佛大学经济学博士学位。主要讲授课程包

括：经济学原理、中国经济。研究领域包括比较经济学、组织和制度经济学、转轨经济学等。

陈雨露。46岁，中国人民大学财政金融学院教授、经济学博士、博士生导师，美国艾森豪威尔基金高级

访问学者、哥伦比亚大学富布赖特高级访问学者。2011年11月，任中国人民大学校长。

宋国青。58岁，北京大学中国经济研究中心教授，北京大学地质学学士，1991-1995年就读于美国芝加哥

大学经济系，经济学博士候选人。主要研究与教学领域：宏观经济学、金融经济学。

新浪财经讯 3月14日晚间消息 两年任期结束，央行货币政策委员会今日迎来三位同时来自高校的专家委员。中国政府网消息称，钱颖一、陈雨露、宋国青被委任为央行货币政策委员会委员，周其仁、夏斌、李稻葵不再担任此职务。

公开资料显示，钱颖一现为清华大学经济管理学院院长；陈雨露现为中国人民大学校长；宋国青现为北京大学国家发展研究院教授。这也是央行货币政策委员会自成立以来首次同时有三位

对于不同的人对电子货币有着不一样的定义，普遍认为电子货币是以电子形式储存传统货币于消费者持有之电子设备中，并以现行货币单位计量之货币价值，作为储值或预付工具。电子货币取代传统的银行券和硬币作为主要的交易和支付工具已经成为一种发展趋势。当实施货币政策时，必然要按照流动性的高低对货币惊醒层次的划分。电子货币必然会干扰传统的宏观货币需求和供给，一国央行需要将电子货币纳入货币政策制定的过程中。

1、电子货币对货币政策中间目标的选取

1.1电子货币对利率的影响

电子货币的大规模普及会增加货币的供给，从而给利率水平造成下降的压力，利率的形成机制更加复杂。首先，货币电子化提高了整个货币体系的电子化水平。中央银行甚至公众都将能更容易得到各种利率资料，从而增强了利率的可测性。其次。电子货币的普及提高了整个货币体系的效率，缩短了中央银行政策传导的时间．市场参与者会对中央银行调整再贴现率等干预政策更敏感．从而增加了中央银行对利率的可控性。再次，电子货币将使利率等价格信号性指标更有效率。质量更高，从而增强了利率的相关性。

由于利率是市场运行的结果．电子货币的大幅使用将增强市场的效率和竞争水平，提高了利率作为未来货币政策中介目标的重要性。可以肯定在金融创新与电子化、金融放松管

货币政策对中国房价的影响

第一章 我国货币政策基础知识及定义

（一）般性货币政策及界定

一般性货币政策是对货币供给总量货信用进行调节和控制的政策性工具，一般性货币政策的特点在于，它是针对总量进行调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。一般性货币政策的运用可对基础货币、银行储备、货币供应量、利率以及金融机构的信贷活动产生直接或间接的影响，有利于中央银行货币政策目标的实现。

（二）选择性货币政策及其界定

选择性货币政策，是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采取的信用调节工具。主要包括：消费者信用控制、不动产信用控制、优惠利率等，其特点在于它是针对结构进行调节的。

（三）我国房地产市场价格及其界定

由于我国目前对于房地产价格的统计尚不十分成熟，相关指标并不是很完善。我国统计局有两种关于房地产价格的统计描述：平均销售价格和房地产价格指数。

1.平均销售价格

我们目前常用的房地产价格数据有两个：一个是利用国家统计局公布的当年商品房地产销售额与销售面积计算得到的平均价格；另一个是国家统计局对35个大中城市房地产市场加以价格的监测数据。

可供选用的有商品房平均销售价格、住宅平均销售价格等。商品房平均销售价格是指在全国范围内开发的商品住宅、办公楼、

题目：财政政策与货币政策的比较分析

目的：财政政策和货币政策是两个最重要的宏观经济政策，理清二者理论的内容及其相互关系，明确二者调节经济运行的基本目标，协调裕兴才能更好的发挥宏观调控的作用。 要求：

1.认真研读教材第十二章财政政策和货币政策，理清财政政策和货币政策的基本内容；

2.完整准确阐述两个政策的基本内容；

3.分析比较时既要分析比较二者对经济运行相同作用，也要分析比较不同作用。

时间安排：学习第十二章财政政策和货币政策内容后做本次作业（约第十五周左右） 解题思路：

1.政策目标（包括经济增长、充分就业、物价稳定等）；

2.政策工具；

3.财政乘数与货币乘数；

4. 结合我国实施的财政政策和货币政策的实际描述调控的效果；

5.二者的协调运行。

财政政策是指一国政府为实现一定宏观经济目标，而调整财政收支规模和收支平衡的指导原则及其相应得措施。

财政政策主要包括税收政策、支出政策、预算平衡政策和国债政策。

财政政策的目标就是财政政策所要实现的期望值，主要有以下几点：

1、充分就业

2、物价稳定（物价总水平的稳定）

3、经济增长

4、公平分配

5、国际收支平衡

财政政策的工具是财政政策主体所选择的用以达到政策目标的各种财政手段主要有税收、公债、公共支出、政府投资和财政补贴

财政乘

货币政策对中国房价的影响

第一章 我国货币政策基础知识及定义

（一）般性货币政策及界定

一般性货币政策是对货币供给总量货信用进行调节和控制的政策性工具，一般性货币政策的特点在于，它是针对总量进行调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。一般性货币政策的运用可对基础货币、银行储备、货币供应量、利率以及金融机构的信贷活动产生直接或间接的影响，有利于中央银行货币政策目标的实现。

（二）选择性货币政策及其界定

选择性货币政策，是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采取的信用调节工具。主要包括：消费者信用控制、不动产信用控制、优惠利率等，其特点在于它是针对结构进行调节的。

（三）我国房地产市场价格及其界定

由于我国目前对于房地产价格的统计尚不十分成熟，相关指标并不是很完善。我国统计局有两种关于房地产价格的统计描述：平均销售价格和房地产价格指数。

1.平均销售价格

我们目前常用的房地产价格数据有两个：一个是利用国家统计局公布的当年商品房地产销售额与销售面积计算得到的平均价格；另一个是国家统计局对35个大中城市房地产市场加以价格的监测数据。

可供选用的有商品房平均销售价格、住宅平均销售价格等。商品房平均销售价格是指在全国范围内开发的商品住宅、办公楼、

资产价格与货币政策的关系

本文见《金融实务》2011年第1期 出版日期2011年01月04日 共有 0 条点评

央行更像是在走钢丝，要在通胀、增长和资产价格诸多目标之间达到动态平衡

仝冰

宏观经济学的发展经历了几个重大阶段：

从凯恩斯发表《通论》以后，像大萧条这样的长期衰退基本得到避免；

而从弗里德曼的货币主义复兴和上世纪80年代沃尔克的货币实验以后，不可控制的通胀也成为历史。宏观调控只需要使用利率规则

来控制通胀和通缩；

在大的负向冲击（比如次贷危机）导致利率达到零下界（即名义利率已经调整到零，仍需下调却无法下调）时，通过货币数量扩张

（quantitative easing）和增加政府支出就可以摆脱通缩陷阱。

这一政策已经成为当代宏观经济学家的共识。

对货币政策的挑战在于货币当局与金融市场的关系：

货币扩张会不会催生资产价格泡沫？

货币紧缩会引起资产价格崩溃吗？

资产价格崩溃如何影响实体经济？

保持通胀稳定的同时是否会放大资产价格的波动？

资产价格是否应该成为货币政策的调控目标?

对这些问题还没有确切的答案。

资产价格影响实体和货币

传统的MM定理（即莫迪利安尼—米勒定理）认为企业以