企业并购中的财务风险及其防范 以美的并购小天鹅为例

附件二

毕业论文开题报告表

课题名称 课题类型 学生姓名 我国家电行业企业并购财务风险及其防范——以美的电器并购小天鹅为例 BXT 学 号 10110603074 指导 教师 专业 会计学（财务管理） 一、课题的背景与意义 （一）理论背景 经济全球化是当今世界经济和社会发展的一个基本趋势。全球性竞争的加剧是推动企业兼并的主要动因。全球竞争激化，企业之间的竞争不断超越国界，跨国公司的规模和影响力越来越大。经济全球化直接导致了跨国并购的兴起和发展中国家卷入并购浪潮。发展中国家加入企业并购浪潮的动力主要来自两个方面：一是适应各国国内产业结构调整的需要，加大力度发展那些高新技术产业，提高本国的竞争力。二是对来自外国企业的竞争挑战做出回应，加快国内企业的并购和资产重组。而第五次并购浪潮则以“强强联合”为特征的功能重组，主要形式是大规模企业，通过相互持股的方式进行并购，这种结果就形成并购企业相互间资源互换，强强联合。我国的并购发展起源比较晚，但也有其自身特点，特别是进入20世纪90年代以来，作为资源优化配置典型形式的并购在我国出现一些新的趋势，其中并购范围国际化，并购形式证券化，并购过程市场化是我国企业并购的三大主要趋势。我国并购目前大部分

附件二

毕业论文开题报告表

课题名称 课题类型 学生姓名 我国家电行业企业并购财务风险及其防范——以美的电器并购小天鹅为例 BXT 学 号 10110603074 指导 教师 专业 会计学（财务管理） 一、课题的背景与意义 （一）理论背景 经济全球化是当今世界经济和社会发展的一个基本趋势。全球性竞争的加剧是推动企业兼并的主要动因。全球竞争激化，企业之间的竞争不断超越国界，跨国公司的规模和影响力越来越大。经济全球化直接导致了跨国并购的兴起和发展中国家卷入并购浪潮。发展中国家加入企业并购浪潮的动力主要来自两个方面：一是适应各国国内产业结构调整的需要，加大力度发展那些高新技术产业，提高本国的竞争力。二是对来自外国企业的竞争挑战做出回应，加快国内企业的并购和资产重组。而第五次并购浪潮则以“强强联合”为特征的功能重组，主要形式是大规模企业，通过相互持股的方式进行并购，这种结果就形成并购企业相互间资源互换，强强联合。我国的并购发展起源比较晚，但也有其自身特点，特别是进入20世纪90年代以来，作为资源优化配置典型形式的并购在我国出现一些新的趋势，其中并购范围国际化，并购形式证券化，并购过程市场化是我国企业并购的三大主要趋势。我国并购目前大部分

附件二

毕业论文开题报告表

课题名称 课题类型 学生姓名 我国家电行业企业并购财务风险及其防范——以美的电器并购小天鹅为例 BXT 学 号 10110603074 指导 教师 专业 会计学（财务管理） 一、课题的背景与意义 （一）理论背景 经济全球化是当今世界经济和社会发展的一个基本趋势。全球性竞争的加剧是推动企业兼并的主要动因。全球竞争激化，企业之间的竞争不断超越国界，跨国公司的规模和影响力越来越大。经济全球化直接导致了跨国并购的兴起和发展中国家卷入并购浪潮。发展中国家加入企业并购浪潮的动力主要来自两个方面：一是适应各国国内产业结构调整的需要，加大力度发展那些高新技术产业，提高本国的竞争力。二是对来自外国企业的竞争挑战做出回应，加快国内企业的并购和资产重组。而第五次并购浪潮则以“强强联合”为特征的功能重组，主要形式是大规模企业，通过相互持股的方式进行并购，这种结果就形成并购企业相互间资源互换，强强联合。我国的并购发展起源比较晚，但也有其自身特点，特别是进入20世纪90年代以来，作为资源优化配置典型形式的并购在我国出现一些新的趋势，其中并购范围国际化，并购形式证券化，并购过程市场化是我国企业并购的三大主要趋势。我国并购目前大部分

企业并购中的财务风险及其防范

摘要：企业并购是一项财务活动，它涉及到资金的筹集和运用，是一种高风险的经营活动。风险贯彻于整个并购活动的始终，其中并购财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。文章主要立足于目前的现实环境来探讨我国企业并购过程中的财务风险，具体分析了企业并购全过程中财务风险的成因和类型，并在此基础上提出了相应的对策。

关键词：企业并购；财务风险；风险防范

一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象①。随着我国市场经济体制的完善和企业改革的深化，国内企业并购活动日趋活跃，并购交易值不断增大，并购成为企业推崇的资本运营方式。然而，并购为企业带来更快发展的同时，也为企业带来了风险和挑战。如何识别和控制并购风险成为并购成功的关键。在影响企业并购的众多风险因素中，财务风险的影响显得尤为重要，由于企业的财务信息是企业各种信息的综合载体，财务风险直接或间接反映企业并购的综合风险，因此，控制企业并购中的财务风险是风险控制的重中之重。

一、 企业并购财务风险的内涵

企业并购的财务风险，主要有以下两种定义。第一种是指企业并购过程中由于筹资决策引起的偿债风险，是并购财务风险的最核心部分。杰弗里·C·胡克（2000

文章编号：issn1006―656x（2015）01-0005-01 一、企业并购中财务风险的表现

一个完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值评估的可行性分析，并购融资、收购方式的确定等。确认后，目标企业并购价格是并购双方最关心的问题，也是并购成功的重要基础。

（一）目标企业的估价取决于并购企业对自己的未来现金流和时间的预测。评估目标企业的价值可能是由于不适当或不够准确的预测，从而产生并购公司的估值风险。它的大小取决于并购企业所用信息的质量，而信息的质量又取决于下列因素：目标公司是上市公司还是非上市公司，收购公司是友好或敌意收购；准备并购时间，审计距离并购时间的长短等。在收集这些信息时，通常很难完全准确地把握信息，使企业价值评价有一定的难度。并购过程中人的主观性对并购影响大，并购不能根据市场价值规律来实现，否则将不可避免地导致国有资产流失，或为了避免国有资产流失而高估目标企业价值导致并购不能进行。

（二）支付风险主要是指流动性和稀释的并购资金使用风险，它与融资风险密切相关。目前，我国企业并购有三个主要的付款方式：现金、股票和混合支付。现金并购是指并购企业以现金为主要支付工具，支付一定数量的现金给目标公司的股东以实现

企业并购财务风险防范

提要财务风险来自于财务决策。在企业并购中，财务决策包括定价决策、融资决策与支付决策等财务决策。按照财务决策类型，我们可以将并购的财务风险分为目标公司的价值评估风险、融资风险和支付风险。本文分析各种并购风险和相应对策。

关键词：并购；财务风险；防范

企业并购行为通常包括：目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。按照财务决策类型我们可以将并购的财务风险分为：目标公司的价值评估风险、融资风险和支付风险，这三种风险来源彼此联系、相互影响和制约，共同决定着并购财务风险的大小。

一、目标公司价值评估风险的防范

目标企业的定价是企业并购成功与否的重要一环。并购企业应充分认识到估价阶段的风险并做好防范。改善信息不对称性，防范并购前目标企业估价风险的措施主要有以下几点：

（一）对目标企业报表进行全面分析，改善获取信息的质量。财务会计报表是被并购企业所提供信息的核心部分，是对目标企业进行价值评估的一个重要依据，只有建立在真实财务报表基础上的财务分析，才能得出有价值的信息和结论。因此，并购企业在并购前取得详尽真实的财务会计报表是并购企业在对被

装 订s

中 文 摘 要

（样板）

随着经济全球化的深入发展，我国企业的并购活动也日趋活跃。但是从我国企业并购情况来看，真正成功的案例并不是很多，其中一个重要原因即企业并购中财务风险的存在。 因此,并购的财务风险便成为了企业处理各种风险的重中之重,对企业并购的成功与否有着重要的影响。本文结合联想并购IBM的案例提出应对企业并购过程中财务风险的具体措施，以期提供重要的理论参考价值。 关键词：企业 并购 财务风险

目 录

绪论 ............................................................................. 3 一、企业并购财务风险的基本理论 ................................................... 3 （一）企业并购财务风险的基本定义 ................................................. 3 （二）企业并购财务风险的四种特性 ................................................. 3 （

企业并购中的整合效应及风险分析---以海尔并购通

用家电为例

摘要：海外并购在国内就本就没有多少成功的典例，因此我国在海外并购方面存在着严重的不足，很多都是国内的并购，比如东方航空并购上海航空，是属于典型的国内同行业之间的并购。所以海外并购的成功率就更低了，在海外并购的很多财务问题都没有解决，财务问题带来个各种风险一直都困扰着国内企业。海尔集团并购通用家电无疑是给国内并购带来了喜讯，从海尔集团并购通用家电开始，将并购过程中的发现的可能出现的并购前中后期的财务问题发现出来以及解决就成了需要介绍的问题。本文主要从海尔集团并购通用家电这一事件为例，从并购过程的前中后三个时期分别对可能出现的财务问题以及如何应对出现的部分财务问题进行分析，然后找出相应的对策,对企业并购中的整合效应进行分析。

关键字：并购 财务风险 整合效应

Abstract：Overseas mergers and acquisitions in China, there are not many successful cases, so there are serious shortcomings in China's overseas mergers and acquisitio

企业并购财务绩效分析———以吉利并购

沃尔沃为例,财政-

（河南工程学院财务处河南新郑451191）

摘要：并购能够给双方带来巨大财务，在短时间内实现企业的预期目标，但同时也会带来不可估量的风险。主要是企业并购中的财务问题，使并购企业的资本链条断环，从而对并购后企业的运营状况产生影响。本文以“吉利并购沃尔沃”为例，对其并购财务绩效进行了分析，并提出了在并购过程中如何规避财务风险。

关键词：并购财务报告风险

近年来企业财务舞弊案例不断地出现，上市公司盈利质量广泛受到社会公众的质疑，上市公司的盈利质量都普遍不高，因此正确分析上市公司的财务报告及财务风险对于评价上市公司的形象以及规范证券市场的发展，保护相关利益者有着非常重要的意义。而发生的并购

活动对企业的影响又和企业在正常的生产经营活动面临的

经营形势有很大的不同，并购前后的企业财务报告反应的偿债能力、盈利能力、获利能力不一样。随着目前并购活动的日益增多，企业的潜在投资者、债权人必须正确分析并购前后财务报告披露的财务风险，才能做出正确的决策。本文以吉利并购沃尔沃为例分析通过财务报告并购前后企业面临的财务风险。

一、财务绩效及企业并购概念概述

（一）财务绩效概念

财务绩效是指一定经营期间的财务经营效益和经营者业绩。经

企业并购中的整合效应及风险分析---以海尔并购通

用家电为例

摘要：海外并购在国内就本就没有多少成功的典例，因此我国在海外并购方面存在着严重的不足，很多都是国内的并购，比如东方航空并购上海航空，是属于典型的国内同行业之间的并购。所以海外并购的成功率就更低了，在海外并购的很多财务问题都没有解决，财务问题带来个各种风险一直都困扰着国内企业。海尔集团并购通用家电无疑是给国内并购带来了喜讯，从海尔集团并购通用家电开始，将并购过程中的发现的可能出现的并购前中后期的财务问题发现出来以及解决就成了需要介绍的问题。本文主要从海尔集团并购通用家电这一事件为例，从并购过程的前中后三个时期分别对可能出现的财务问题以及如何应对出现的部分财务问题进行分析，然后找出相应的对策,对企业并购中的整合效应进行分析。

关键字：并购 财务风险 整合效应

Abstract：Overseas mergers and acquisitions in China, there are not many successful cases, so there are serious shortcomings in China's overseas mergers and acquisitio