财务管理学复习要点

第三章 财务分析

第一节：财务分析基础 一、财务分析的作用

二、财务分析的目的：债权人、投资者、管理层、审计师、政府部门

三、财务分析的内容：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析、财务趋势分析、财务综合分析 四、财务分析的方法:

比率分析法:构成比率、效率比率、相关比率 比较分析法：纵向比较分析法、横向比较分析法 五、财务分析的程序

六、财务分析的基础：资产负债表、利润表、现金流量表 第二节：财务能力分析 一、偿债能力分析： 1、短期偿债能力分析：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债 现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债

现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债

到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)

2、长期偿债能力分析：

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100% 权益乘数=资产总额股东/权益总额 产权比率＝负债总额/股东权益总额

有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值) 偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用

现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出

3、影响企业偿债能力的其他因素：或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度

二、营运能力分析

1、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 2、存货周转率=销售成本/存货平均余额

3、流动资产周转率=销售收入流动资产/平均余额 4、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 5、总资产周转率=销售收入/资产平均总额 三、盈利能力分析 1、资产报酬率

资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额×100% 资产净利率=净利润/资产平均总额×100%

2、股东权益报酬率

=净利润/股东权益平均总额×100% 3、销售毛利率与销售净利率

销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100%=(营业收入净额－营业成本)/营业收入净额×100%

销售净利率=净利润/营业收入净额×100% 4、成本费用利润率

=净利润/成本费用总额×100% 5、每股利润与每股现金流量

每股利润=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数

每股现金流量=(经营活动现金净流量－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数

6、每股股利与股利支付率

每股股利=(现金股利总额－优先股股利)/发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股利润×100% 7、每股净资产

=股东权益总额/发行在外的普通股股数 8、市盈率与市净率

市盈率=每股市价/每股利润 市净率=每股市价/每股净资产 第三节：财务趋势分析 第四节：财务综合分析 一、财务比率综合评分法 二、杜邦分析法：

第五章 长期筹资方式

第一节：长期筹资概述 一、长期筹资的意义： 1、概念

2、意义：由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资；稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益；适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。

二、长期筹资的动机:

1、扩张性筹资动机2、调整性筹资动机3、混合性筹资动机 三、长期筹资的原则:

1、合法性原则2、效益性原则3、合理性原则4、及时性原则 四、长期筹资的渠道:

1、政府财政资本2、银行信贷资本3、非银行金融机构资本4、其他法人资本5、民间资本6、企业内部资本7、国外和我国港澳台地区资本 五、长期筹资的类型; 1、内部筹资与外部筹资 2、直接筹资与间接筹资

3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资 第二节：股权性筹资

一、注册资本制度： 1、注册资本

2、注册资本制度的模式:法定资本制、授权资本制、折中资本制 二、投入资本筹资：

1、主体和属性：主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。 2、种类

3、条件和要求: 主体条件、需要要求、消化要求。

4、程序：确定投入资本筹资的数量、选择投入资本筹资的具体形式、签署决定合同或协议等文件、取得资本来源

5、筹资非现金投资的估价：流动资产、固定资产、无形资产 6、投入资本筹资的优缺点 优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成生产经营能力；财务风险较低。 缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。

三、发行普通股筹资：

1、股票的种类: 普通股和优先股;记名股票和无记名股票;有面额股票和无面额股票;国家股、法人股、个人股和外资股;始发股和新股;A股、B股、H股、N股等

2、股票发行的要求

3、股票发行的条件：公司的组织机构健全、运行良好 ；公司的盈利能力具有可持续性 ；公司的财务状况良好 ；公司募集资金的数额和使用符合规定 4、股票发行的程序: 5、股票的发售方式： （1）自销方式：（适用于非公开发行）是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承销。

（2）承销方式：（适用于公开发行）是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。

包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 代销：未售出的股份归还给发行公司。 6、股票发行的价格 7、股票的上市

8、普通股筹资的优缺点：

普通股筹资的优点：普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有规定的到期日，无需偿还；利用普通股筹资的风险小 ；发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉

普通股筹资的缺点：资本成本较高 ；可能会分散公司的控制权 ；可能引起股票价格的波动

第三节：债务性筹资 一、长期借款筹资： 1、长期借款的种类：

按提供贷款的机构分类：政策性贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款 按有无抵押品作担保分类：抵押贷款、信用贷款 按贷款的用途分类等

2、银行借款的信用条件：授信额度、周转授信协议、补偿性余额

3、企业对贷款银行的选择：银行对贷款风险的政策 、银行与借款企业的关系 、银行对借款企业的咨询与服务 、银行对贷款专业化的区分 4、长期借款的程序 5、借款合同的内容

6、长期借款筹资的优缺点：

优点：借款筹资速度较快 、借款资本成本较低 、借款筹资弹性较大 、可以发挥财务杠杆的作用

缺点：借款筹资风险较高 、借款筹资限制条件较多 、借款筹资数量有限 二、发型普通债券筹资：

1、债券的种类：按有无记名，分为记名债券与无记名债券；按有无抵押担保，分为抵押债券与信用债券 ；按利率是否变动，分为固定利率债券与浮动利率债券 ；按是否参与收益分配，分为参与债券与非参与债券 ；按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换债券和附认股权债券 ；按是否上市交易，分为上市债券与非上市债券

2、发行债券的资格和条件： 资格：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司

条件：净资产额、累计债券总额、最近3年平均可分配利润、筹集的资金投向、债券的利率等符合法律规定

3、发行程序: 作出发行债券决议 、提出发行债券申请、公告债券募集办法 、委托证券机构发售 、交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 4、债券发行价格：

（1）决定债券发行价格的因素：债券面额、票面利率、市场利率、债券期限 （2）确定债券发行价格的方法: F

债券发行价格??n （1?RM）(1?5、债券的信用评级 6、债券筹资的优缺点：

优点：筹资成本较低 、能够发挥财务杠杆的作用 、能够保障股东的控制权 、便于调整公司资本结构

缺点 ：财务风险较高 、限制条件较多 、筹资的数量有限 三、融资租赁筹资 第四节:混合性筹资

IRM)t第七章 投资决策原理

第一节：长期投资概述

一、企业投资的意义：企业投资是实现财务管理目标的基本前提、企业投资是公司发展生产的必要手段、企业投资是公司降低经营风险的重要方法

二、企业投资的分类：直接投资与间接投资 、长期投资与短期投资 、对内投资与对外投资、初创投资和后续投资 、其他分类方法

三、企业投资管理的原则：认真进行市场调查，及时捕捉投资机会、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险

四、企业投资过程分析：投资项目的决策、投资项目的实施与监控、投资项目的事后审计与评价

第二节：投资现金流量的分析 一、投资现金流量的构成：

1、初始现金流量 ：投资前费用 、设备购置费用 、设备安装费用 、建筑工程费 、营运资金的垫支 、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 、不可预见费

2、营业现金流量：

3、终结现金流量：固定资产残值收入或变价收入、收回垫支在流动资产上的资金、停止使用的土地的变价收入 二、现金流量的计算： 1、初始现金流量的预测：（1）逐项测算法：对构成投资额的各项目先逐项测算，然后进行汇总预测投资额 （2）单位生产能力估算法

（3）装置能力指数法 2、全部现金流量的计算

三、投资决策中使用现金流量的原因：

采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况：利润的计算没有一个统一的标准 、利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量 第三节:折现现金流量方法 一、净现值

NCFn?NCF2?NCF11、计算公式 NPV?????????C12n?(1?K)??(1?K)(1?K)

nnNCFtCFATt ???C??t t?1(1?K)t?0(1?K)2、决策规则：一个备选方案：NPV>0、多个互斥方案：选择正值中最大者。 3、优缺点：优点：此法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。 缺点：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少，而内含报酬率则弥补了这一缺陷。

n二、内含报酬率： NCFt?C?0t1、计算公式：

1?r)t?1(

nNCFt

?0t 1?r)t?0(2、决策规则

一个备选方案：IRR>必要的报酬率

多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬率最多者

t??

3、优缺点：优点：内含报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解。缺点：但这种方法的计算过程比较复杂。特别是对于每年NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出 三、获利指数： 1、计算公式 ?nNCFt?PI??/Ct?

?t?1(1?k)?2、决策规则

一个备选方案：大于1采纳，小于1拒绝、多个互斥方案：选择超过1最多者。 3、优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，由于获利指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 缺点：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

第四节：非折现现金流量方法 一、投资回收期： 1、计算方法

如果每年的NCF相等：投资回收期=原始投资额/每年NCF

如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收回的投资额来确定。 2、优点：投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便 缺点：它不仅忽视了货币的时间价值，而且没有考虑回收期满后的现金流量状况。 3、贴现回收期法 二、平均报酬率 1、计算方法

2、决策规则：事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高于必要的平均报酬率的方案才能入选。而在有多个互斥方案的选择中，则选用平均报酬率最高的方案。 3、优点：简明、易算、易懂

缺点：（1）没有考虑资金的时间价值，第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值，所以，有时会做出错误的决策；（2）必要平均报酬率的确定具有很大的主观性。 三、平均会计报酬率： 1、计算方法

2、平均会计报酬率计算简单，但是它使用会计利润而不使用现金流量，另外 未考虑货币的时间价值，所以只能作为投资方案评价的一种辅助指标。 第五节:投资决策指标的比较

一、两类指标在投资决策应用中的比较

二、贴现现金流量指标广泛应用的原因：非贴现指标忽略了资金的时间价值 三、贴现现金流量指标的比较 1、净现值与内含报酬率的比较 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率这两种方法得出的结论是相同的。会产生差异的两种情况：互斥项目、非常规项目。 2、净现值与获利指数的比较

?只有当初始投资不同时，净现值和获利指数才会产生差异。

第八章 投资决策实务

第一节：现实中现金流量的计算

第九章 短期资产管理

第一节:营运资本管理 一、营运资本的概念

1、广义：短期资产、狭义：短期资产减去短期负债的差额

2、营运资本管理主要解决两个问题：如何确定短期资产的最佳持有量、如何筹措短期资金

二、营运资本与现金周转

三、营运资本管理的原则：认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 、加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 第二节:短期资产管理

一、短期资产的特征与分类

1、特征：周转速度快 、变现能力强 、财务风险小

2分类：按实物形态: 现金、短期投资、应收及预付款、存货 在生产经营循环中所处的流程：生息领域中的短期资产、流通领域中的短期资产、生产领域中的短期资产 二、短期资产的持有政策

1、影响短期资产政策的因素：风险与收益、企业所处的行业 、企业规模、外部融资环境

2、短期资产政策的类型：

宽松的持有政策：收益低、风险小 适中的持有政策：收益和风险平衡 紧缩的持有政策：收益高、风险大

3、短期资产政策对公司风险和收益的影响

长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利 长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利 第三节：现金管理

一、现金管理的动机与内容

1、现金的概念：库存现金、银行存款、其他货币资金。企业资产中流动性最强的资产，同时也是盈利能力最差的资产

2、现金持有的动机: 交易动机 、补偿动机 、谨慎动机 、投资动机 3、现金管理的内容 二、现金预算管理 1、现金预算的作用：

揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置或短缺，减少机会成本。 了解经营计划的财务结果，预测未来到期债务的直接偿付能力。 对其他财务计划提出改进建议。 2、编制方法：

收支预算法：现金收入、现金支出、净现金流量、现金余缺 调整净收益法：预计利润表、调整会计事项、现金余缺 三、现金持有量的决策： 1、成本分析模型：

机会成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。

机会成本=现金持有量×有价证券利率

短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 2、存货模型：

现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 NTTC??i??bTC—总成本； 2Nb——现金与有价证券的转换成本； T——特定时间内的现金需求总额；

N——理想的现金转换数量(最佳现金余额)； i——短期有价证券利息率。 3、米勒-欧尔模型

四、现金的日常控制：现金流动同步化、合理估计“浮存”、加速应收账款收现 第四节：短期金融资产管理

一、短期金融资产管理的动机与内容

1、概念：可随时变现且持有时间不准备超过一年的股票、债券、基金等。 2、持有动机：以短期投资作为现金的替代品、以短期投资取得一定的收益 3、管理的原则与内容：理智投资原则；分散投资原则；安全性、流动性与盈利性相均衡原则

二、短期金融资产的种类：短期国库券、大额可转让定期存单、货币市场基金、商业票据、证券化资产

三、短期金融资产的投资组合决策：三分组合模式、风险与收益组合模式 期限搭配组合模式

第五节：应收账款的管理

一、应收账款功能、成本、管理目标 1、功能：增加销售、减少存货

2、成本：机会成本、管理成本、坏账成本；

3、管理目标：强化竞争、扩大销售的功能；降低成本，提高应收账款投资的效益

二、应收账款政策的制定：

1、信用标准：企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。判断标准：预期的坏账损失率。信用标准放宽-----销售增加、应收账款投资增加、机会成本上升、管理成本上升、坏账损失上升

2、信用条件：企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限：企业为客户规定的最长付款期限。

折扣期限：企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣：例，2/10，n/30

2TbN?i3、收账政策：收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。

积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。 消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用 三、应收账款的日常控制：企业的信用调查、企业的信用评估、监控应收账款、催收拖欠款项

第六节：存货规划及控制

一、存货的概念、功能与成本：

1、概念：材料、商品、在产品、半成品、产成品。

2、存货的功能：储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；储备必要的产成品，有利于销售；适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。 3、存货的成本: 采购成本、订货成本、储存成本 二、存货规划

1、经济批量：一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量

经济批量=

A代表全年需要量 Q代表每批订货量 F代表每批订货成本，

C代表每件存货的年储存成本

2、再订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量 原材料的使用率，即每天消耗的数量n

在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间t

3、保险储备：为了保证企业正常的生产经营，一般企业都不会允许库存原料降低为零，而是会保留一个库存储备，这个库存就叫做保险储备。 保险储备S的计算公式 ：

考虑保险储备情况下的再订货点：

4、考虑不确定性的存货成本：总成本=订货成本+储存成本+缺货成本 三、存货控制

1、存货的归口分级控制 2、ABC分类管理 3、适时制管理

R?nt第十章 短期筹资管理

第一节：短期筹资政策 一、短期筹资的特征分类

1、短期筹资：筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。

2、特征：速度快、弹性好、成本低、风险大

3、分类：应付金额是否确定：应付金额确定、应付金额不确定

短期负债的形成情况：自然性短期负债、临时性短期负债 二、短期筹资政策的类型

1、配合型筹资政策：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 2、激进型筹资政策：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持 。

3、稳健型筹资政策：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足 三、短期筹资政策与短期资产政策的配合 四、短期筹资政策对公司风险和收益的影响 第二节：自然性融资

CD360一、商业信用： 资金成本=?N1、概念：商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业1?CD之间的一种直接信用关系。 2、形式：赊购商品、预收货款

3、商业信用的条件：(1)预付货款（2）延期付款，但不提供现金折扣

（3）延期付款，早付款有现金折扣：如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争

取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下计算：

式中：CD——现金折扣的百分比；

持有政策高紧缩风险与收益风险与收益都得到中合风险与收益都较高风险与收益都为最高适中风险与收益风险与收益都较低都居中风险与收益都较高宽松低风险与收益都最低风险与收益都较低风险与收益都得到中合稳健型 配合型 激进型低风险与收益高融资政策图11-4 流动资产持有政策与短期融资政策的配合效应N——失去现金折扣后延期付款天数。 4、商业信用的控制：（1）信息系统的监督（2）应付账款余额控制 应付账款周转率： 应付账款余额百分比 （3）道德控制

5、商业信用筹资的优缺点：

优点：使用方便、成本低、限制少。

缺点：商业信用的时间一般较短、如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短，而要放弃现金折扣，则公司会付出较高的资金成本 二、应付费用：

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