人民币升值对股票市场的影响

文章中方法存在一大误区：对两个时间序列进行协整检验首先要保证两时间序列都是平稳的，（2.2.2.2协整检验结果与分析）中第一段说是直接对一阶单整的时间序列进行协整检验是不行的（已经差分），可想后面得到的结果都是有问题的，应该对差分之后的两个时间序列进行协整检验。文章中有些语句（附件中红色字体）抄袭率过高，请换种表述方法，要不然学院会通不过的。还有其他的一些小问题见附件中紫色字体。

人民币升值对股票市场的影响

摘要

外汇市场和证券市场是金融市场主要的两个子市场，汇率和股价是两个市场的价格，汇率代表一国货币的对外价格，而股价则被认为是国民经济发展的晴雨表。外汇与证券市场间的影响和联系关系到我国经济的持续稳定和长久发展。2005年7月，中国人民银行发文宣布：“我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率调整为美元：人民币=1：8.11”。在人民币升值背景下，我国股市迎来了大牛市。所以，人民币升值对股价影响的研究具有理论价值和实践的意义，对投资者的投资和货币当局部门制定政策具借鉴的意义。

文章首先讨论研究汇率对股价影响的背景和意义，并对现有的国内外研究成果进行总结；其次人民币升值对我国A股价格估值水平的影响，国际短期资本、外汇占款等对A股市场资金供求的影响进行了分析，并对人民币汇率的未来趋势进行了展望；再次运用Johansen协整检验、Granger因果检验等计量方法分析

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人民币汇率制度改革后人民币对美元、欧元和日元的名义汇率与上证A股综合指数的739个样本数据，人民币升值影响中国A股股价的实证结果表明，人民币汇率制度改革后人民币对美元和日元的名义汇率与上证A股股价存在长期稳定的协整关系，人民币对美元和日元的名义汇率升值是上证A股综合指数的单向Granger原因。最后，就实现人民币汇率稳定和促进股市健康发展提出了相应的应对策略。

关键词：人民币升值

协整检验 Granger2

检验

国际短期资本

ABSTRACT

Foreign exchange market and the stock market is financial market main two clauses market, the exchange rate and the share price is two market price, the exchange rate of foreign representative monetary price, the price is considered a barometer of national economic development. Foreign exchange market and securities market between the ties and mutual influence relates to our country economic stability and development. On July 21, 2005, the people's bank of China announced that our country begins to execute based on market supply and demand with reference to a basket of currencies, managed floating exchange rate system, the RMB exchange rate adjustment as the dollar: RMB = 8. 11. The RMB under the background of the Chinese stock market welcomed unprecedented bull run. Therefore RMB appreciation share price impact study has theoretical significance and practical significance for investors, investment and monetary authorities formulate a policy significance. This article first discuss research exchange rate of share price impact and the background and significance of the existing research results was summarized, Secondly RMB appreciation to our country a-shares valuation levels, the influence of international short-term capital, foreign exchange gap on the a-share market effect of capital supply and demand is analyzed, and the future trends of RMB exchange rate is prospected, Again using Johansen cointegration test, Granger causality test, measurement method to analyze such as RMB exchange rate system after the reform of RMB against the us dollar, the euro and the yen nominal exchange rate with the Shanghai a-share composite index 739 A sample data, RMB appreciation influence Chinese a-share stock empirical results indicates that RMB exchange rate system after the reform in the RMB against the us dollar and the yen nominal exchange rate with Shanghai a-share stock, there exists A long-term stable co-integration relationship against the dollar, and the yen appreciation of the nominal exchange rate is Shanghai a-share composite index of unidirectional Granger reasons. Finally, can achieve RMB exchange rate stability and promote the healthy development of stock market put forward the corresponding strategies.

Keywords: RMB appreciation，international short-term capital，cointegration test，Granger inspection

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目录

摘要 .................................................................................................................................................. 1 ABSTRACT .......................................................................................................................................... 3 第一部分：问题的提出 ................................................................................................................... 5

1.1研究背景 ............................................................................................................................ 5 1.2研究意义 ............................................................................................................................ 5 1.3文献综述 ............................................................................................................................ 5

1.3.1国外文献综述 .......................................................................................................... 5 1.3.2国内文献综述 .......................................................................................................... 6

第二部分：问题的分析 ................................................................................................................... 7

2.1基本理论 ............................................................................................................................ 7

2.1.1人民币升值的原因 .................................................................................................. 7 2.1.2人民币升值对股价关系的理论预测 ...................................................................... 8 2.1.3人民币升值股市产生的风险分析 .......................................................................... 9 2.1.4协整理论 ................................................................................................................ 10 2.2.实证研究 ......................................................................................................................... 10

2.2.1数据选择 ................................................................................................................ 10 2.2.2实证结果与分析 .................................................................................................... 11 2.2.3对实证结果的进一步说明 .................................................................................... 15

第三部分：对策建议 ..................................................................................................................... 16

3.1 进一步完善人民币汇率形成机制 ................................................................................. 16 3.2构建证券市场动态监控与预警机制 .............................................................................. 16 3.3规范证券市场以消除汇率变动造成负面影响 .............................................................. 17 3.4增强股票市场的流动性，证券投资品种多元化 .......................................................... 17 参考文献......................................................................................................................................... 18

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1.1研究背景

第一部分：问题的提出

2005年7月的人民币汇率改革，彻底改变了过去 “钉住美元”的政策。从此，人民币开始步入了长期升值的轨道，人民币兑美元的汇价迭创新高，而且升值的速度有加速的趋势，到目前为止，人民币兑美元的汇率己经从8.27人民币兑1美元的水平升值到了7.71人民币兑1美元的水平。

我国股市在经历了长期的熊市之后，在千点附近止跌，而恰好这个时候人民币汇率开始改革，股市并于人民币汇改宣布的上证指次日(7月22日)大涨2.52%，从此步入了波澜壮阔的牛市行情。人民币汇率改革形成的升值及升值预期究竟和我国自2005年年中以来的这轮牛市行情有没有必然的联系以及人民币升值预期以何种途径影响我国股市等问题都是本文将要探究的对象。

1.2研究意义

本文研究的人民币升值预期对我国股市的影响问题，其研究意义首先在于公众对此问题的高度关注，投资者急切希望了解人民币升值预期与股市之间关系；此外，多数投资者在人民币升值预期对我国股市产生的影响上，只单纯地从正面来思考，而忽略了一些负面的影响，本文从较为客观的角度上分析人民币升值预期对我国所产生的影响，有利于对此问题的全面的了解；再者，目前多数的关于此问题的研究文献，很少有对此问题进行全方位的探讨，一般都是从其中的一点着手进行分析，特别是在人民币升值预期对股市产生影响的机制上一般都没有进行专门的理论分析，只是进行了常识性的推理和叙述。

1.3文献综述

股价指数和汇率变动既是两个主要的金融市场子市场(股票市场和外汇市场)的价格，又同为反映国民经济运行状况的指标。

1.3.1国外文献综述

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/a6v2.html