中国大陆上市银行2007年报分析cn_final_version

中国大陆上市银行

2007年度报告分析.

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

中国大陆上市银行

2007年度报告分析

12007年度中国银行业发展概况 (2)

2盈利能力 (4)

2.1净利润 (4)

2.2利息收入 (5)

2.3非利息收入 (6)

2.4成本控制 (9)

2.5总资产收益率 (11)

2.6加权平均净资产收益率 (12)

2.7市盈率和每股收益 (13)

2.8市净率和每股净资产 (13)

2.9经营活动产生的现金净流量 (14)

3资产状况 (15)

3.1资产总额 (15)

3.2主要资产占比 (16)

3.3信贷资产 (17)

3.4证券投资 (26)

4负债状况 (28)

4.1负债总额 (28)

4.2主要负债占比............................................................Error! Bookmark not defined.

4.3存款 (29)

5资本状况 (36)

5.1股东权益 (36)

5.2资本充足率和核心资本充足率 (37)

6风险管理状况 (38)

6.1上市银行风险管理披露 (38)

6.2信用风险 (38)

6.3市场风险 (38)

6.4流动性风险 (41)

6.5操作风险 (43)

7年度报告披露的公司治理与内部控制 (44)

7.1公司治理 (44)

7.2内部控制报告 (46)

1

中国大陆上市银行

2007年度报告分析1.2007年度中国银行业发展概况

银行上市

根据中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布的统计数据，截至2007年末，境内上市公司（A/B股）共1550家，市值人民币32.7万亿元，其中流通市值人民币9.3万亿元，总股本2.2万亿股。

2007年是中国银行业上市比较集中的一年，先后有兴业银行、中信银行、交通银行、南京银行、宁波银行、北京银行和中国建设银行等七家银行于A股上市，其中：中信银行同时在H股上市；交通银行和中国建设银行在H股上市后回归A股证券市场。截止2007年末，我国大陆有14家商业银行于A股上市，其中6家于H股上市。具体上市时间见下表：

银行名称A股上市时间H股上市时间

中国工商银行2006/10/27 2006/10/27

中国建设银行2007/09/25 2005/10/27

中国银行2006/07/05 2006/06/01

交通银行2007/05/15 2005/06/23

招商银行2002/04/09 2006/09/22

中信银行2007/04/27 2007/04/27

中国民生银行2000/12/19 暂无H股

上海浦东发展银行1999/11/10 暂无H股

兴业银行2007/02/05 暂无H股

华夏银行2003/09/12 暂无H股

北京银行2007/09/01 暂无H股

深圳发展银行1991/04/03 暂无H股

南京银行2007/07/12 暂无H股

宁波银行2007/07/19 暂无H股

注：本文关于14家中国大陆上市银行的报告分析均按2007年末的总资产规模排序

资产状况

根据中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）公布的2007年年报显示，2007年末，中国银行业金融机构的总资产规模为人民币52.6万亿元，比2006年增长19.7%；本外币贷款余额人民币27.8万亿元，同比2006年增长16.4%；本外币存款余额人民币40.1万亿元，同比2006年增长15.2%。

资产质量

根据银监会公布的有关统计指标，主要商业银行不良贷款率从2002年末的23.6%下降为2007年末的6.2%；主要商业银行的风险拨备缺口从2002年末的人民币1.34万亿元压缩为2007年末的人民币5,353亿元。

经营成果

与2006年度相比，14家上市银行2007年度的业绩有显著增长。除中国银行、中国建设银行和华夏银行外，其余上市银行2007年度净利润增幅均在50%以上，其中招商银行、兴业银行、中信银行2007年度净利润增幅超过100%。境外投资业务较多并受次贷风波影响较大的中国银行，2007年净利润同比也增长了29%。

2

中国大陆上市银行

2007年度报告分析

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资本充足率

根据银监会公布的有关统计指标显示，我国商业银行2007年末资本充足率达标的银行有161家，比上一年末增加61家；达标银行资产占商业银行总资产的79%。于2007年末，14家上市银行中除深圳发展银行外，其他上市银行的资本充足率均已达标。其中交通银行和中信银行分别为14.44%和15.27%，远超过8%的法定要求。

下图为银监会统计的2003年－2007

年商业银行资本充足率达标情况

全球排名

根据法新社的一项研究报告显示，中国工商银行、中国建设银行、中国银行的2007年末市值跻身全球银行业前四甲。根据《银行家》杂志的排名，中国工商银行、中国银行2006年末的银行一级资本排名进入全球前十名。

本报告以下将按14家上市银行总资产规模排序，对包括中国工商银行、中国建设银行、中国银行、交通银行、招商银行、中信银行、中国民生银行、上海浦东发展银行、兴业银行、华夏银行、北京银行、深圳发展银行、南京银行和宁波银行(以下分别简称：工行、建行、中行、交行、招行、中信、民生、浦发、兴业、华夏、北京、深发展、南京、宁波)在内的14家上市银行的主要财务指标、财务状况进行简要对比分析。

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2007年度报告分析2.盈利能力

14家上市银行2007年的净利润总计人民币2,877亿元，比2006年人民币1,840亿元增长56.34%，保持了近年来银行业利润增长的强劲势头。

各家上市银行2007年度净利润均实现了不同程度的增长，招行、中信和兴业三家银行净利润2007年同比增长超过120%。通过分析各家银行净利润的构成，可以看出利息净收入仍然是净利润的主要来源，也是2007年净利润大幅增长的主要因素，手续费及佣金净收入及投资收益的增长是净利润增长的其他重要因素。

2.1净利润

单位：人民币百万元

2007年2006年变动百分比

工行81,990 49,436 65.85% 建行69,142 46,319 49.27% 中行62,017 48,058 29.05% 交行20,641 12,540 64.60% 招行15,243 6,794 124.36% 中信8,290 3,726 122.49% 民生6,335 3,758 68.57% 浦发5,499 3,356 63.86% 兴业8,586 3,798 126.07% 华夏2,101 1,457 44.20% 北京3,348 2,140 56.45% 深发展2,650 1,412 87.68% 南京909 595 52.77% 宁波951 632 50.47% 合计287,702 184,021 56.34%

14家上市银行中兴业2007年净利润同比增长幅度最大，增长率为126.07%。其年报中披露主要原因是：1)生息资产同比增长38%，贷款同比增长23%，存款成本仍然保持相对稳定；2)净息差同比扩大0.41个百分点，主要受益于存贷利差同比扩大了0.60个百分点，债券收益率从2006年的3.22%提高到4.31%；3)手续费收入同比增长252%，主要驱动因素为基金代销和财务顾问收入的增长，代理业务（主要是基金销售）收入同比增长了3.5 倍，顾问与咨询费同比增长了2 倍；4) 信用成本比下降0.39个百分点至0.44%；5) 实际税负降低了3.43个百分点。

中行2007年净利润同比增长幅度最小，2007年净利润为人民币620.17亿元，同比增长29.05%，增长率在14家上市银行中最低，主要因为年报披露其处置部分美国次级住房抵押贷款债券以及与美国次级住房抵押贷款债券相关的全部债务抵押债券损失人民币32.63亿元，与2006年确认收益人民币11.78亿元相比，同比增加损失人民币44.41亿元；对持有的可供出售债券及持有至到期债券（主要包括次级按揭贷款债券、Alt-A、非机构MBS和高等级公司债）计提了减值准备人民币122.63亿元，比2006年增加了人民币122.17亿元。

4

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2.2 利息收入 2.2.1 利息净收入

单位：人民币百万元

2007年 2006年 变动金额

变动 百分比 2007年占营业收入比例

2006年占营 业收入比例

占比变动 百分点

工行 224,465 163,542 60,923 37.25% 88.32% 90.50% -2.18 建行 192,775 140,368 52,407 37.34% 87.84% 93.45% -5.61 中行 152,745 121,371 31,374 25.85% 83.96% 83.09% 0.87 交行 53,742 39,803 13,939 35.02% 86.23% 91.59% -5.36 招行 33,902 21,509 12,393 57.62% 82.77% 86.83% -4.06 中信 26,170 16,473 9,697 58.87% 94.01% 92.39% 1.62 民生 22,580 16,168 6,412 39.66% 89.24% 92.65% -3.41 浦发 24,180 17,783 6,397 35.97% 93.44% 93.94% -0.50 兴业 20,846 13,295 7,551 56.80% 94.52% 97.33% -2.81 华夏 11,247 7,386 3,861 52.27% 78.87% 73.35% 5.52 北京 7,200 5,491 1,709 31.12% 94.22% 94.22% - 深发展 9,606 7,000 2,606 37.23% 88.88% 89.54% -0.66 南京 1,956 1,352 604 44.67% 101.57% 89.59% 11.98 宁波

2,062

1,483

579

39.04%

91.89%

92.63%

-0.74

利息净收入仍是目前上市银行营业收入的主要来源，也是2007年营业收入的主要增长点。各上市银行年报披露显示利息净收入增长的主要原因是净利差及净息差的扩大和主要资产的持续增长。利息净收入增长速度前三名的是中信、招行和兴业，增长率分别是58.87%、57.62%和56.80%。

从上表中可以看出，随着各上市银行金融产品的不断创新和中间业务的拓展，营业收入的来源正向多元化发展，利息净收入在营业收入中的占比呈下降趋势。其中建行利息净收入占营业收入比例下降最大，为5.61个百分点。而南京利息净收入占比上升11.98个百分点，主要是因为其营业收入受公允价值变动下降影响，造成利息净收入占比上升。 2.2.2 净利差

披露生息资产收益率和计息负债付息率的上市银行，2007年的生息资产收益率都在4%以上，同比上升至少0.3个百分点以上，计息负债付息率平均在2%，同比上升至少0.01个百分点。这主要是因为2007年生息资产、计息负债规模的扩大，以及央行多次上调存贷款基准利率以及市场收益率的上升所致。而生息资产收益率增速快于计息负债付息率增速，使得净利差同比也不同程度的增加。

生息资产收益率 工行 建行 中行 交行 招行 中信 深发展 2007年 4.45% 4.70% 4.74% 4.73% 4.73% 4.95% 5.82% 2006年 4.00% 4.28% 4.34% 4.43% 4.30% 4.52% 5.08% 变动百分点 0.45 0.42 0.40 0.30 0.43 0.43 0.74 计息负债付息率 工行 建行 中行 交行 招行 中信 深发展 2007年 1.78% 1.63% 2.15% 1.96% 1.77% 2.00% 2.83% 2006年 1.68% 1.59% 2.06% 1.73% 1.61% 1.99% 2.23% 变动百分点 0.10 0.04 0.09 0.23 0.16 0.01 0.60

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

6

净利差 工行 建行 中行 交行 招行 中信 深发展 2007年 2.67% 3.07% 2.59% 2.77% 2.96% 2.95% 2.99% 2006年 2.32% 2.69% 2.28% 2.70% 2.69% 2.53% 2.85% 变动百分点

0.35

0.38

0.31

0.07

0.27

0.42

0.14

注：1、民生、兴业、华夏、浦发、北京、南京和宁波七家银行年报没有披露生息资产收益率、计息负债付息率以及净利差

2、生息资产收益率=利息收入/生息资产平均余额

计息负债付息率=利息支出/计息负债平均余额 净利差=生息资产收益率-计息负债付息率

披露生息资产收益率和计息负债付息率的各上市银行中，深发展的生息资产收益率和计息负债付息率都最高，分别为5.82%和2.83%；同时生息资产收益率和计息负债付息率同比增长也最大，分别上升了0.74个百分点和0.60个百分点。净利差增速最快的是中信，同比增长0.42个百分点，其年报披露主要是因为贷款收益率上升所致。 2.2.3 净息差

上市银行2007年的净息差与2006年相比均有不同程度的增加，显示出各行资产盈利能力不断提高，这也是央行加息和各行资产负债结构优化等因素共同作用的结果。

净息差 工行 建行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 兴业 华夏 深发展 2007年 2.80% 3.18% 2.76% 2.84% 3.02% 3.12% 2.78% 3.04% 2.86% 2.65% 3.14% 2006年 2.41% 2.79% 2.45% 2.76% 2.57% 2.62% 2.54% 2.83% 2.45% 2.42% 2.89% 变动百分点 0.39 0.39 0.31 0.08 0.45 0.50 0.24 0.21 0.41 0.23 0.25

注：1、北京、南京和宁波三家城市商业银行年报没有披露净息差 2、净息差=利息净收入/生息资产平均余额

披露净息差的上市银行中建行净息差最高，为3.18%，主要是其息差水平较高的长期贷款的占比较其他银行高，增长也最快。中信2007年净息差扩大至3.12%，同比其他上市银行增长最大，年报披露主要是因为信贷产品收益率的提高和存款活期占比提升带来的结构优化效应。

2.3 非利息收入

2.3.1 手续费及佣金净收入

单位：人民币百万元

2007年 2006年 变动额 变动率 2007年占营业收入比例

2006年占营业收入比例

占比变动 百分点

工行 34,384 16,344 18,040 110.38% 13.53% 9.04% 4.49 建行 31,313 13,571 17,742 130.73% 14.27% 9.03% 5.24 中行 27,488 14,323 13,165 91.92% 15.11% 9.81% 5.30 交行 7,188 3,021 4,167 137.93% 11.53% 6.95% 4.58 招行 6,439 2,514 3,925 156.13% 15.72% 10.15% 5.57 中信 2,080 759 1,321 174.04% 7.47% 4.26% 3.21 民生 2,391 1,026 1,365 133.04% 9.45% 5.88% 3.57 浦发 1,129 569 560 98.42% 4.36% 3.01% 1.35 兴业 1,520 432 1,088 251.85% 6.88% 3.17% 3.71 华夏 452 305 147 48.20% 3.16% 3.02% 0.14 北京 296 175 121 69.14% 3.87% 3.00% 0.87 深发展 521 346 175 50.58% 4.82% 4.43% 0.39 南京 66 58 8 13.79% 3.43% 3.84% -0.41 宁波 172

113

59

52.21%

7.62%

7.00%

0.62

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

7

各上市银行2007年的手续费及佣金净收入比2006年普遍有较大幅度的增长，除华夏和南京外，其他各家银行的手续费及佣金净收入增长均超过了50%。

其中兴业的手续费及佣金净收入增长最快，为251.85%，占营业收入的比例从2006年的3.17%提高到6.88%，年报中披露主要是因为代理业务（主要是基金销售）同比增长了3.5倍，顾问与咨询费同比增长了2倍。与资本市场相关的手续费收入占总手续费收入的比例大约在30%左右。

南京手续费及佣金净收入在所有上市银行中规模最小，同时增长最少，增长率只为13.79%；此外，其手续费及佣金净收入在营业收入中的占比同比2006年减少了0.41个百分点，占比减少主要是其利息净收入有大幅增长。

2.3.2 手续费及佣金收入结构

2007年占比 收入两年变动百分比

结算业务手续费 收入 代理业务手续费 收入 银行卡手续费收入 理财及顾问咨询手续费收入 其他 结算业务手续费 收入 代理业务手续费 收入 银行卡手

续费收入

理财及顾

问咨询手

续费收入 其他 工行 14.14% 4.00% 15.55% 41.28% 25.03% 13.70% 49.65% 48.43% 380.80% 63.40% 建行 9.96% 50.22% 16.05% 8.53% 15.24% 17.81% 285.08% 36.97% 90.45%

117.88% 中行 15.37% 45.58% 11.79% 0.00% 27.26% 26.01% 211.25% 26.69% -

50.03% 交行 20.14% 36.22% 24.73% 7.53% 11.38% 43.49% 243.09% 79.77% 420.34% 96.61% 招行 10.66% 41.03% 26.12% 0.00% 22.19% 27.51% 282.78% 89.03% -

168.33% 中信 9.98% 15.14% 18.35% 36.49% 20.04% 10.28% 92.47% 118.09%

1,314.75

% 55.41% 民生 26.19% 3.08% 0.00% 42.63% 28.10% 71.50% 60.78% -

209.54% 88.19% 浦发 12.01% 27.81% 15.45% 11.43% 33.30% 4.69% 342.04% 113.50% 151.47% 27.76% 兴业 4.42% 25.83% 11.25% 22.01% 36.49% 15.71% 350.48% 142.35% 205.30% 210.70% 华夏 4.20% 28.15% 10.64% 18.77% 38.24% 25.00% 86.11% 80.95% 509.09% 26.98% 北京 14.13% 45.83% 14.27% 15.46% 10.31% 10.16% 50.31% 40.16% 471.93%

80.69% 深发展 39.73% 10.55% 19.63% 0.00% 30.09% 24.74% 117.42% 73.01% - 98.67% 南京 16.13% 58.72% 4.05% 0.00% 21.10% -4.34% 9.57% 38.02% - 37.18% 宁波

30.57%

20.21%

8.81%

0.00%

40.41%

28.26%

77.27%

183.33%

-

41.82%

注：各项手续费收入占比为占总手续费收入

从手续费及佣金收入的结构来看，结算业务手续费收入、理财及顾问咨询手续费收入和代理业务手续费收入是各家银行手续费及佣金收入的主要来源，这源于各上市银行大力发展中间业务以及2007年度活跃的股票和基金市场，银行代理业务迅速发展。银行卡手续费收入的增加也和各上市银行大力发展卡业务有关。

从各类型中间业务收入对比2006年的变动来看，各上市银行理财及顾问咨询手续费收入较其他类型中间业务收入增长最快，而传统的结算业务手续费的变动则最小。

各上市银行各项中间业务归类口径不一，如民生没有单独列示银行卡业务收入；工行将投资银行业务收入单独列示；深发展的手续费收入中的其他占比较大，但是年报中未披露具体内容，因此无法进行详细说明和比较。

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2.3.3 其他营业收入构成

单位：人民币百万元

占营业收入比例

投资 收益 公允价值 变动损益 汇兑 损益 其他业务 收入 投资 收益 公允价值 变动损益

汇兑 损益 其他业务 收入

工行 2,040 -128 -6,881 277 0.80% -0.05% -2.71% 0.11% 建行 2,200

659 -7,820 332 1.00% 0.30% -3.56% 0.15% 中行 - - - 16,624 0.00% - - 9.20% 交行 1,259 -789 867 55

2.02% -1.27% 1.39% 0.09% 招行 95 296 226 - 0.23% 0.72% 0.55% - 中信 121 -812 144 135 0.43% -2.92% 0.52% 0.48% 民生 -143 44 388 41 -0.57% 0.17% 1.54% 0.16% 浦发 54 -213 530 196 0.21% -0.82% 2.05% 0.76% 兴业 -531 -50 174 98 -2.41% -0.23% 0.79% 0.45% 华夏 2,426 -50 97 90 17.01% -0.35% 0.68% 0.63% 北京 76 -29 65 33 0.99% -0.38% 0.85% 0.43% 深发展 201 82 233

165 1.86% 0.76% 2.15% 1.53% 南京 21 -122 - 4 1.09% -6.34% - 0.21% 宁波

-27

39

-10

9

-1.20%

1.74%

-0.45%

0.40%

注：中行没有按照《企业会计准则第30号－财务报表列报》应用指南中格式列报投资收益、公允价值变动损益和汇兑损益，而是单独列报为净交易损失和证券投资净（损失）收益。其分别占营业收入比例为-0.37%和-8.59%

从上表可以看出，各上市银行投资收益、公允价值变动收益、汇兑损益和其他业务收入占营业收入中的比例都很小，一般都在10%以内。2007年中行其他业务收入为人民币166亿元，占营业收入比例为9.20%，年报披露主要是纳入合并范围的子公司的保险业务收入人民币91亿元，投资物业公允价值变动人民币21亿元和飞行设备租赁收入人民币21亿元。

华夏投资收益占营业收入的比例为17.01%,年报披露其本外币债券投资余额2007年末达到了人民币693.70亿元。南京公允价值变动损益占营业收入的比例为-6.34%。主要是其交易类金融产品中的国债、金融债和企业债在2007年末因加息和资本市场大幅波动造成的公允价值下降。

中国大陆上市银行

2007年度报告分析2.4成本控制

2.4.1成本收入比

2007年2006年变动百分点

工行34.48% 35.68% -1.20 建行35.92% 38.00% -2.08 中行38.07% 38.57% -0.50 交行40.26% 46.04% -5.78 招行35.05% 38.42% -3.37 中信34.89% 39.99% -5.10 民生46.26% 47.71% -1.45 浦发38.62% 40.86% -2.24 兴业36.53% 38.60% -2.07 华夏40.39% 42.74% -2.35 北京25.03% 27.35% -2.32 深发展38.93% 41.41% -2.48 南京30.25% 34.88% -4.63 宁波36.48% 37.59% -1.11

注：1.成本收入比＝业务管理费用/营业收入

2.中行口径（员工费用＋业务费用＋折旧摊销）/（营业收入＋联营和合营企业投资收益－保险索赔和其他支出）

3 交行口径（业务管理费＋营业税金及附加＋其他业务成本和资产减值损失中非信贷资产损失）/营业收入

4.兴业口径（业务管理费＋其他业务成本）/营业收入

虽然2007年各家上市银行的业务管理费用相比2006年都不同程度的增长，但是各家银行的成本收入比同比仍然有不同程

度的下降。各行业务管理费延续了近年来持续增长的态势，但其内在结构已发生显著变化，员工费用增幅明显高于其他费

用。而成本收入比的下降主要得益于对成本的控制和营业收入的快速增长。

除民生的成本收入比为46.26%外，其它各家银行都控制在45%以下。民生员工费用增长最快，增幅达68%，而该行其他费用

增长率仅为19%。员工费用的高速增长主要源自两个因素，一是出于网点扩张和业务拓展的需要，员工人数出现较大幅度增

加，民生员工人数由2006年末的13,831人增至2007年末的17,766人，增幅达28.45%；二是银行经营业绩普遍大幅提

升，与业绩挂钩的员工奖金等费用支出也大幅增加。

交行成本收入比2007年比2006年下降5.78个百分点。年报披露其在收入快速增长的同时，实施了有效的成本管理。

9

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

10

2.4.2 人均产值

单位

：人民币元

注：人均产值＝营业收入/在职员工人数

从上图可以看出股份制商业银行的人均产值一般高于国有商业银行和城市商业银行。兴业和中信人均产值最高，分别为人民币186万元和人民币185万元。工行和建行截止2007年末在职员工数量分别达到了38万和30万，分别列14家上市银行的第一、二位，人均产值相对其他银行较低，分别为人民币67万元和人民币73万元。

2.4.3 资产减值损失

单位：人民币百万元

2007年

2006年

变动百分比

工行 37,406 32,189 16.21% 建行 27,595 19,214 43.62% 中行 8,252 12,342 -33.14% 交行 7,458 7,570 -1.48% 招行 3,305 3,691 -10.46% 中信 2,988 1,762 69.58% 民生 2,265 2,214 2.30% 浦发 3,475 3,951 -12.05% 兴业 1,679 2,402 -30.10% 华夏 3,543 2,429 45.86% 北京 579 703 -17.64% 深发展 2,054 1,986 3.42% 南京 188 106 77.36% 宁波 99 60 65.00% 合计

100,886

90,619

11.33%

注：中行为次级债计提的减值损失放在证券投资净收益中，因此在此表中不具可比性

2007年14家上市银行资产减值损失合计人民币1,009亿元，与2006年资产减值损失人民币906亿元相比增长11.33%，资产减值损失中占比最大的是贷款减值损失。

南京和中信的资产减值损失增长最快，分别是77.36%和69.58%，南京年报披露主要是因为贷款规模增长后，减值准备随之增长。中信年报中披露资产减值损失增加主要也因为其减值准备随贷款规模增长，以及贷款五级分类变动增提减值准备。

中国大陆上市银行

2007年度报告分析2.4.4实际税负变化

2007年2006年变动百分点

工行28.77% 30.98% -2.21 建行31.42% 29.52% 1.90 中行31.06% 28.94% 2.12 交行33.50% 28.58% 4.92 招行27.56% 32.63% -5.07 中信37.00% 45.52% -8.52 民生31.23% 28.24% 2.99 浦发48.89% 44.41% 4.48 兴业21.30% 24.73% -3.43 华夏45.01% 39.57% 5.44 北京27.67% 30.57% -2.90 深发展29.74% 33.46% -3.72 南京14.46% 22.86% -8.40 宁波19.93% 22.36% -2.43 注：实际税负=所得税/利润总额

2007年度浦发、华夏的实际税负较高，分别为48.89%、45.01%。主要是超额工资支出不能税前列支造成的，另外年报中披露这两家银行还存在其他应纳税额调整事项。

南京、宁波和兴业的实际税负较低，分别为14.46%、19.93%和21.30%。南京和宁波主要是其投资国债取得的利息收入免税，使得实际税负大幅下降。兴业2007 年上半年获得员工计税工资税前扣除政策后，其对2006年度计税工资在2007 年进行了一次性所得税调整，减少2007 年应缴所得税约人民币5.4 亿元，使实际税负降低了3.43 个百分点。

2.5总资产收益率

总资产收益率(平均) 总资产收益率(期末)

2007年2006年变动百分点2007年2006年变动百分点

工行 1.01% 0.71% 0.30 0.94% 0.66% 0.28 建行 1.15% 0.92% 0.23 1.05% 0.85% 0.20 中行 1.09% 0.95% 0.14 1.03% 0.90% 0.13 交行 1.07% 0.80% 0.27 0.98% 0.73% 0.25 招行 1.36% 0.81% 0.55 1.16% 0.73% 0.43 中信0.97% 0.57% 0.40 0.82% 0.53% 0.29 民生0.68% 0.56% 0.12 0.77% 0.58% 0.19 浦发0.69% 0.53% 0.16 0.60% 0.49% 0.11 兴业 1.17% 0.70% 0.47 1.01% 0.62% 0.39 华夏0.41% 0.40% 0.01 0.41% 0.36% 0.05 北京 1.07% 0.85% 0.22 0.95% 0.78% 0.17 深发展0.86% 0.58% 0.28 0.75% 0.54% 0.21 南京 1.16% 0.72% 0.44 1.20% 1.12% 0.08 宁波 1.44% 1.28% 0.16 1.26% 1.12% 0.14

注：总资产收益率(平均)=净利润/平均资产总额

总资产收益率(期末)=净利润/期末资产总额

2007年度14家上市银行总资产收益率均比2006年有所上升，主要是由于各上市银行净利润的增幅高于总资产的增幅。

上市银行中宁波的总资产收益率（平均和期末）都最高，分别为1.44%和1.26%。而华夏最低，总资产收益率（平均和期末）均为0.41%。从增幅来看，招行和兴业排在前两名，总资产收益率（平均）分别增长了0.55和0.47个百分点。主要是因为这两家银行净利润的增长在上市银行中相对较快，涨幅分别为124.36%和126.07%。

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中国大陆上市银行

2007年度报告分析

2.6加权平均净资产收益率

2007年2006年变动百分点

工行16.15% 15.18% 0.97 建行19.50% 15.00% 4.50 中行13.85% 13.42% 0.43 交行17.17% 14.42% 2.75 招行24.76% 17.79% 6.97 中信12.70% 13.18% -0.48 民生18.23% 21.69% -3.46 浦发20.10% 19.39% 0.71 兴业25.34% 26.21% -0.87 华夏17.12% 13.20% 3.92 北京23.00% 24.00% -1.00 深发展33.41% 24.45% 8.96 南京15.95% 25.31% -9.36 宁波18.15% 23.79% -5.64

注：根据证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号》规定，加权平均净资产收益率=P/（E0 ＋ NP÷2 ＋ Ei×Mi÷M0 － Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）

其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东

的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数

2007年度14家上市银行的加权平均净资产收益率均高于12%，深发展的加权平均净资产收益率达到33.41%，远高于其他各家银行，但是其资本充足率只有5.77%，低于8%的监管标准。

除深发展外，兴业加权平均净资产收益率最高。受到2007年1月在A股首次公开发行10.01亿股普通股的影响（净资产同比增长140.12%），兴业2007年加权平均净资产收益率较2006年略有下降,但是由于兴业净利润的增幅在14家上市银行中最高，为126.07%，其加权平均收益率仍然保持在14家上市银行的前列。

中信加权平均净资产收益率最低，且同比下降0.48个百分点，主要是因为中信2007年同时在A股和H股首次公开发行股票共计79.2亿股，筹集资金人民币419亿元，增加净资产的同时，摊薄了加权平均净资产收益率。

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中国大陆上市银行

2007年度报告分析2.7市盈率和每股收益

市盈率基本每股收益（元）

以2007年12月31日收盘价计算（倍）2007年2006年变动额

工行 33.88 0.24 0.17 0.07 建行 32.83 0.30 0.21 0.09 中行 30.05 0.22 0.18 0.04 交行 36.33 0.43 0.27 0.16 招行 38.11 1.04 0.53 0.51 中信 44.13 0.23 0.12 0.11 民生 23.67 0.48 0.31 0.17 浦发 32.06 1.26 0.77 0.49 兴业 29.63 1.75 0.95 0.80 华夏 38.32 0.50 0.35 0.15 北京 32.32 0.63 0.43 0.20 深发展 30.39 1.27 0.68 0.59 南京 30.81 0.62 0.49 0.13 宁波 52.21 0.42 0.33 0.09

注：市盈率=每股市场价/基本每股收益

基本每股收益=净利润/加权平均股本数

以2007年12月31日收盘价计算的市盈率可以看出，除民生和兴业外，市盈率都在30倍以上。宁波市盈率最高，达到了

52.21倍。

2007年各家上市银行基本每股收益均有不同程度增长，兴业股本虽然同比增长6%，但其净利润也同比增长126%，增速较

快。其基本每股收益也是上市银行中最高的，为人民币1.75元。同比2006年每股收益增长了人民币0.80元。而中行每股收益只有人民币0.22元，同时增幅也是所有上市银行中最小的，只有人民币0.04元。

2.8市净率和每股净资产

市净率每股净资产（元）

以2007年12月31日收盘价计算（倍）2007年2006年变动额

工行 5.05 1.61 1.40 0.21 建行 5.44 1.81 1.47 0.34 中行 3.96 1.67 1.53 0.14 交行 5.96 2.62 1.91 0.71 招行 8.58 4.62 3.75 0.87 中信 4.70 2.16 1.02 1.14 民生 3.27 3.47 1.90 1.57 浦发 6.23 6.50 5.68 0.82 兴业 6.67 7.78 4.05 3.73 华夏 6.16 3.11 2.77 0.34 北京 4.76 4.28 1.96 2.32 深发展 6.81 5.67 3.39 2.28 南京 3.53 5.41 2.17 3.24 宁波 6.83 3.21 1.56 1.65

注：市净率＝每股市场价/每股净资产

每股净资产=净资产/加权平均股本数

以2007年12月31日收盘价计算的市净率，招行最高，为8.58倍，民生最低，为3.27倍。

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中国大陆上市银行

2007年度报告分析2007年，各家上市银行基本每股净资产均有不同程度增长。每股净资产最高的是兴业，2007年末每股净资产达到人民币7.78元，同比2006年兴业每股净资产增长也最快，增长额为人民币3.73元。每股净资产最低的是工行，人民币1.61元，主要是其股本规模较其他银行较大造成。

2.9经营活动产生的现金净流量

经营活动产生的现金流量净额（百万元）每股经营活动产生的现金流量净额（元）

2007年2006年变动额2007年2006年变动额

工行296,129 382,271 -86,142 0.89 1.14 -0.25 建行294,314 412,759 -118,445 1.30 1.84 -0.54 中行51,383 31,406 19,977 0.20 0.12 0.08 交行21,018 164,356 -143,338 0.43 3.59 -3.16 招行118,148 71,150 46,998 8.03 4.84 3.19 中信29,519 -7,574 37,093 0.76 -0.24 1.00 民生-11,712 41,090 -52,802 -0.81 4.04 -4.85 浦发55,427 21,192 34,235 12.73 4.87 7.86 兴业25,262 10,954 14,308 5.05 2.74 2.31 华夏-25,729 38,106 -63,835 -6.13 9.07 -15.20 北京19,186 20,720 -1,534 3.60 4.12 -0.52 深发展17,052 11,506 5,546 7.44 5.91 1.53 南京773 2,308 -1,535 0.42 1.91 -1.49 宁波5,630 141 5,489 2.25 0.07 2.18

14家上市银行对于经营活动现金流量的计算口径存在不一致，如：对于与金融资产和金融负债相关的现金流量，除工行、中行和民生外，其他银行均在投资活动产生的现金流量“收回投资收到的现金”和“投资支付的现金”项目中列示；工行和民生则将交易性金融资产或金融负债产生的现金流量归属于经营活动产生的现金流量，其他金融资产或金融负债产生的现金流量归属于投资活动产生的现金流量；而中行则将所有证券投资产生的现金流量均归属于经营活动产生的现金流量。

不考虑以上因素，交行2007年经营活动的现金流量净额较2006年相比变动最大，经营活动产生的现金净流入减少了人民币1,433亿元。每股经营活动的现金流量净额变动最大的是华夏，由2006年的净现金流入人民币9.07元变为2007年的净现金流出人民币6.13元。

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中国大陆上市银行

2007年度报告分析3.资产状况

3.1资产总额

单位：人民币百万元

总资产2007年2006年变动百分比

工行8,684,288 7,509,489 15.64% 建行6,598,177 5,448,511 21.10% 中行5,995,553 5,332,025 12.44% 交行2,103,626 1,715,701 22.61% 招行1,310,552 934,102 40.30% 中信1,011,236 706,859 43.06% 民生919,796 725,087 26.85% 浦发914,980 689,358 32.73% 兴业851,335 617,460 37.88% 华夏592,338 444,940 33.13% 北京354,223 272,969 29.77% 深发展352,539 260,761 35.20% 南京76,064 57,987 31.17% 宁波75,511 56,546 33.54% 合计29,840,218 24,771,795 20.46%

2007年末，14家上市银行资产总额为人民币29.84万亿元，比2006年末增长20.46%，各家银行的资产均呈现增长态势。资产规模的扩大主要得益于发行股票，债券募集的资金，吸收存款和其他负债的规模增加。

工行资产总额最大，2007年末达到了人民币86,843亿元，占14家上市银行资产总额的29.10%。中信2007年末资产总额同比2006年末增长人民币3,044亿元，涨幅达43.06%，增长最快，年报显示主要是表现为贷款、买入返售金融资产、现金及存放央行款项和持有至到期投资的增长。

15

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

16

3.2 主要资产占比

单位：人民币百万元

各项资产占总资产比例

贷款净值

现金及存放央行

款

项

同业

往来

资产

(

注

1) 证券投资(注2) 其他

贷款

现金及 存放央行款项

同业往来资产 证券 投资 其他 工行 3,957,542 1,142,346 275,638 3,107,414 201,348 45.57% 13.15% 3.17% 35.78% 2.32% 建行 3,183,229 843,724 226,043 2,201,645 143,536 48.24% 12.79% 3.43% 33.37% 2.18% 中行 2,754,493 785,309 423,904 1,712,927 318,920 45.94% 13.10% 7.07% 28.57% 5.32% 交行 1,082,758 259,698 157,274 556,961 46,935 51.47% 12.35% 7.48% 26.48% 2.23% 招行 654,417 152,647 239,564 244,077 19,847 49.93% 11.65% 18.28% 18.62% 1.51% 中信 565,866 123,369 144,701 159,734 17,566 55.96% 12.20% 14.31% 15.80% 1.74% 民生 547,296 110,281 88,932 156,552 16,735 59.50% 11.99% 9.67% 17.02% 1.82% 浦发 535,658 141,424 102,466 114,985 20,447 58.54% 15.46% 11.20% 12.57% 2.23% 兴业 393,029 93,863 216,262 134,609 13,572 46.17% 11.03% 25.40% 15.81% 1.60% 华夏 298,549 83,031 133,053 69,873 7,832 50.40% 14.02% 22.46% 11.80% 1.32% 北京 153,324 45,608 53,582 93,122 8,587 43.28% 12.88% 15.13% 26.29% 2.42% 深发展 215,790 40,726 40,425 48,690 6,908 61.21% 11.55% 11.47% 13.81% 1.96% 南京 29,824 7,471 8,153 28,047 2,569 39.21% 9.82% 10.72% 36.87% 3.38% 宁波 36,034 12,376 6,649 17,227 3,225 47.72% 16.39% 8.81% 22.81% 4.27% 合计

14,407,809

3,841,873

2,116,646

8,645,863

828,027

48.28%

12.87%

7.09%

28.97%

2.77%

注：1. 同业往来资产中包含存放同业、拆出资金和买入返售金融资产

2. 证券投资包括持有至到期投资、应收款项类投资、可供出售金融资产和交易性金融资产

根据各上市银行年报数据显示，贷款仍是占总资产最大比重的资产，上市银行中贷款占总资产比例的平均值为48.28%，但各行的占比差别也比较大，其中深发展最高，达到61.21%。最低为南京，占比39.21%，其年报披露主要原因是面对宏观调控不断加强、直接融资快速发展、流动性过剩等可能造成的影响，积极采取措施，通过进一步完善信贷政策，加强产业政策和行业研究，改善信贷投向，对风险较高的客户逐步退出，并将相关资金用于债券投资。

证券投资占总资产比例仅次于贷款，占比平均值为28.97%，其中工行最高，占比35.78%，最低为华夏，占比11.80%。现金及存放央行款项占总资产比例位于9.82%－16.39%之间，各银行差别不大。南京占比最低在一定程度上说明该行备付金率较低。同业往来在总资产中占比差别较大，其中兴业占比达到了25.40%，而工行只有3.17%。其他资产占比较小，具体内容为其他资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、衍生金融产品等项目，占比平均值为2.77%。

中国大陆上市银行 2007年度报告分析

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3.3 信贷资产

根据央行发布的《2007年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2007年全部金融机构本外币贷款余额人民币27.8万亿元，同比2006年增加人民币3.9万亿元，增长16.4%。根据数据统计分析，14家上市银行信贷规模同比2006年增长人民币2.03万亿元，增长比率为15.93%，与全部金融机构增长比例持平。

根据图示可以看出，14家上市银行总信贷份额已经占到了我国全部信贷总额的53%，其中工行、建行、中行的信贷规模最大，分别达到了人民币4.07万亿元、3.27万亿元和2.85万亿元，三家银行信贷规模占到全国总信贷规模的37%；而规模较小的3家城市商业银行所占比重尚不足1%。

3.3.1 信贷资产规模和结构

单位：人民币百万元

企业贷款 和垫款 个人贷款 和垫款

发放贷款和垫款总额

企业贷款和垫款占贷款总额

比例

个人贷款和垫款占贷款总额

比例

发放贷款和垫款总额变动百

分比

工行 3,309,622 763,607 4,073,229 81.25% 18.75% 12.17% 建行 2,532,569 739,588 3,272,157 77.40% 22.60% 13.87% 中行 2,117,977 732,584 2,850,561 74.30% 25.70% 17.21% 交行 931,836 172,624 1,104,460 84.37% 15.63% 19.49% 招行 498,141 175,026 673,167 74.00% 26.00% 19.00% 中信 499,119 76,089 575,208 86.77% 13.23% 24.19% 民生 455,500 99,459 554,959 82.08% 17.92% 17.55% 浦发 460,719 90,269 550,988 83.62% 16.38% 19.55% 兴业 267,748 132,395 400,143 66.91% 33.09% 23.36% 华夏 266,613 39,465 306,078 87.11% 12.89% 17.83% 北京 142,409 14,799 157,208 90.59% 9.41% 21.32% 深发展 158,271 63,543 221,814 71.35% 28.65% 21.75% 南京 25,511 5,118 30,629 83.29% 16.71% 20.09% 宁波 24,247 12,255 36,502 66.43%

33.57%

29.74%

合计

11,690,282

3,116,821

14,807,103

14家上市银行中，工行信贷规模最大，2007年底达到人民币4.07万亿元。但是增长比例最小，只有12.17%。南京的信贷规模最小，只有人民币306.29亿元。而宁波和中信的增长比率较高，分别达到29.74%和24.19%。中信年报披露其增长的

中国大陆上市银行

2007年度报告分析主要原因是其着力调整优化信贷结构，并自 2005 年始将信贷政策重点放在“优质行业、优质企业”和“主流市场、主流客户”，并将贷款投放一贯倾斜于中国东部沿海经济最发达的地区，如长江三角洲、环渤海地区及珠江三角洲。

信贷资产按照业务类型可以划分为：企业贷款和垫款、个人贷款和垫款两类。企业贷款和垫款一直作为各家银行贷款规模的主要类型，在各行信贷资产中占有绝对的比重。从上表中可以看出北京的企业贷款和垫款占到贷款总额的90.59%。占比最低的宁波，也达到了66.43%。

3.3.2企业贷款及垫款变动

单位：人民币百万元贷款贴现其他贷款变动百分比贴现变动百分比其他变动百分比

工行3,057,517 252,105 - 16.21% -38.86% -

建行2,428,527 103,230 812 14.95% -35.78% 4.10%

中行 1,875,578 242,399 - 17.25% -2.89% -

交行 876,037 31,481 24,318 23.56% -56.75% 49.89%

招行 445,865 52,276 - 23.89% -49.66% -

中信 465,520 33,599 - 26.10% -26.38% -

民生 410,398 34,662 10,440 21.82% -40.21% 20.58%

浦发 437,413 20,015 3,291 25.11% -57.46% 90.75%

兴业 260,501 7,247 - 3.13% 1.16% -

华夏 255,341 10,039 1,233 23.72% -58.95% 27.24%

北京 137,304 3,837 1,268 43.13% -82.32% 376.22%

深发展 150,491 7,780 - 18.69% -52.77% -

南京 23,418 1,764 329 18.93% -33.13% 82.78%

宁波 22,514 999 734 24.06% -30.67% 75.60%

合计10,846,424 801,433 42,425 18.06% -34.52% 45.19%

从上表可以看出，上市银行中北京的对公贷款增长较大，达到43.13%，年报披露主要原因是其发展特色战略，加大中小企业贷款力度，成为国内首家与国际金融公司合作开展有效融资项目贷款的城市商业银行，成为北京地区首批开展文化创意贷款和小企业信用贷款的商业银行。而兴业最低，只有3.13%，主要是因为其机构业务结构调整，强化核心客户的培育和扩展，推广“能效贷款”。

票据贴现业务由于收益率较低，各行信贷结构调整后都出现不同程度的减少，其中北京减少最多，达到82.32%；而兴业票据贴现业务占贷款的比重仅为1.81%，与2006年相比基本持平。

各上市银行的其他主要披露为进出口押汇和垫款，建行其他项披露为融资租赁。其中北京的押汇和垫款同比2006年增加最大，增幅为376.22%。

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中国大陆上市银行 2007年度报告分析

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3.3.3 个人贷款和垫款变动

对私贷款业务的主要品种包括住房贷款、信用卡业务、其他类贷款（主要包括汽车贷款、助学贷款等）三类， 各行2007年对私业务均有不同程度的增加，由于其他类贷款各行口径不一致，所以我们重点分析信用卡业务和住房贷款业务。

单位：人民币百万元

信用卡 07Vs06 变动百分比

住房贷款 07Vs06 变动百分比

信用卡业务07Vs06 占比变动百分比

住房贷款 07Vs06 占比变动百分比

信用卡 透支金额

工行 58.04% 29.80% 0.19% -0.05% 8,335 建行 109.56% 22.95% 0.57% -0.27% 10,176 中行 26.24% 26.42% 0.01% 0.44% 10,677 交行 290.01% 32.67% 2.98% -2.45% 7,929 招行 110.17% 61.14% 2.23% -4.88% 21,324 中信 223.83% 66.80% 2.80% 4.56% 4,145 民生 364.13% 37.12% 3.75% -5.20% 5,426 浦发 196.33% 43.79% 1.36% -0.41% 2,400 兴业 243.22%

121.70% 0.88% 6.31% 2,876 华夏 注1 29.80% 注1 -5.74% 注1 北京 注2 33.93% 注2 4.45% 注2 深发展 269.64% 65.54% 1.77% 1.26% 2,011 南京 41.29% 39.68% -0.07% -15.13% 17 宁波

261.26%

51.29%

1.91%

-0.25%

401

注：1、华夏于2007刚开始信用卡业务，无对比数据 2、北京的信用卡业务正在筹备中

各上市银行信用卡业务2007年出现大幅增长，民生的增长比例最大，达到364.13%，年报显示其2007年信用卡业务取得迅猛的发展，截至2007年12 月31日累计发卡量334万张，全年新增发卡190万张，同比增长46%。增长比例最小的中行仅为26.24%。

各行住房贷款的增长比例均略低于信用卡业务的增长比例，其中兴业增长比例最大，达到121.70%，建行增长最小，仅为22.95%。 信用卡业务在对私贷款中的占比，南京出现了负增长为0.07%，而民生增长比例最高为3.75%。住房贷款在对私贷款中的占比兴业增加最大，增幅为6.31%；南京减幅最大，减少比例为15.13%，年报披露是由于个人贷款中的其他项目占比增加了16%，但未披露变动的原因。

信用卡透支金额最大的是招行，为人民币213.24亿元，这和其信用卡业务占有很大的市场份额相关。而南京的透支余额最小，仅为人民币1,700万元。从各行透支份额占上市银行信用卡透支总额的比例来看，招行最大，占比达到了28.16%，而城市商业银行南京和宁波都不到1%。 3.3.4 信贷资产质量

2007年度，各上市银行一方面制定更为审慎的信贷资产投放政策，保证信贷资产投放符合国家宏观调控政策，预防信用风险，确保增量贷款质量；另一方面加大对存量贷款的结构调整，坚决从国家限制的行业如“两高一剩”行业撤出信贷资金，同时对于已经形成的不良贷款，把握2007年资本市场和房地产市场价格上扬的机会加大清收力度，从不良贷款的增量和存量两方面予以有效控制，一定程度上实现了资产质量提升的目标。各上市银行2007年不良贷款率同比2006年均有所下降。

同时，我们关注到，2007年各行不良贷款率的下降是在宏观调控政策严格控制信贷资产投放规模的前提下实现的，2007年新增贷款对于原不良贷款虽然有一定的稀释，但作用有限，不良贷款率的降低体现出各上市银行信贷资产质量的实质改变。

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