第8章股票价格指数

价格指数及其应用

第8章股票价格指数

价格指数及其应用

8.1股票价格指数概述 8.1.1股票价格指数的含义 概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法 编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变 动和走势的指标。 公式： 报告期股价水平 股票价格指数=───────×基期指数值 基期股价水平 它是表明股票市场价格水平变动的相对数。

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例：某机构编制股票价格指数确定1990年1月 10日为基期，并确定基期指数值为100点， 经计算基期日股价平均数为108元，1990年 3月10日收盘时股价平均数为118.8元， 1990年4月10日收盘时股价平均数是112.32 元。 1990年3月10日收盘时股价指数= (118.8÷108)×100=110 1990年4月10日收盘时股价指数= (112.32÷108)×100=104

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按照股市涵盖股票数量和类别的不同，可以把 指数分为综合指数、成份指数和分类指数三类。 8.1.2股票价格指数的编制要求 (1)要正确选择若干种股票作为计算对象; (2)要采用恰当的计算方法进行科学的编制计算; (3)要有科学的计算依据和手段; (4)选好计算股价指数的基期。

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8.1.3股价指数的编制方法 股价指数是报告期股价与某一基期股价相比较 的相对变化指数。 (1)简单算术平均法。即在计算出样本股票个别 价格指数的基础上加总求其算术平均数。1 p n

i 1

n

p1i 100 p 0i

例题见教材169页

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(2)综合平均法 把报告期和基期的股价分别相加， 然后将 二者的和相除。 ∑ P1i 股价指数=────×100 ∑ P0i 例题见教材169页

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(3)加权综合法。根据权数不同，计算公式有： ①以基期交易量(Q0i)为权数：p

i 1n

n

i 1 n

p1i Q0 i p 0 i Q0 i

100

②以报告期交易量(Q1i)为权数：p

p pi 1 i 1 n

1i

Q1i Q1i

100

0i

③以报告期发行量(W1i)为权数：p

p pi 1 i 1 n

n

1i

W1i W1i

100

0i

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(4)加权几何平均法。即以交易量或发行量作为 权数，其计算公式为：p

p pi 1 i 1 n

n

1i

Q0 i p1i Q1i Q0 i p 0 i Q1ii 1 i 1 n

n

0i

见股指例题

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8.1.4上市股票市价总额 是指某一时期内，在证券交易所上市的股票 按市场价格(收盘价)与其发行量计算出的 总金额。 公式：上市股票市价总额 =∑(股票发行量×相应市场价格)

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前例中4只采样股票为交易所上市的全部股 票，某日上市交易的成交价分别为8元、10 元、11元和20元，其发行数量分别为1亿股、 2亿股、3亿股和4亿股， 市价总额为： 10×1+16×2+24×3+30×4=234亿元 上市股票市价总额是股票市场中各类相关 信息综合反映的结果，是描述股票市场规 模大小的重要指标。

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8.2国际主要股票价格指数

8.2.1道· 琼斯股价平均指数 道· 琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影响、使用最广的股 价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公 司股票作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： ①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道· 琼斯工业股价平均 指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道· 琼斯运输业 股价平均指数； ③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道· 琼斯公用事业 股价平均指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的 道· 琼斯股价综合平均指数。 在四种道· 琼斯股价指数中，以道· 琼斯工业股价平均指数最为著 名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道· 琼斯指数的代表加以引用。

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道· 琼斯指数由美国报业集团——道· 琼斯公司负责 编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。 历史上第一次公布道· 琼斯指数是在1884年6月3日， 当时的指数样本包括11种股票，由道· 琼斯公司的 创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯· 亨 利· 道(Charles Henry Dow l851-1902年)编制。 1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今， 但作为样本股的公司已经历过多次调整，每两年 调整一次。 道· 琼斯指数是修正简单算术平均股价指数。 以 1928年10月1日为基期，基期的简单算术平均数为 100。

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8.2.2标准普尔股价指数 普尔公司从1923年开始编制发表股价指数。最初采 样的股票有233种，到1957年扩大为500种，包括： n ①85个工商行业的400种股票， p1i Q1i ②商行、储蓄贷款协会、保险和金融公司的40种股 p in 1 100 票， p0i Q1i i 1 ③航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票 ④公用事业的40种股票。 标准普尔股票价格指数以1941年至1943年为基期(三 年的平均数),基期指数值为100,采用发行量加权平均 法计算，其计算公式为： ∑P1×Q1 股价指数=────x100 ∑P0×Q0(三年平均)

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8.2.3 纽约证券交易所普通股票综合指数 1966年6月，纽约证券交易所开始公布它自 己的普通股票价格综合指数。该指数的计 算方法是把在纽约证券交易所交易的1570 种普通股票按价格高低分开排列起来，然 后分别计算金融、运输、公用事业和工业 股票指数。 以1965年12月31日为基期，确定的基期指 数值为50,基本市场价值则随股票和股息 的分割，新股票的增加以及股份公司合并 等情况的不同而加以调整。

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8.2.4 英国金融时报股价指数 是“伦敦《金融时报》工商业普通股票平均价格指数” 的简称。 由英国最著名的报纸《金融时报

》编制和公布，用以反 映英国伦敦证券交易所的行情变动。 该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数； 二是由100种股票组成的价格指数； 三是由500种股票组成的价格指数。 通常是指第一种，即由30种有代表性的工商业股票组成 并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。 该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价平均为 100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指 数。

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8.2.5日经股价指数 原称为“日本经济新闻社道· 琼斯股票平均价格指 数”,是由日本经济新闻社编制并公布用以反映日 本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指 数。 该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正 平均股价”,1975年5月1日，日本经济新闻社向美 国道· 琼斯公司买进商标，采用修正的美国道· 琼斯 公司股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编 制的股票价格指数定为“日本经济新闻社道· 琼斯 股票平均价格指数”,1985年5月1日在合同满十年 时，经两家协商，将名称改为“日经平均股价指数” (简称日经指数)。

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日经指数按其计算对象的采样数目不同， 现分为两种： 一是日经225种平均股价指数，它是 从1950年9月开始编制的； 该指数因连续 时间较长，具有很好的可比性，成为考察 日本股票市场股价长期演变及最新变动最 常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日 经指数就是指这个指数。 二是日经500种平均股价指数，它是 从1982年1月开始编制的。

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8.2.6香港恒生指数 由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编 制，于1969年11月24日首次公开发布。 是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本， 以其发行量为权数的加权平均股价指数，基期为1964年 7月31日.基期指数定为100点。是反映香港股市价幅趋 势最有影响的一种股价指数。 恒生指数计算公式是：报告期成分股的总市值 报告期指数 = ——————————————×基日收市指数 基日收市时成分股的总市值

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恒生指数成份股的选取原则如下： (1)按股票市值大小选择，必须属于占联交所所有上市 普通股份总市值90%的排榜股票之列(市值指过去12个月 的平均值)。 (2)按成交额大小选择，必须属于占联交所上市所有普 通股份成交额90%的排榜股票之列(成交额乃指过去24个 月的成交总额)。 (3)必须在联交所上市满24个月以上。 根据以上标准初选出合格股票后、再按以下准则最终选 定样本股： (a)公司市值及成交额之排名。 (b)四个分类指数在恒生指数内各占的比重需大体反映 市场情况。 (c)

公司在香港有庞大业务。 (d)公司的财政状况。

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8.3中国股票价格指数 8.3.1上海证交所指数

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