我国外汇储备对经济发展的影响

我国外汇储备对经济发展的影响

外汇储备快速增长是我国国际收支持续顺差的直接结果。国际收支顺差体现了我国经济竞争力提高,对外经济发展势头良好。外汇储备增加表明我国的对外支付能力增强,抗风险能力增大,提升了我国的国家经济地位和金融资信等级。但是,外汇储备应该有一个适度规模。一般认为,外汇储备应满足每年进口额的25%,外债流出的30%,外商投资余额的15%,外汇年平准基金的10%和其他特殊需求的10%。按照这样的标准 ,2003年我国的外汇储备需求应在2700亿美元左右。实际上我国的外汇储备已大大超过这个量。外汇储备增加过多并不是好事 ,它会对我国经济产生诸多消极影响。

1．外汇储备增加过多会造成资金资源浪费 ,从而影响国民经济的发展。 外汇储备是一种实际资源的象征 ,它的持有是机会成本的。外汇储备增加表示相应的资源被外国利用 ,这意味着我国放弃了相应量的国内投资和消费 ,且由于储备资.产的收益一般低于其他投资收益 ,所以 ,外汇储备增加越多 ,付出的机会成本就越大 ,也就越不利于国内经济发展和居民生活福利的改善。斯蒂格利茨曾一针见血地指出亚洲国家巨额的外汇储备“通常投资于美国的短期国库券 ,它刺激了美 国的过度消费 ,使资本从穷国向世界上最富的国家转移”。

2．外汇储备增加过多会对人民币造成升值压力 。

外汇储备大量增加表现在外汇市场上就是外汇供给大于外汇需求 ,从而迫使本币升值 。本币升值一般而言会降低本国出口商品的竞争力 ,不利于本国经济增长和就业增加本币升值预期.的存在将促使大量资金流人 ,进而推动外汇储备增加和资产价格上涨 ,强化或者实现本币升值 ,由此推动更多游资进人 ,导致资产泡沫化 ,这极易引发金融危机和经济崩溃。近年来 ,在外汇储备大量增加的状况下 , 人民币升值压力已十分明显这不利于我国经济健康持续发展 。

3外汇储备增加过多会降低中央银行的宏观调控能力 。

近年来中央银行外汇是其投放基础货币的主要渠道 ,2002年基础货币投放的90%以上是通过购买外汇来实现的 。大量外汇储备的购进 ,增加了基础货币

的投放量 ,加上货币乘数的作用 ,形成过分宽余的货币供给 ,这加剧了通货膨胀压力 。而且由于外汇占款在国家基础货币投放结构中的比重过大 ,又会在一定程度上加大国家控制货币总量压低通货膨胀的难度 。

4外汇储备增加过多会带来较大的汇率风险和政治风险。

我国人民币汇率实行盯住美元的政策 ,外汇储备以美元为主,美元储备约占整个外汇储备的60%—70% 。美元汇率波动,必然带来外汇储备价值的变化。当美元贬值时,外汇储备所造成的损失不可低估。同时 ,我国外汇储备大量用于购买美国债券 ,据统计 ,中国拥有大约809亿美元美国债券 ,是美国债券的最大持有者 。一旦中美关系恶化,我国很可能面临美国的经济封锁或制裁 ,我国持有的美国债券资产有可能被冻结使我国的外汇储备面临巨大的政治风险。

从以上的分析可以看出 ,外汇储备增加过多带来的消极影响是不可低估的,它破坏了宏观经济的平衡 ,造成社会实际资源浪费,潜藏着诸多风险 ,对国家经济发展极为不利 。采取有效措施消除外汇储备过多的消极影响势在必行 。

1改革目前的结售汇制度 。

结售汇制度是1994年外汇管理体制改革实行的一项制度。该制度规定 ,企业出口所得外汇收人必须于当日结售给指定的经营外汇业务的银行 ,需用外汇时 ,凭合法进口单据再向银行购买外汇 。它是一种强制结售汇制度 ,是我国在外汇紧缺时期使用的改革措施 。在当前我国外汇不断充裕 ,市场经济体制不断完善的条件下.应积极对现行结售汇制度进行改革,变强制结售汇为自愿结售汇,进一步提高企业可保留外汇的限额 。这不仅有利于减轻外汇储备压力,还可以便利企业和个人的经济活动,减少他们向国外借债。

2调整外汇储备的币种结构,实行多元化策略 。

根据世界经济多元化和我国经贸格局多元化的现实 ,改变我国外汇储备过分集中于美元的做法 ,适度减持美元 ,增加欧元和日元比重,实行多元化储备策略 ,降低外汇储备的各种风险。

3改善经常项目和资本项目的平衡。

经常项目和资本项目长期双顺差是我国外汇储备快速增长的主要因素。我

们应在积极鼓励出口的同时 ,加大进口力度 ,特别是利用目前我国外汇储备充足的有利时机 ,加大进口能源 、先进设备和先进技术等 ,以物资技术储备代替外汇储备在积极引进外资的同时,加快实施“走出去”战略 ,支持境内机构进行对外投资和融资 ,如在政策和用汇等方面支持国内企业进行海外直接投资 ,支持中资跨国公司补充其海外公司资本金或营运资金允许符合条件的境内合格机构投资者进行对外证券投资等。

4从保持人民币汇率稳定逐步向浮动汇率制度过渡。

目前 ,外汇储备中的短期资本流人比重不断加大 ,这部分资本中的相当部分是预期人 民币升值和其他领域资产升值而进入投机的 。我们应在加强短期资本流动监测力度 ,强化异常外汇资金流动及时预警的基础上 ,保持人民币汇率在短期内的稳定,打破投机者的预期 ,消除其投机机会。从长期来看 ,应逐步推行人民币在资金与资本项目下的自由兑换 ,改革现行钉住单一美元的汇率制度 ,放宽人民币汇率的波动幅度 ,并逐渐实行人民币完全自由浮动 。

5加强区域货币合作。

通过签订 区域性多边货币互换协议等方式加强区域货币合作 ,是降低一国外汇储备持有水平的有效途径 。因为区域货币合作的成员国之间进行的双边贸易 ,只需在一定时期支付双边贸易的净差额 ,这样便可以减少为平衡贸易收支而持有的外汇储备同时 ,当成员国发生货币危机或短期对外支付困难时,可以通过区域内货币互换进行融资,这也相应减少了为防范金融风险而持有的外汇储备水平。

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