钢铁行业跟踪周报：国内淡季明显，海外需求强劲

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国内淡季明显，海外需求强劲

增持（维持）

行情回顾：本周申万钢铁上涨1.8%，领先上证综指0.7%。涨幅居前的个

股为永兴材料（14.0%）、鄂尔多斯（13.4%）、银龙股份（9.8%）。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比0.0%、-1.5%、-0.8%、1.0%；螺纹、热轧盘面利润环比分别-23.8%、-60.6%。

行业跟踪：本周钢材社会库存1016万吨，环比增7.6%；其中长材库存598万吨，环比增13.9%；板材库存418万吨，环比降0.3%。本周全国237家钢贸商出货量17.3万吨，环比持平；本周上海终端线螺走货量0.8万吨，环比降42.8%。高炉剔除淘汰后产能利用率为82.2%，环比降0.9pct 。钢厂螺纹钢产线开工率为67.5%，环比降0.3pct 。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别为353、404、637、330元/吨，环比分别-20.6%、-25.0%、-28.3%、-23.8%。 本周观点

? 海外需求持续向好，国内需求淡季明显。海外钢铁需求亦然旺盛，目前跟踪的几乎全部海外主流钢材价格，除亚洲价格小幅回调外，其他地区均呈现上升态势，包括上游原材料如废钢等近期亦大幅补涨，目前均已高于国内。国内需求则已进入明显淡季，现货成交量等连续第三周大幅回落。预计后续海外需求将对国内形成支撑，我们认为后续几个月均会面临国内需求淡季与国外需求上升的博弈，维持后续几个月钢价窄幅震荡运行的判断。

? 关注钢厂减产。利好成材，利空原料。随着近期钢价回调但铁矿石走强，

钢铁利润快速收敛，近期跟踪的情况看，部分高成本钢厂面临净利润亏

损的风险，后续或有减产的预期，利好钢材，利空原料。

? 钢铁四季度业绩相对乐观。四季度虽然铁矿石涨幅较大，但大部分钢材品种仍能覆盖成本上升，特别是冷轧、热轧、特钢等利润大幅扩张。我们维持四季度钢铁公司业绩同、环比改善的判断；维持2020年中提出的钢铁业绩同、环比连续5-6个季度改善的判断。 ? 继续看好制造业上游核心资产：板材和特钢。1）估值历史低位，叠加制造业复苏、海外经济回升，板材及特钢行业基本面中去改善；2）优选具备全球竞争力，以及兼具成长性的核心资产：宝钢股份（汽车板龙头）、中信特钢（轴承钢龙头）、久立特材（不锈钢管龙头），关注港股天工国际（工模具钢与高速钢龙头）、河钢资源（稀缺的铁矿石标的）、新钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等。 ? 风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。

行业走势

相关研究

1、《钢铁行业跟踪周报：国内淡季vs 海外需求增长》2021-01-17

2、《寻找周期与成长共振——2021年钢铁及新材料行业年度策略》2021-01-11

3、《钢铁行业跟踪周报：看好

钢铁股配置价值，首推板材与

特钢》2021-01-10

2021年01月24日

证券分析师 杨件

执业证号：S0600520050001

131********

yangjian@

表1：行业要闻及动态跟踪

-11%

0%11%23%34%

46%57%钢铁

沪深300

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行业跟踪周报

1. 行情回顾

本周申万钢铁上涨 1.8%，领先上证综指0.7%。涨幅居前的个股为永兴材料（14.0%）、鄂尔多斯（13.4%）、银龙股份（9.8%）；跌幅居前的个股为广大特材（-8.2%）、甬金股份（-7.2%）、上海钢联（-3.8%）等。特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块分别环比2.1%、-0.5%、0.5%、-1.7%、3.6%、1.8%，特钢、钢管、上游、转型当前PB 分别为5.1、1.4、3.2、3.4倍。

本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4294元/吨、4362元/吨、1047元/吨、2771元/吨，周环比分别为0.0%、-1.5%、-0.8%、1.0%；螺纹、热轧盘面利润分别为220、88元/吨，环比分别-23.8%、-60.6%。

表2：股票与商品期货周涨幅（截至2021年1月22日）

类别 本周数据 数值 频率,单位

环比 股票

申万钢铁 2335 周 1.8% 钢铁/A 股

0.65 周 0.7% 申万钢铁PE 15.20 周 1.9% 相对PE 钢铁/A 股 0.91 周 1.1% 申万钢铁PB 1.03 周 2.0% 相对PB 钢铁/A 股 0.65 周 1.0% 期货

螺纹主力合约 4294 日，元/吨 0.0% 热卷主力合约 4362 日，元/吨 -1.5% 铁矿主力合约 1047 日，元/吨 -0.8% 焦炭主力合约

2771 日，元/吨 1.0% 卷螺差（期货） -290 日，元/吨 20.8% 螺矿比（期货） 4 日，元/吨 0.8% 螺纹升贴水 -26 日，元/吨 -80.9% 热轧升贴水 -248 日，元/吨 2.9% 螺纹盘面利润 220 日，元/吨 -23.8% 热轧盘面利润

88

日，元/吨

-60.6%

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2. 基本面跟踪

本周钢材社会库存1016万吨，环比增7.6%；其中长材库存598万吨，环比增13.9%；板材库存418万吨，环比降0.3%。十二月下旬钢厂库存均值1162万吨，环比持平。高炉剔除淘汰后产能利用率为82.2%，环比降0.9pct 。钢厂螺纹钢产线开工率为67.5%，环比降0.3pct 。本周澳、巴、印铁矿石发货量2134万吨，环比降6.6.%；北方6港到港量1560.1万吨，环比增35.0%。本周铁矿石港口库存12438万吨，环比增0.2%。本周全国237家钢贸商出货量17.3万吨，环比持平；本周上海终端线螺走货量0.8万吨，环比降42.8%。

唐山钢坯（20mm 普方）报价3830元/吨，环比涨0.5%；螺纹HRB400（全国均价）报价4314元/吨，环比跌0.1%；热轧3.0mm （全国均价）为4533元/吨，环比跌0.8%；冷轧1.0mm （全国均价）为5358元/吨，环比跌3.0%；中板20mm （全国均价）为4470元/吨，环比跌0.4%。

原料方面，进口矿（61.5%PB 粉）报价1158美元/吨，环比涨0.7%；国产矿（66%唐山精粉）报价1249元/吨，环比涨3.7%；焦炭（唐山二级冶金焦）为2700元/吨，环比涨3.8%；炼焦煤（主焦煤:澳）报价1420元/吨，环比持平；动力煤（秦港Q5500）报价968元/吨，环比跌0.5%；废钢（6-8mm:张家港）报价2830元/吨，环比跌0.4%。

本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别为353、404、637、330元/吨，环比分别-20.6%、-25.0%、-28.3%、-23.8%。

表3：高频数据跟踪（截至2021年1月22日）

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3. 行业动态

表4：行业动态一览

事件

具体内容

广州期货交易所获批设立

2021年1月22日，证监会新闻发言人高莉表示，经国务院同意，证监会正式批准设立广州期货交易所。

淡水河谷恢复大瓦尔任球团厂的生产

巴西里约热内卢，2021年1月21日——淡水河谷告知，公司已于昨日恢复了位于巴

西米纳斯吉拉斯州新利马市的大瓦尔任（VargemGrande ）球团厂的生产，该工厂自2019年2月起停产。大瓦尔任球团厂的额定产能为700万吨/年，根据工厂的达产情况和球团精粉的供应情况，预计2021年产量约在400万吨至500万吨之间。淡水河谷重申对于安全稳定恢复生产能力的承诺。

蒂森克虏伯将参建全球2021年1月18日，蒂森克虏伯欧洲钢铁公司官方发布消息称，其已与加拿大魁北克

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首个“绿氢工厂” 水电公司签订绿色氢气（“绿氢”，可再生氢）工程合同，在全部项目研究完成后，蒂森

克虏伯将为魁北克水电公司建立一个88兆瓦的电解水工厂。该工厂将建在魁北克的瓦

雷纳斯（Varennes ），年产11100吨绿色氢气，将是世界上首个，也是最大的绿色氢气

生产设施。此次合同的签订对蒂森克虏伯的“氢气计划”整体进展起到推动作用。

欧洲央行继续实施一揽

子宽松货币政策 欧洲中央银行21日召开货币政策会议，决定继续实施资产购买计划、定向长期再融资

操作等一揽子宽松货币政策，以应对新冠疫情对欧元区经济造成的持续负面影响。 根据欧洲央行公布的货币政策决议，总规模1.85万亿欧元的紧急资产购买计划将至少

持续到2022年3月，直至欧洲央行评估认定新冠危机结束。同时，每月200亿欧元的

常规购债计划将持续足够长时间，预计在未来首次加息前结束。

乘联会：预计2021年中

国乘用车零售市场同比

增长8% 全国乘用车市场信息联席会(简称：乘联会)21日表示，预计2021年中国乘用车销售市场同比增长8%。 2020年在国家统筹疫情防控和经济发展的系列政策措施下，宏观经济运行持续稳定恢

复，成为中国汽车市场触底反弹的基石。

湛钢1650mm 连铸工程热试成功，年产铸坯280万吨

1月9日，由中冶赛迪总体设计、设备成套供货的宝钢湛江钢铁三高炉系统1650mm 连

铸工程一次性热试成功，板坯规格为1600mm ×230mm 。宝钢股份党委常委、副总经理

（主持工作）盛更红，湛江钢铁党委书记、董事长刘代德，中冶赛迪集团党委书记、董

事长肖学文等出席热试仪式，共同见证宝钢湛江钢铁发展史上的重要时刻。

2020年我国挖掘机销量

同比增长39% 据中国工程机械工业协会最新统计，2020年12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共

销售各类挖掘机31530台，同比增长56.4%;其中国内27319台，同比增长58.5%;出口4211台，同比增长44.4%。2020年1-12月，共销售挖掘机327605台，同比增长39%;

其中国内292864台，同比增长40.1%;出口34741台，同比增长30.5%。

数据来源：证监会，乘联会，mysteel ，东吴证券研究所

4. 上市公司公告

表5：上市公司公告汇总

事件

具体内容 友发集团: 关于董事会、监

事会完成换届选举暨聘任

高级管理人员、董事会秘书

和证券事务代表的公告 公司董事会、监事会换届选举及聘任高级管理人员、董事会秘书、证券事务代表的具体情况公告如下：董事长：李茂津先生；非独立董事：李茂津先生、陈广岭先生、徐广友女士、刘振东先生、朱美华先生、张德刚先生独立董事：陈雷鸣先生、吕峰先生、刘晓蕾女士；监事会主席：陈克春先生；监事会成员：韩德恒先生、陈琳女

士（职工代表监事）；总经理：陈广岭先生；副总经理：徐广友先生、刘振东先生、

李相东先生、韩卫东先生；财务总监：刘振东先生（兼）；董事会秘书：杜云志先生

证券事务代表：张羽女士。

马钢股份公司董事会决议同意对公司生产经营涉及的主要期货商品开展套期保值，2021年度套保最大规模：

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公告 铁矿石为600万吨、炼焦煤为96万吨、焦炭为48万吨、废钢为60万吨、铁合金为

6万吨、钢材为240万吨；同意常备期货保证金规模为人民币1亿元，所需保证金

超过1亿元的套保项目，需另行提交董事会审议，按规定获得董事会批准后方能实

施。

永兴材料:关于持股5%以

上股东持股比例被动稀释

达到1%的公告 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年9月3日召开了第五届董事会第八次临时会议，审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，向58名激励对象授予503.00万股限制性股票，限制性股票激励计划限售股

登记上市日期为2020年9月30日，公司总股本由360,000,000股增加至365,030,000

股。上述限制性股票激励计划限售股登记上市及可转换公司债券转股导致公司持股

5%以上股东浙江久立特材科技股份有限公司（以下简称“久立特材”）持股比例由

10.00%被动稀释至9.00%，变动幅度达到1%。

重庆钢铁: 关于停用公司

标志的公告

重庆钢铁股份有限公司（简称“公司”）从即日起原标志停止使用。 盛德鑫泰:关于参与投资产

业投资基金的进展公告 盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年12月11日召开的第二届董事会第二次会议审议通过了《关于参与投资产业投资基金的议案》，并签署了

《深圳勤智德泰新科技创业投资企业（有限合伙）合伙协议》（以下简称“合伙协

议”），公司及自然人周榕甬作为有限合伙人向深圳勤智德泰新科技创业投资企业

（有限合伙）（以下简称“勤智德泰”或“投资基金”）增资，其中公司以自有资金

出资9,500万元。

金洲管道:关于公司通过高

新技术企业重新认定的公

告 浙江金洲管道科技股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室下发的《关于浙江省2020年高新技术企业备案的复函》（国科火字[2020]251号），公司顺利通过2020年高新技术企业认定，并获得了

高新技术企业证书（证书编号：GR202033006416），有效期三年。

数据来源：choice ，东吴证券研究所

5. 行业估值一览

本周钢铁板块PE15.20倍，PB1.03倍，相对PE0.91倍，相对PB0.65倍；板块

估值有所回落，仍处于历史低位。

表6：板块与上市公司估值一览（截至2021年1月22日）

分类

证券简称 估值 相对估值

PE PB 相对PE 相对PB 指数 上证指数 16.6 1.59

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钢铁Ⅱ（申万） 15.20 1.03 0.91 0.65 特钢

中信特钢 22.7 5.2 1.4 3.2 西宁特钢 188.6 2.5 11.3 1.6 ST 抚钢

60.9 6.6 3.7 4.2 久立特材 19.4 2.6 1.2 1.7 永兴材料 111.3 6.4 6.7 4.1 钢研高纳 93.3 6.9 5.6 4.3 应流股份 113.4 4.8 6.8 3.0 广大特材 26.8 2.9 1.6 1.8 钢管

新兴铸管

9.2 0.7 0.5 0.4 金洲管道 5.5 1.2 0.3 0.7 常宝股份 10.8 0.9 0.7 0.5 上游

河钢资源 25.1 2.8 1.5 1.8 金岭矿业 19.5 1.5 1.2 0.9 宏达矿业

33.3 3.5 2.0 2.2 ST 地矿 -11.4 4.1 -0.7 2.6 攀钢钒钛 89.3 1.9 5.4 1.2 鄂尔多斯 13.6 1.4 0.8 0.9 方大炭素 62.6 2.0 3.8 1.2 濮耐股份 14.2 1.5 0.9 0.9 长材

韶钢松山 5.6 1.1 0.3 0.7 三钢闽光 5.7 0.8 0.3 0.5 凌钢股份

14.7 0.8 0.9 0.5 酒钢宏兴 28.5 0.8 1.7 0.5 八一钢铁 30.8 1.2 1.8 0.8 柳钢股份 7.3 1.3 0.4 0.8 马钢股份 16.5 0.7 1.0 0.5 河钢股份 11.8 0.5 0.7 0.3 板材

宝钢股份 13.0 0.8 0.8 0.5 鞍钢股份 20.1 0.5 1.2 0.3 首钢股份 16.2 0.7 1.0 0.4 华菱钢铁

4.9 0.9 0.3 0.6 新钢股份

5.2 0.6 0.3 0.4 太钢不锈 15.8 0.7 0.9 0.4 本钢板材 33.6 0.6 2.0 0.4 南钢股份 8.4 0.8 0.5 0.5 安阳钢铁

-63.3

0.7

-3.8

0.4

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行业跟踪周报

山东钢铁 22.3 0.7 1.3

0.5 重庆钢铁 22.1 0.6 1.3 0.4 甬金股份 20.2 2.4 1.2 1.5 转型

上海钢联 57.6 8.3 3.5 5.2 杭钢股份

22.4 1.0

1.3 0.6 沙钢股份 40.2 4.7

2.4

3.0 五矿发展 27.1 1.8 1.6 1.1 中钢天源 27.3 2.8 1.6

1.7 *ST 尔胜

-2.3 -61.7 -0.1 -38.9 金属制品

恒星科技 60.7 1.3 3.6 0.8 银龙股份

27.0

2.0

1.6

1.2

数据来源：wind ，东吴证券研究所

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6. 风险提示

行业风险主要来自于下游地产——16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归的压力，但地产本轮韧性超预期，短期尚无回落迹象；制造业回暖不及预期将拉低钢铁全产业链需求。

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公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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