太阳公司管道工程案例分析（含SWOT波斯顿矩阵等多种模型）

案例研究报告

案例题目：组 别：姓 名：

泰洋公司案例 第五组 马小满 财务1003班

张倩倩 国商1001班 游晋威 CGA1001班 邹慧 会计1003班

2012年 11月 23 日

一、背景

（一）行业背景

Pest分析

政治：1992年社会主义市场经济体制改革目标确立，1月18日至2月21日，邓小平视察武昌、深圳、珠海、上海等地，发表著名的南方谈话。南方沿海地区，例如深圳，在政策上得到了更大的自主权，经济得到了更快的发展。

经济：从1993年开始，中国政府实行了宏观经济调控政策，给几近失控的、过热的经济降温。

表 1.1 1993年以来我国的财政政策和货币政策 时间 1993——1997 1998——2003 2004——2007 2008年——现在 财政政策 适度从紧 积极 积极淡出 稳健 货币政策 适度从紧 稳健 稳健趋紧 从紧 社会：在建立泰洋公司之前，中国一直靠进口预应力混凝土圆管满足需求。在珠江三角洲地区，尽管已有上百家生产混凝土管道的厂家，但是，大部分厂家都是使用简单、原始设备的小工厂。为了满足日益增长的对高品质管道的需求，1992年初，几家企业决定刚成立专门生产预应力混凝土圆管的合伙企业——泰洋公司。

技术：当时在中国预应力混凝土圆管的技术一直处于较落后的地位，没有出现非常大型并且完善的做这方面技术的公司，所以在国内几乎得不到技术支持，技术支持要依靠国外进口。

（二）公司概况

泰洋有限公司位于深圳市，是中国第一家、也是唯一一家预应力混凝土圆管制造商。公司股东分别来自中国大陆、香港特别行政区及美国（见表1.1），其中布朗公司（世界上最大预应力混凝圆管生产商）会定期对泰洋公司的大部分技术人员和管理人员进行培训。

表1.2 股东结构表 股东 英达集团公司 英达房地产公司 亚洲管道公司 布朗兄弟有限责任公司 珠江公司 国际融资公司 总资产 出资金额单位： （万美元） 90 216 144 216 135 99 900 10% 24% 16% 24% 15% 11% 100% 投资比例

SWOT分析：

S 优势Strengths

1992年6月注册，权益资本为900万美元，是目前中国第一且唯一一家预应力混凝土圆管生产商。由于拥有先进的生产设备和技术，公司在占据着中国国内市场，为客户提供高品质管道。泰洋公司可生产直径为0.9米~2.4米的预应力混凝土圆管，该公司直径为2米的预应力混凝土圆管的年生产能力约为37000米，生产能力强。

劣势Weaknesses

在工厂建设完工交付使用之前，总投资就达到2500万美元，超过预算总投资额600万美元。由于生产技术和设备复杂，生产成本很高，对于那些对管道质量要求不高的客户的需求，相比其他生产商，泰洋公司就缺乏一定的竞争力。

机会Opportunities

1996年以来，泰洋公司完成几项项目工程，取得少许盈利缓解了现金流不足的情况，此次太原管道工程项目的提出和建设旨在改善山西省太原市居民的饮用水短缺状况，是我国南水北调项目工程的一部分，这项工程就是泰洋公司目前恢复元气，重获竞争力的最好机会。

（1）项目基本信息

项目名称：太原管道工程项目

项目承办单位：深圳市泰洋有限责任公司 项目拟建地区：山西省太原市

项目开始时间：1998年3月开始投资建设 （2）项目概况 1、项目发起过程

山西省太原市是中国重要的重工业基地，一直缺乏饮用水。1980年代末，中国政府批准黄河水引入太原的项目建议，太原工程项目成为国内最主要的项目之一。1993年10月，太原工程开工，并计划于2001年完工。地方政府成立了引黄公司作为该项工程的主承包商。1997年5月进行公开招标，选择为太原工程提供预应力混凝土圆管的供应商，负责为工程生产用于输送水的圆管。 2、项目投资建设必要性

太原工程的提出和建设旨在改善山西省太原市居民的饮用水短缺状况，是我国南水北调项目工程的一部分。其主要的意义：

1) 在社会方面，太原工程解决了太原市缺水的问题，使太原市逐步成为水资源

配置合理、水环境良好的节水、防污型社会。

2) 在经济方面，改善了太原市投资环境，有利于缓解水资源短缺对太原市城市

化发展的制约，促进当地城市化进程。通过改善水资源条件来促进潜在生产力，形成的经济增长。

3) 在生态方面：实现了可持续发展，有利于回补地下水，保护湿地和生物多样

性，改善因缺水而恶化的环境；改善了太原市的生态和环境特别是水资源条件。

威胁Threats

目前泰洋公司的财务状况和经营实力能否成功的承接这样一个巨大的项目工程，还是未知数。一旦该工程项目最后没有给泰洋公司带来能够使公司“活过来”盈利，泰洋公司就可能付之一炬。 公司经营财务状况

（1）

表1.3 公司1992年6月——1996年6月经营状况 年份 总经理 经营情况 1992.6—1995.5 从布朗兄弟聘请 成立两家子公司； 以35万元价格销售 100米直径为2米 的预应力混凝土圆管 1995.6—1995．12 从布朗兄弟聘请 出售两家子公司和部分固定资产来偿还电费、材料费和工资费用； 劝股东增加投资未能成功 年折旧费 年管理费用 960万元 400万元 -20万元（电费） 1996.1—1996.5 从布朗兄弟聘请 由于无法获得营运资金，丧失了为香港新机场提供预应力混凝土圆管的机会 其他工资支出 400万元

（2）1996年后生产经营情况

1、聘用谢儒先博士为总经理。 2、经营业绩

与东关镇客户签订合同：销售6000米直径为2.2米的预应力混凝土圆管 与恒原电器签订合同：提供500米直径为2.2米的预应力混凝土圆管 这两项合同的总价值为2100万元，预收款项为400万元，其中250万元用于支付急需偿付的工资费用、材料费和电费。

1997年5月底为东关的客户生产了1000米的预应力混凝土圆管，取得收入342万元 。

但是，大部分都被公司的费用蚕食掉了，因为公司每年的利息费用就达1300万元。

3、财务状况

可支配现金9000元；拖欠员工四个月工资；1996年底，总资产额为1.684亿元，总负债为1.5075亿元。主要负债项目如下：世界银行贷款400万美元及应计利息50万美元；中国银行贷款500万美元；招商银行贷款1500万港元及

500万港元应计利息( 1港元约等于1.08元人民币)。 表1.4 泰洋公司为到期负债项目详细列表

债权人 世界银行贷款 中国银行贷款 招商银行贷款 合计 负债金额 400万美元 500万美元 1500万港元 负债利息 50万美元 500万港元 9760万元人民币 从公司的财务状况来看，泰洋公司在1996年年底负债为9760万元人民币，总资产为1.684亿人民币，资产负债比为9760/16840=57.96%。预计1997年接受太原管道工程项目时可使用现金为3200+2100+342=5642万元。

二、方案选择

（一）方案汇总

表2.1 方案汇总表 待选择项目 厂址 可选方案 汾河水库 古角煤矿 上兰村供水公司附近 长期使用 短期使用 合资 独资 全部从美国进口 部分进口 全部在国内购买 选择 √ √ √ √ 短期使用 合资 全部在国内购买 汇总栏 上兰村供水公司附近 厂房 所有权 设备设施来源

（二）厂址和厂房的选择

1、 厂房的选择

厂房建设于1998年3月开始，至1998年11月完工，可以选择建设长期使用或短期使用，两种不同方案的相关资料如下：

表2.2

使用年限 建设成本 年生产能力 建筑成本支付 建设期限 短期使用 3年 800万元 减少30000米(冬季三个月) 支付条件灵活 1998.3-1998.11 长期使用 —— 3400万元 —— 就两种方案的所给条件来看，短期使用的厂房成本有着成本低的优势，长期使用的厂房年生产能力高。由于具体的产量并没有给出，我们小组依据冬季三个月的产量大致推算其他三个季度的产量。太原整个项目的是在2001年完工，项目需要82000米的管道，根据我们推算的产量泰洋公司在厂房完工的三年时间内，提供所需要的管道是完全没有问题的。如果泰洋公司为大同工程提供管道，由于大同市与太原市还有着一定的距离，运输显然不是明智的选择。最后考虑到短期使用的厂房在成本方面的优势，我们小组最后的结论是选择短期使用的厂房。

2、 厂址的选择

泰洋公司建新厂需要10万平方米厂地，可供选择的地点有：汾河水库、古角煤矿和上兰村供水公司，方式可买可租，由于我们在厂房的选择上使用了短期的厂房，加上考虑到公司现金流的问题，租用土地对公司来说是比较现实的方式。 那么在租用土地需考虑的因素有：

（1） 汾河水库、古角煤矿和上兰村供水公司的10万平方米土地的年租金分

别为30、80、120万

（2） 在太原市所属地区，每吨每公里的卡车运输成本为0.55元

（3） 汾河水库、古角煤矿和上兰村供水公司附近工人的月工资分别为300、

500、600元

（4） 新厂设在古角煤矿附近，可与煤矿共享部分锅炉和其他设施，从而节

省170万元费用

（5） 供电费用

（6） 供水费用，汾河水库、古角煤矿和上兰村供水公司每吨水的成本分别

为0.3元、0.5元、0.9元

以下对三种方案所需营运成本进行分析： 表2.3

汾河水库 古角煤矿 上兰村供水公司 土地租金300000*4=1200000 成本 材料运输（成本 1+2+0.5）800000*4=3200000 1200000*4=4800000 介于两者之间 （1+2+0.5）*0.55*70*82000= 11049500 *0.55*30*82000= 4735500 500*100*12*3=180600*100*12*3= 0000 2160000 工人工资 300*100*12*3= 1080000 供电费用 供水费用 2000000*3+120*82000*3=35520000 70*0.3*365*3=22995 70*0.5*365*3=38325 70*0.9*365*3=68985 设备共享 总计 说明：

48872495 （1700000） 47284485 1、表中数字单位为元

2、 古角煤矿因材料中未能给出距太原市区的距离，未计算出确切的数值 3、 表中的工资只是工人的工资，不包含技术和管理人员的工资。 4、 因材料的直接成本在三个地点相同，表中并未列出材料直接成本。

从以上的表格分析中，我们可以清楚的看到，在上兰村供水公司附近建厂的营运成本要小于在汾河水库，则不考虑其他因素可将在汾河水库附近建厂这个选择排除在外。

下一步便是在上兰村供水公司和古角煤矿两个地点进行选择。

假设古角煤矿距太原市中心的距离为70公里，则材料运输成本为11049500元，总成本为49907825，大于在上兰村供水公司附件建厂的成本。经过简单的方程计算可得到当古角煤矿在距太原市31.84公里时与上兰村供水公司附近建厂的营运成本相等，我们小组运用相关的数学方法大致计算了一下大致计算了一下

古角煤矿与太原市的距离在48.44到75之间。从以上的分析我们可以看出，在厂房建成后，材料的运输成本在生产成本中占有很大的比重，那么在选址时厂房地点距市中心的距离就很关键，我们小组认为认为在上兰村供水公司附近建厂是最佳的选择

3、独资企业或合伙企业的选择

如果泰洋公司太原建造新厂，新厂可以为泰洋公司独有，也可以是泰洋与新辉公司、太原建筑公司组成的合资公司。

表2.4 独资企业与合伙企业的对比表 对比项目 风险承担 利益收入 权益资本额 独资企业 全部风险由泰洋承担 全部利益均属于泰洋 7000万元 合伙企业 风险由合资公司承担，相对较小 要与其他两家合伙企业按股权分 新辉公司以提供后勤服务的方式拥有5%—10%股份，并愿意继续投资； 太原建筑公司投资250万元作为设计费； 泰洋公司享有其余股份，以价值1300万元的设备和技术投资新厂； 其他费用 后勤服务费每年120万元； 设计费250万元 所得税 按15%的税率缴纳所得税 新辉公司提供后勤服务费；太原建筑公司提供设计费 属于太原工程的一部分，工程达到一定的期限，可以实现免税 由前面的分析我们可以清楚看到，泰洋公司目前的财务状况不佳，独资提供7000万权益资本的投资是有一定困难的。之后的组织生产如厂址的选择、厂房的建设、设备的购买等都需要大量的现金，对于泰洋公司来说，独资经营确实有着较大的困难。所得税方面，从前面的分析我们可以看出，泰洋公司在这个项目中选择短期经营，实现免税对公司无疑使一笔很大的收益。综合考虑，我们小组认为泰洋公司选择合资经营较为妥当。 4、设备和设施选择

表2.5 设备设施成本表

单位：万元

购 成 本 项 买 所有国外引进 方 式 部分国外引进 国内购买 目 购买成本 1970万美元 900万美元 320万元人民币 应支付总价款 独资 约合16351万元人民币 约合7470万元人民币 320万元人民币 合伙 22073.85万元人民币 （16351×1.35） 10084.5万元人民币 （7470×1.35） 432万元人民币 （320×1.35） （说明：据统计, 1998年底美元兑人民币市场加权汇率为8 .2789元人民币/美元。）

根据以上数据我们小组讨论决定选择在国内购买设备。 5、公司承接太原工程项目后的现金流量分析

现金流量表是以收付实现制为基础编制的反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入流出信息的表。

首先现金流量表可以帮助我们从动态上了解企业的现金变动情况和变动原因。资产负债表中货币资金项目反映了企业一定时期现金变动的结果，是静态上的现金存量，企业从哪里取得现金，又将现金用于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，才能从动态上说明现金的变动情况，并揭示现金变动的原因。其次我

们可以从现金流量表判断企业获取现金反能力。现金余款是企业现金流动的结果，并不表明现金流量的大小，通过对现金流量表进行现金流量分析，能够对企业产生现金的能力做出判断。评价企业盈利的质量。利润是按权责发生制计算的，用于反映当期的财务成果，利润不代表真正实现的收益，账面上的利润满足不了企业的资金需要，因此，盈利企业仍然有可能发生财务危机，高质量的盈利必须有相应的现金流入做保证。

根据资料，我们小组对预计新的合伙企业对太原管道工程该项目的现金流量进行了分析如下表：

表2.6 预计现金流量表 单位：万元

年份 收到项目款 从国内购入设备 转移设备产生税收 设备转移运输费 设计费 后勤管理费 年土地租金 厂房建设费 材料费 材料运输费 员工工资 电费 水费 缴纳所得税 营业现金流量 第0年 3000 -256 -112 -300 0 0 -120 -800 0 0 0 0 0 第1年末 12149.7 -64 0 0 0 -120 0 -3240 第2年末 12150 0 0 0 0 -120 0 -3240 第3年末 12600 0 0 0 0 0 0 0 -3360 -155.9250 -155.9250 -161.7000 -360 -1184 -360 -1184 -360 -1184 -2.2995 -2.2995 -2.2995 0 2521.04265 2116.73265 2250.00015 1412 4502.43285 4971.04285 5282.00035 说明：

根据会计谨慎性原则，所有有关收入的估计均采用最低值，有关支出的估计均采用最高值。

1、项目款：新辉公司对每米预应力混凝土圆管提供的报价为4500万元人民币，共计3.69亿元。我们依题意假设第0年可以得到3000万元用于厂房的建设。第一年末可以得到生产混凝土圆管获得的剩余收入27000*4500-3000=12149.7万元，第二年末，第三年末可以分别收到收入27000*4500=12150万元，28000*4500=12600万元。

2、由设备和设施的购买方面分析，我们选择从国内购买设备。又因为从国内购买设备能够分期付款，预估首次使用需支付价款为320*0.8=256万元。 转移设备产生税收为320*0.35=112万元。

3、泰洋公司转移部分设备、人力等至新厂，需要的总运输成本为300万元。 4、由于泰洋公司转移了部分设备、人力等至新厂，新厂项目节约总成本约为300美元，约合计人民币2490万元。

5、因为采纳合伙企业，因而并不需要支付额外的设计费用和后勤服务费用。 6、选取了上兰村供水公司附近租用10万平方米作为场地，所以租金为120万元。 7、就两种方案的所给条件来看，短期使用的厂房成本有着成本低的优势，长期使用的厂房年生产能力高。由于具体的产量并没有给出，我们小组依据冬季三个月的产量大致推算其他三个季度的产量。太原整个项目的是在2001年完工，项目需要82000米的管道，根据我们推算的产量泰洋公司在厂房完工的三年时间内，提供所需要的管道是完全没有问题的。如果泰洋公司为大同工程提供管道，由于大同市与太原市还有着一定的距离，运输显然不是明智的选择，因而短期使用的厂房在成本方面更具有优势。所以厂房建设费用为800万元。

8、一共生产的预应力混凝土圆管为82000米，且新厂仅有约三年时间完成该项目。联系新厂一个冬季三个月可生产30000米。假设公司三年内每年生产预应力混凝土圆管分别为17000米、17000米、18000米，故所需材料费分别为人民币1200*27000=3240万元、1200*27000=3240万元、1200*28000=3360万元。均假设年末即支付。

9、同理，从上兰村供水公司附近运送预应力混凝土圆管到太原市需要材料运输费分别为（1+2+0.5）*27000*0.55*30=1559250元，假设年末支付。 10、

根据案例中的信息，我们小组这样估计员工工资，员工工资月平均为

2500元，所以总的月工资为人民币30万元，年工资为360万元。假设年末支付。 11、

根据案例信息，每年应交电费为200+120*82000=1184万元。假设年末支

付。 12、

根据案例信息，因为新厂建于上兰村供水公司附近，水费为

0.9*70*365=22995元。 13、

案例信息说明，合伙企业需缴纳企业所得税，税率为百分之三十。又由

折旧年限可知道设备每年折旧32万元，厂房由于是经营租赁，不计提折旧。因为合伙企业何时可获得所得税的免征权利并未明确指出，故每年仍计算其应交所得税额。故可分别计算出年末应交所得税及最后的现金流量。

三、财务指标分析、组织措施及前景展望

（一）财务指标分析

从总体上来看，泰洋公司的现金流量状况良好，有足够的资金供企业的营运周转。下面对现金流量表做一些具体指标的分析。我们选取了三个财务指标：偿债能力、获得能力、经营杠杆。

表3.1 财务指标 偿债能力 获利能力 经营杠杆 第1年 0.298669 0.37058 1.384303 第2年 0.329754 0.409139 1.335201 第3年 0.350381 0.419206 1.292749 偿债能力=现金净流入/负债，反映了通过自身营运获利以偿还债务的能力。如上表所示，泰洋公司第一年预计偿债能力为0.298669，第二年为0.329754，第三年为0.350381，尽管泰洋的偿债能力略低，但是呈逐年增长的趋势，这说明泰洋的公司的营运能力是逐渐增强的。

获利能力=现金净流入/收入，在这里我们只考虑方案中提及的一些营业成本，所以获利能力显得略高，我们且将这一问题抛开，从获利能力的变化趋势来看，泰洋公司的利润率逐年上升，销售回款改善，创现能力增强。

经营杠杆=利润变化率/收入变化率，反应了某一收入状况下，收入变化带来的利润的成倍变化，具有一种放大效应，以第1年为例，经营杠杆为1.384303，这表示如果收入增加一个单位，利润会增加约1.384303个单位，泰洋公司近三

年都有一个较高的经营杠杆，这意味着如果公司承接其他项目的收入会带来成倍的利润。

（二）组织措施

1． 第一步：筹措资金

在投资前我们要解决资金融通的问题以保证我们有足够的初始资金。 在前面的分析中，我们已经确定了企业的组织形式是合资企业，合伙人投入的权益资本将成为泰洋公司资本的重要组成部分，因此我们进行投资的第一步是邀请新辉公司、太原建筑公司进行合资，在合资谈判中，我们需要确定各合伙人投资形式、作价标准、投资时间、所有权份额等相关问题。

新辉公司的预付款也是公司的重要资金来源，我们案例材料给出的泰洋公司可以得到的预付款约为3000-4000万元，经过之前的分析，合伙人投入的资本和3000万到4000万的预付款已足够泰洋公司营运周转，但是出于稳健的财务政策，我们需要和新辉公司谈判，争取更多的预付款，而且预付款项是没有资本成本的，不需支付高昂的利息费用，可以大大改善泰洋公司的资本结构。

在进行合资谈判和预付款的谈判后，我们仍需要积极筹措其他资金，如向政府申请可能的政策性贷款等一些低资本成本的资金来源。 2． 第二步：购买土地建设厂房购进设备

在前面的分析中，我们得出厂址选在上兰村供水公司附近且进行短期性投资对我们的经营最有利，因此我们需要以尽可能低的价格对上兰村供水公司附近的10万平方米的土地的使用权投标或从其使用权拥有人手中购买（因材料并未给出上兰村供水公司附近土地的使用权状况），并建设可供短期期使用的有屋顶无围墙的厂房。

对于设备和设施，我们经过分析决定从国内购买全部的设备设施。国内设备的初始投资成本较少且可以采用无成本的分期付款方式，在很大程度上缓解了泰洋公司的资金压力，对泰洋公司来说是最好的选择，况且对于国内外设备的性能状况我们也无从比较。

3． 第三步：购买原材、生产、销售

在这一步中，我们要购买原材料、管道生产、运输产品至客户所在地。 我们需要购买的原材料有钢、水泥、沙子和砾石等，购买原材料时我们应注意与

供应商长期合作关系的培养，为公司的后续经营如承接大同工程等创造有利条件。

在管道生产过程人的因素是至关重要的，我们需要建立有效的监督激励机制，一方面可以提高原材料的利用效率，另一方面减少人工成本。 产品运输环节可以积极寻求更加经济的方式。 4． 第四步：再生产

这一步中我们要尽快收回货款，保持公司的流动资金水平，将公司的资金投入下一个生产周期，为公司带来持续的利润。

（三）前景展望

经过对现金流量的预算，我们认为拥有先进技术装备和丰富经验的泰洋公司有能力承接这项业务，经过财务指标的分析，我们认为太原工程可以挽救泰洋公司。顺利完成该项目能够给太阳公司带来新的生机。如果该项目取得成功，太阳公司很有可能成为大同工程的预应力混凝土管道供应商，这将进一步改善企业由于高端工艺技术和相应的高成本而带来的需求量受限的状况。而通过参与太原工程或稍后的大同工程，企业将迈上一个新的台阶，有利于泰洋公司吸引投资，将泰洋公司做大做强，将有可能成为上市公司。

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