财政政策、货币政策的效果与IS-LM曲线

宏观经济学课件

第五章 财政政策、货币政 策的效果与IS-LM模型 策的效果与IS-LM模型

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问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质 问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质 IS-LM交叉点是唯一稳定的均衡点； 该均衡点可能是非充分就业的均衡； 基本原因：工资刚性 总需求不足 均衡点的非充分就业性质为财政政策 和货币政策的实施提供了需求环境。

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第一节 宏观经济政策：财政政策 财政政策是政府改变税收和政府支出以 便影响总需求进而影响就业和国民收入 的政策。如减税和增加政府支出的扩张 性财政政策。 财政政策效果是指政府运用收支政策使IS曲 线变动对国民收入产生的实际效果的大小。2010-122010-12-31 3

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一、财政支出政策：直观分析 改变G,如：有 G; IS曲线平移的距离为：[1/(1-b)]× G 均衡产量的移动小 于此距离。 原因在于因利率提高 挤掉了一部分投资。IS1 Y2010-122010-12-31 4

rm

LM

IS2

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挤出效应：涵义及图形分析 挤出效应：是指政府支出增加导致利率上升所引起的私 人投资或消费的减少。 如果没有挤出效应，政府支出增加 G国民收入从 0增 如果没有挤出效应，政府支出增加 国民收入从 国民收入从y 加到y 加到 1 ,但由于政府支出增加导致总需求增加和国民收 入增加，交易性的货币需求增加， 入增加，交易性的货币需求增加r , 利率上升，私人投资减少， 利率上升，私人投资减少，总 需求减少， 需求减少，均衡国民收入只能 r1 增加到y´ 增加到 ´,y´y1为挤出的国民收 r0 ´ 入 ，挤出的大小 为y´y1 。 ´y0 y´2010-122010-12-31

IS g

IS´E

LM E´ E´´

y15

y

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二、 IS曲线斜率与财政政策的效率 IS曲线斜率与财政政策的效率 对于给定的LM曲线，图形直观表明： 1、IS曲线越平坦：财政政策对产量影响越小； 2、IS曲线越陡峭，财政政策对产量影响越大；rmLM IS1 IS2

IS4 Y

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财政政策效率的解释 财政政策效率的解释 IS曲线的斜率(1-b)/d由投资的利率系数和边 际消费倾向决定，若投资的利率系数越大或 边际消费倾向也越大，则IS曲线越平坦。 若投资对利率的敏感性系数d越大，由于投资 是利率的减函数，相应地减掉的投资就越多， 挤出效应越大。 消费倾向越大，漏掉的也越多，挤出效应越 大。 结论：挤出效应是考量政府财政政策的重要 基准。2010-122010-12-31 7

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三、LM曲线的斜率与财政政策的效率 LM曲线的斜率与财政政策的效率 LM曲线的斜率是k/h,依据斜率的不同，分 为三个典型的情况讨论： 流动性陷阱； 货币主义部分； 弹性变化部分(一般情

况)。 下面考察LM曲线的不同情况，对财政政策 具有不同的作用效果。

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1、LM曲线：凯恩斯主义情形 LM曲线：凯恩斯主义情形 流动性陷阱：利率被钉在较低的水平 财政政策对利率没有影响，没有挤出效应， 对产量具有最大效应。此时经济主要处于萧 条时期，收入和利率较低。 rm LM IS IS1 2

流动性陷阱

Y2010-122010-12-31 9

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原因 当经济处于流动性陷阱时，利率极低，货 币需求的利率弹性变成无穷大，对任何来 自货币供给的冲击都不足以改变利率。 所以，虽然扩张性财政政策增加了总需求 和产出水平，但并不会显著地改变利率(h 太大),因而，不存在挤出效应。

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2、在LM曲线的货币主义情形 、在LM曲线的货币主义情形 LM曲线的斜率k/h无穷大，财政政策对产量 没有影响，仅仅影响利率。 rm

LM充分就业

IS2 IS1 Y11

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原因 LM曲线垂直，说明当货币需求的利率弹性为 零时，如果政府推行扩张性的财政政策，货币 的交易需求增加，必然导致投机性货币需求减 少，较小的或为零的利率弹性，必然会极大地 抬高利率，反过来冲减投资，直到所减少的民 间投资与政府所筹措的资源完全相等。 此时，财政政策完全无效。

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3、在LM曲线的正常变化范围(k/h) 、在LM曲线的正常变化范围(k/h) 在给定的IS曲线条件下： a)LM曲线越陡峭，财政政策对利率的影响越大， 对产出水平的影响越小； b)LM曲线越平坦，财政政策对利率的影响越小， 对产出水平的影响越大； 结论： LM曲线越陡峭，财政政策对产出的影响小； LM曲线越平坦，财政政策对产出影响大。

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4、挤出效应的进一步讨论 在一个充分就业的经济中，政府支出的增加 通常会产生完全的挤出效应。 在一个非充分就业的经济中，扩张性财政政 策挤出效应是部分的。

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挤出效应的影响因素：综合分析 两条线四个参数。 支出乘数(边际消费2010-12-31倾向)大， 挤出效应大 投资需求对利率变动的敏感性大，挤出效应 大； 边际持币倾向k大，挤出效应大； 货币需求对利率变动的敏感性大，挤出效应 小。2010-122010-12-31 15

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第二节 宏观经济政策：货币政策一 货币政策作用的描述 货币政策是中央货币当局通过利率或改变货币供应量 来调节总需求从而影响宏观经济运行的政策。 货币政策效果是指改变货币 增加M减少M 供应量对均衡国民收入的影 rm 响大小。 货币政策效果同样取决于IS曲 线和LM曲线的斜率。 Y2010-122010-12-31 16

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二 IS曲线的斜率

与货币政策的效率 IS曲线的斜率与货币政策的效率 1、IS为水平线：利率保持不变，扩张性货币政策不 会对货币产生“投机效应”,效果最好。 原因：货币供应量增加，如果利率下降，由于投资对 利率的变化非常敏感，这将会导 rm 致投资和国民收入巨额增加， 使得交易货币需求趋于无穷， 但这是不可能的。 YLM1 LM2 IS

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2、IS为垂直线： IS为垂直线： 货币政策不能影响产出，仅仅影响利率 原因：IS曲线陡峭，表示 投资的利率弹性较小，即 投资对利率变动的敏感性 低，货币供应量增加后， 利率即使较低，投资也不会增加。Y rmIS LM1 LM2

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3、IS的斜率：一般情况 IS的斜率：一般情况 货币政策对产出和利率都有影响，但影响的幅度要 小于 LM 的移动量。 机制：扩张性货币政策导致利率降低，投资和投机 性投机性货币需求都将增加。 r m 投机性货币需求减小了货币 政策的效率。 可称为投机效应。 凯恩斯认为应消灭食利阶层。LM1 LM2

IS

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