东北证券海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

请务必阅读正文后的声明及说明

证券研究报告 /

宏观数据

欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备——海外宏观周度观察（ 2018 年第 50周）

报告摘要：

由于服务成本的上涨抵消了能源产品价格的大幅下跌，美国11月PPI

意外上涨，但是增长幅度放缓。美国11月CPI 同比为2018年1月以来最低。虽然租金和医疗成本上涨，但是在汽油价格下降的情况下，最终结果持平预期，未来通胀压力犹存。美国11月预算开支较去年同期猛增而收入下降，11月份的政府预算开支相比于收入几乎超出一倍。从欧元区12月ZEW 经济景气指来看，边际有所改善但仍处低位，市场情绪较难回复。虽然欧元区工业产出整体上升，但除法国外，其他几个经济巨头工业产出环比均下降。PMI 指数来看，欧元区12月制造业PMI 继续下行，创自2016年3月以来最低。日本12月制造业PMI 有所改善，工业生产逐渐恢复。

随着12月19日美联储议息会议时间的不断推进，总统特朗普在本周却连续两次“放话”反对加息。我们认为，总统发表的看法对美联储影响甚微，真正重要的是美国未来经济的具体走向。欧洲央行公将继续维持三大利率至少至2019年夏天结束前不变。资产方面，确定将在12月底退出量化宽松政策。结束量化宽松、回归货币政策正常化则会为货币政策提供一定的“缓冲区域”，以便应对未来可能的危机。

法国总统马克龙就减税问题继续做出让步。如果此措施无法平抚此次抗议活动，未来法国经济增长将会受到打击。另一方面，即使平抚了抗议民众的情绪，此次措施的代价也是巨大的，法国的财政赤字将会大幅提升。而由于欧盟对各成员国财政赤字有非常严格的要求，此措施也将有可能加大法国与欧盟的矛盾。

本周英国首相通过不信任投票，保留住首相职位；由于地位巩固，“无序”脱欧的可能性降低，但是由于保守党内已经有117名议员投下“不信任票”，未来反对党或许在他们的帮助下，引入第二次脱欧公投或提前大选。而如果明年一月脱欧草案被否，无协议退欧风险将加剧。

本周全球股市有涨有跌，其中欧元区主要股指集体小幅上涨。美日债收益率上升，欧元区公债收益率下降。有色金属及能源价格普跌，其中布油下跌幅度最大，农产品价格有涨有跌。

相关报告

《美国就业数据不及预期，法国暴乱接连升级——海外宏观周度观察（ 2018 年第 50周）20181209》

《习特会谈成果显著，美联储再放鸽派言论——海外宏观周度观察（ 2018 年第 48周）20181202》

《美联储12月加息概率回升，英国脱欧协议初步达成一致——海外宏观周度观察（ 2018 年第 47周）20181125》

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12

目 录

1. 下周海外重点数据和事件预警 ............................................................. 3 2. 美国11月PPI 增速放缓，欧元12月PMI 创新低 (3)

2.1.

美国11月PPI 增速放缓，未来通胀压力犹存 .....................................................3 2.2.

欧元区12月PMI 创新低，工业产出整体微升 ...................................................4 2.3. 日本12月制造业PMI 有所改善，工业生产逐渐恢复 .......................................6 3. 美总统多次就加息施压，欧央行确定退出量化宽松 . (7)

3.1.

美国总统多次就加息施压.......................................................................................7 3.2. 欧央行确认退出量化宽松，利率维持不变...........................................................7 4. 法国总统继续让步，未来仍困难重重 .................................................. 8 5. 英国加速无协议脱欧准备 ..................................................................... 8 6. 全球市场主要表现 .. (9)

6.1.

全球股市有涨有跌...................................................................................................9 6.2.

美日债收益率上升，欧元区公债收益率下降.......................................................9 6.3. 有色金属及能源价格普跌，农产品价格有涨有跌 (10)

图 1：11月PPI 增速放缓 (3)

图 2：11月CPI 下行 (3)

图 3：美国12月制造业PMI 创新低 (4)

图 4：欧元区、法国、德国制造业PMI 创新低 (5)

图 5：ZEW 经济景气指数仍处低位 (5)

图 6：意大利10月工业生产指数环比处于低位 (6)

图 7：英国10月工业产出同比创新低 (6)

图 8：日本12月制造业PMI 改善 (7)

图 9：全球股市有涨有跌 (9)

图 10：美国国债收益率上升 (10)

图 11：日本国债收益率上升 (10)

图 12：欧洲公债收益率下降 (10)

图 13：有色金属及能源普跌 (10)

图 14：农产品价格有涨有跌 (10)

表 1：重点数据及事件 (3)

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 12 1. 下周海外重点数据和事件预警

表 1：重点数据及事件

日期

国家 数据/事件

2018/12/17

欧元区 11月调和CPI 2018/12/18

德国 12月IFO 商业景气指数 2018/12/18

美国 11月新屋开工 2018/12/19

德国、英国 11月PPI 2018/12/19

英国 11月CPI 2018/12/19

美国 11月成屋销售总数年化 2018/12/20

美国 美联储FOMC 公布利率决议及政策声明、美联储主席召开新闻发布会 2018/12/20

日本 日本央行公布利率决议及政策声明 2018/12/20

英国 英国央行公布利率决议及会议纪要 2018/12/20

意大利 12月Istat 消费者信心指数、商业信心指数 数据来源：东北证券

2. 美国11月PPI 增速放缓，欧元12月PMI 创新低

2.1. 美国11月PPI 增速放缓，未来通胀压力犹存

美国11月PPI 环比0.1%，高于预期0%，前值0.6%。其中，不包括食品、能源和服务贸易的核心PPI 环比0.3%，高于预期0.1%，前值0.5%，增长的主要驱动因素是服务成本的上涨。由于服务成本的上涨抵消了能源产品价格的大幅下跌，11月PPI 意外上涨，但是增长幅度放缓。

美国11月CPI 同比2.2%，持平预期2.2%，前值2.5%，为2018年1月以来最低。虽然租金和医疗成本上涨，但是由于国际原油价格大幅下挫，汽油价格下降明显，最终通胀仍呈下降趋势。剔除波动较大的食品和能源，11月核心CPI 同比2.2%，符合预期2.2%，前值2.1%。核心CPI 继续走强印证了美国居民消费能力的上升，未来通胀压力仍大。在此情况下美联储加息进程即使放缓也难以停止。

图 1：11月PPI 增速放缓

图 2：11月CPI 下行

数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 12 美国11月零售销售环比0.2%，高于预期0.1%，前值调整后为1.1%。美国11月消费支出上行趋势增加，可以在一定程度缓解外界对于经济大幅放缓的担忧。但是需要注意的是，本月消费的上升是由家具、电子产品和其他一系列产品上的消费拉动的，而上述消费的增加一定程度是由11月美国购物狂欢节“黑五”导致的，属于季节性冲击。

美国12月Markit 制造业PMI 初值53.9，不及预期55，前值55.3，为2017年11月以来最低。美国12月Markit 服务业PMI 初值53.4，低于预期54.6，前值54.7。PMI 降至年内低点，反映出市场对于美国经济未来走势的忧虑。美国经济继续上行的阻力很大。

图 3：美国12月制造业PMI 创新低

数据来源：东北证券，Wind

本周四，美国财政部发布的月度报告数据显示，本月美国政府预算赤字2049亿美元，远超预期赤字1990亿美元，前值1005亿美元，较去年同期相比，大幅增长47.4%。其中，11月预算开支较去年同期猛增18.4%，而收入则下降了1%，11月份的政府预算开支相比于收入几乎超出一倍。此前我们谈到，民主党一直以来都在反对特朗普的减税计划，因为认为会为政府带来赤字增长。结合目前庞大的预算赤字数字来看，民主党对特朗普后续的财政刺激计划可能抵触更强。减税对企业利润增速的一次性冲击会逐渐消退，如果没有新的刺激，美国明年经济将面临较大的下行压力。

2.2. 欧元区12月PMI 创新低，工业产出整体微升

欧元区12月制造业PMI 初值51.4，低于预期51.8，前值51.8，继续下行，创自2016年3月以来最低。分国家来看，德国12月制造业PMI 初值51.5，低于预期51.7，前值51.8，持续下行，创自2016年4月以来最低；法国12月制造业PMI 初值49.7，低于预期50.7，前值50.8，已经低于荣枯线，创自2016年9月以来最低，值得注意的是，法国12月服务业PMI 初值49.6，预期54.8，前值55.1，大幅下降的是因为经济活动受到了抗议活动的影响。

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 12 图 4：欧元区、法国、德国制造业PMI 创新低

数据来源：东北证券，Wind

欧元区12月ZEW 经济景气指数-21，前值-22；德国12月ZEW 经济景气指数-17.5，高于预期-25，前值-24.1。从指数上来看，边际有所改善但仍处于低位，市场情绪仍处于较低水平。

图 5：ZEW 经济景气指数仍处低位

数据来源：东北证券，Wind

工业产出方面，欧元区10月工业产出环比0.2%，高于预期0.1%，前值经调整后变为-0.6%。欧元区10月工业产出同比1.2%，高于预期0.7%，前值0.8%。分国家来看，意大利10月季调后工业产出环比0.1%，高于预期-0.3%，前值经调整后变为-0.1%，虽有上升，但继续依旧较低。意大利10月工业产出同比1%，持平预期1%，前值经调整后为1.4%。英国10月工业产出同比0.8%，低于预期-0.1%，前值0%，创自2016年10月以来新低。英国10月工业产出环比-0.6%，低于预期0.1%，前值0%。结合上周德国法国的数据来看，虽然欧元区工业产出整体上升，但除法国外，其他几个经济巨头工业产出环比均下降。欧洲经济在政局动荡和外需不足的双重压力下持续疲软。

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 12 图 6：意大利10月工业生产指数环比处于低位

图 7：英国10月工业产出同比创新低

数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind

2.3. 日本12月制造业PMI 有所改善，工业生产逐渐恢复

日本三季度实际GDP 年化季环比终值-2.5%，低于预期-2%，前值-1.2%，为四年来最大萎缩幅度。其中，家庭消费环比下降0.2%，依然疲软，资本支出环比下降2.8%，创自金融危机以来最大季度降幅。由于自2016年起，资本支出一直是拉动日本经济增长的一大主力，其中很大一部分被用于解决劳动短缺问题发展自动化技术，对老龄化严重的日本经济可持续发展有重要意义。因此，资本支出超预期下滑，在一些经济学家看来，将会成为阻碍日本经济复苏的一项风险因素。但是日本三季度GDP 的下滑，并不能完全反应实际的经济情况，因为由于9月份的自然灾害，导致很多地方工厂停工，资本支出自然无法跟上。

日本10月核心机械订单环比7.6%，低于预期9.7%，前值-18.3%。日本10月核心机械订单同比4.5%，低于预期5%，前值-7%。从需求段反映出工厂的正常生产正在从之前自然灾害的不良影响种恢复，但是恢复速度不及预期。

另一方面，设备的利用指数也反映出日本的正常生产正在恢复，日本10月设备利用指数环比4%，前值-1.5%，提升较大。

物价方面，11月日本国内商品物价指数环比-0.3%，低于期望-0.1%，前值0.4%；同比2.3%，低于预期2.4%，前值2.9%，增幅缩窄。主要是由于10月份工厂恢复生产，在11月份大部分商品的供给都恢复到了正常水平，导致物价较上月有所下降。

日本12月制造业PMI 初值52.4，较前值52.2有所改善，反映出一个较好的经济势头。需要注意的是，出口订单指数初值48，环比创2016年8月以来最大，反映出日本出口脆弱的状态。但是新订单指数却在加速增长，反映出强大的内部需求。IHS Markit 经济学家评论称，根据PMI 数据整体来看，日本制造业在2018年年终之际强势收官。

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 12 图 8：日本12月制造业PMI 改善

数据来源：东北证券，Wind

3. 美总统多次就加息施压，欧央行确定退出量化宽松

3.1. 美国总统多次就加息施压

随着12月19日美联储议息会议时间的接近，美联储方面在本周并未有太多消息。但是美国总统特朗普在本周却连续两次“放话。”周二在接受路透社专访时，特朗普表示提高利率“很愚蠢”，并补充说他需要低利率的灵活性提振美国经济，其在贸易上正在斗争，需要宽松政策的支持。周四特勒普第二次对加息发表看法，表示“但愿美联储不会进一步加息”，他认为美国的利率已经达到了正常化，希望不要再进一步加息。但是在我们看来，总统发表的看法对美联储来说并不重要，真正重要的是美国未来经济的具体走向。

我们之前的报告曾提到过，上周多为官员表示美联储未来的政策将根据具体的经济数据来决定，并不是“预定”的。美联储主席的鲍威尔的由鹰转鸽的态度叠加我们对美国未来经济放缓的预期，我们认为放缓加息的可能性是存在的。

美联储放缓或者暂停加息，我们认为对中国而言是利好的：非高水平的利率将降低美元投资的吸引力，减缓人名币贬值的压力；同时，美元流动性收缩相对减缓，将会降低对全球经济的冲击，并帮助稳定外围环境。

3.2. 欧央行确认退出量化宽松，利率维持不变

北京时间12月13日，欧洲央行公布了12月政策利率会议决议，会议决议显示，欧央行将继续维持三大利率至少至2019年夏天结束前不变。在资产方面，确定将在12月底退出量化宽松政策。并强化了对再投资的前瞻指引，明确再投资将持续到首次加息之后。

随后，欧央行行长德拉吉在讲话中表示，对于加息时点，此次会议并未讨论。而在长期再融资操作方面，此次会议也未深入讨论。货币政策依然十分宽松。短期内，为维持通胀，仍然有必要实施大量刺激措施，而长期来看，如果有需要，将重新使

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 12 用量化宽松政策。

尽管欧洲经济处于下行通道，但普遍认为目前经济增速仍高于潜在增长率。长期的零利率政策会压缩货币政策的可操作空间，结束量化宽松、回归货币政策正常化则会为货币政策提供一定的“缓冲区域”，以便应对未来可能的危机。

4. 法国总统继续让步，未来仍困难重重

法国总统马克龙在12月5日宣布取消导致此次抗议活动的全部税收加增计划，但是在12月8日依旧爆发了第四轮抗议活动。当地时间12月10日，法国总统马克龙承诺，最低收入者的收入每月将增加100欧元，而这些资金将来源于政府。同时在税收方面，加班工资不计税也不计社保基数，月收入低于2000欧元的退休金领取者取消税收上调计划。

虽然马克龙继续做出了让步，但是其满意度仍然没有丝毫提振，根据伊弗普机构最近一次民意调查显示，随着抗议活动的推进，马克龙受欢迎程度降至新低。而由于此次新举措相当于增加了100亿占法国GDP 近0.4%的支出，同时税收减少，德国布伦伯格银行指出，这将导致2019年法国财政赤字从2.8%提升至3.4%，债务总量超过GDP 。

如果此措施无法平抚此次抗议活动，未来法国经济增长也将会继续受到打击。法国零售业协会发言人索菲〃阿莫罗对媒体表示，自抗议爆发以来，仅零售业经济损失至少就有11亿元。而法国央行更是在12月10日将对第四季度GDP 的增长预期从0.4%下调至0.2%。另一方面，即使平抚了抗议民众的情绪，此次措施的代价也是巨大的，将会大幅提升法国的财政赤字。而由于欧盟对各成员国财政赤字有非常严格的要求，此措施也将有可能加大法国与欧盟的矛盾。

5. 英国加速无协议脱欧准备

本周一，英国首相梅突然宣布推迟原定于周二晚间举行的脱欧协议投票，如果周二进行投票，脱欧协议将会大概率被否。在宣布推迟的第二天，保守党内“硬脱欧派”突然发起猛攻，触发对首相的不信任投票。虽然梅保住了首相位臵，但是梅也在投票之前表示未来将不会参加下一次大选。不过目前看来，此次投票将会巩固梅的地位，因为在未来至少一年内，由于此次投票的胜利，梅将不会再面临不信任投票。

在战胜不信任投票的第二天本周四，梅立刻前往布鲁塞尔，参加为期两天的欧盟领导人峰会，继续讨论如何修正脱欧协议。而此次会议中，梅本寄希望与欧盟就脱欧协议重新谈判，但面对梅的威胁，欧盟领导人并未做出让步。此后梅发表讲话，表示“正在为无协议脱欧做准备，目前已经加快速度”。而欧盟也在周四晚间表示，将在明年1月召开紧急“无协议退欧”峰会，为英国在未达成协议退欧的情况下，制定应急计划。

在梅战胜不信任投票之后，由于地位巩固，“无序”脱欧的可能性降低，但是由于

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 12 保守党内已经有117名议员投下“不信任票”，未来反对党或许在他们的帮助下，引入第二次脱欧公投或提前大选。而如果明年一月脱欧草案被否，无协议退欧风险将加剧。这将对欧洲经济的发展产生极大阻碍。

同时，英国还存在“二次公投”的可能性，即重新公投决定是否脱欧。从民意调查来看，目前英国留欧的支持率为54%，如果重新公投，将有一定的可能性扭转之前的脱欧决定。

6. 全球市场主要表现

6.1. 全球股市有涨有跌

本周全球股市有涨有跌。俄罗斯股指下跌幅度最大，下跌3.64%。下跌幅度较大的还有阿根廷股指、澳大利亚股指、加拿大股指、标普500、道指、新加坡股指和纳指，分别下跌，1.7%、1.38%、1.36%、1.27%、1.19%、1.1%和0.84%。本周孟买股指大涨2.83%。欧元区主要股指集体小幅上涨，英国股指小幅上涨0.98%；法国股指上涨0.84%；德国股指上涨0.72%；意大利股指上涨0.69%。

图 9：全球股市有涨有跌

数据来源：东北证券，Wind

6.2. 美日债收益率上升，欧元区公债收益率下降

本周美国债券收益率上升。短期3个月国债收益率上涨2bp ，10年长期国债收益率上行4bp 。欧元区公债收益率下降。3月期公债收益率下降4.4bp ，10年期长期公债收益率下降1.2bp 。日本国债收益率上升。1年期国债收益率上升0.2bp ，10年期国债收益率上升0.1bp 。

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 12 图 10：美国国债收益率上升

图 11：日本国债收益率上升

数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind 图 12：欧洲公债收益率下降

数据来源：东北证券，Wind

6.3. 有色金属及能源价格普跌，农产品价格有涨有跌

本周有色金属及能源价格普跌。布油价格下跌幅度最大，跌幅2.57%。下跌幅度较大的还有煤炭、铅、锌和铝，分别下跌2.28%、2.06%、2.01%和1.91%。锡、铁矿石、镍和COMEX 铜价格有所上涨，分别上涨2.11%、1.47%、0.78%和0.18%。

农产品价格有涨有跌。本周农产品价格下跌幅度最大的是咖啡和糖，分别下跌1.55%和1.4%。本周下跌的还有豆粕、小麦和玉米，分别为0.45%、0.33%和0.19%。除此之外，大豆、豆油和棕榈油本周价格所有上涨，分别上涨0.86%、0.45%和0.4%。 图 13：有色金属及能源普跌

图 14：农产品价格有涨有跌

数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 12 分析师简介：

沈新凤，宏观分析师，上海财经大学经济学博士。先后服务于期货、股票私募投资公司，建立了完善的海内外宏观研究体系，拥有投研一体的市场思维。2016年4月加入东北证券。

尤春野，研究助理；北京大学理学学士，经济学双学士；约翰霍普金斯大学金融学硕士。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。

本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。

本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。

本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。

本报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务，包括但不限于A 股股票、B 股股票、股票型或混合型公募基金、AA 级别信用债或ABS 、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财产品及相关服务。

若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。

东北证券#海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备

宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 12

东北证券股份有限公司

网址： 电话：400-600-0686

地址

邮编 中国吉林省长春市生态大街6666号

130119 中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路729号

200127 中国深圳市南山区大冲商务中心1栋2号楼24D

518000

机构销售联系方式

姓名

办公电话 手机

邮箱

华东地区机构销售

袁颖（总监） 021-******** 136******** yuanying@ 杨涛 021-******** 186******** yangtao@ 阮敏 021-******** 135******** ruanmin@ 齐健 021-******** 182******** qijian@

陈希豪 021-******** 139******** chen_xh@

李流奇 021-******** 131******** Lilq@ 孙斯雅 021-******** 185******** sunsiya@ 李瑞暄 021-******** 188********

lirx@

华北地区机构销售

李航（总监） 010-******** 185******** lihang@ 殷璐璐 010-******** 185******** yinlulu@ 温中朝 010-******** 137******** wenzc@ 曾彦戈 010-******** 185******** zengyg@ 颜玮 010-******** 186******** yanwei@ 安昊宁

010-********

186********

anhn@ 华南地区机构销售

刘璇（副总监） 0755-******** 189******** liu_xuan@ 刘曼 0755-******** 159******** liuman@ 林钰乔 0755-******** 136******** linyq@ 周逸群

0755-********

186********

zhouyq@

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/037e.html