我国生物医药行业上市公司的分析

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我国生物医药行业上市公司 的分析

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生物医药行业总体情况作为高新技术产业范畴，其诱人的发 作为高新技术产业范畴， 展前景，吸引了众多投资者的目光。 展前景，吸引了众多投资者的目光。 我国的生物医药产业起步较晚， 我国的生物医药产业起步较晚，虽然 近年来发展较快，但与发达国家相比， 近年来发展较快，但与发达国家相比， 无论产业规模还是新产品开发， 无论产业规模还是新产品开发，都存 在比较大的差距，从总体来看， 在比较大的差距，从总体来看，整个

行业尚处于培育阶段。 行业尚处于培育阶段。

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生物制药上市公司的两个特点1.主营业务为生物制药的公司少，多数 主营业务为生物制药的公司少， 主营业务为生物制药的公司少 有生物医药概念的公司， 有生物医药概念的公司，其生物医药 部分在销售收入中只占很少的份额； 部分在销售收入中只占很少的份额； 2.进入行业时间短，多数公司是近一两 进入行业时间短， 进入行业时间短 年才涉足生物医药行业的， 年才涉足生物医药行业的，投资项目 还处于研发或审批阶段， 还处于研发或审批阶段，离真正地获 取收益尚有一段距离。 取收益尚有一段距离。所以：研究这些项目的进展情况， 所以：研究这些项目的进展情况，是分

析上市公司价值的关键。 析上市公司价值的关键。

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这里选择了3 这里选择了3家生物医药行业上市 公司进行分析

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通化东宝( 通化东宝(600867) )两个主要建设项目： 两个主要建设项目： 1.一次性软袋装静脉大输液工程 1.一次性软袋装静脉大输液工程 2.基因重组人胰岛素注射液。 2.基因重组人胰岛素注射液 基因重组人胰岛素注射液。 一次性软袋装静脉大输液工程项目 计划投入1.9亿 现已投入资金1.55亿 计划投入1.9亿，现已投入资金1.55亿， 预计今年9月试生产。 预计今年9月试生产。该产品在静脉输液

包装材料上，是玻璃瓶良好的替代品， 包装材料上，是玻璃瓶良好的替代品， 具有广阔的市场。 具有广阔的市场。

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重组人胰岛素注射液是治疗糖尿病的特效药物， 是治疗糖尿病的特效药物， 也是基因工程药物中的重点产 通化东宝于98年底获常规 品，通化东宝于 年底获常规 重组人胰岛素注射液的批准文 号,标志着我国成为世界上第三

个能够生产及销售基因重组人 胰岛素的国家。 胰岛素的国家。公司将与美国安泰克国际 有限公司合作， 有限公司合作，共同开发基因 重组胰岛素产品国际市场， 重组胰岛素产品国际市场，如 该产品能顺利打开国内国际市 则公司业绩将重上一个台阶。 场,则公司业绩将重上一个台阶。 则公

司业绩将重上一个台阶

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亿 元

组 人 胰 岛 素 及 其 制 剂 生 产 线 ， 总 投 资 10

目 前 在 建 的 技 术 改 造 项 目 主 要 是 基 因 重

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天坛生物( 天坛生物(600161) )公司98年发行新股，实募资金 万元。 公司 年发行新股，实募资金11490万元。 年发行新股 万元

共有三个投资项目： 共有三个投资项目： 1、购并、改造基因乙肝疫苗项目。 、购并、改造基因乙肝疫苗项目。 2、血液制品车间技术改造项目。现已实际 、血液制品车间技术改造项目。 投资3160万元，目前已完成技改工程建 万元， 投资 万元 正进行生产线的调试工作。 设，正进行生产线的调试工作。 3、新建水痘疫苗生产线车间。该项目的车 、新建水痘疫苗生产线车间。 间设计将建成一个能够生产和分包装多 种基础工艺相同产品的综合车间(包括 水痘疫苗在内),现正在建设之中。 ),现正在建设之中 水痘疫苗在内),现正在建设之中。

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血液制剂车间

随着血液制品车间技术改造项目的 完成，公司的收益将有较大幅度的提高。 完成，公司的收益将有较大幅度的提高。 疫苗生产线车间预计明年建成投产， 疫苗生产线车间预计明年建成投产，届 时可生产水痘疫苗和vero细胞乙脑疫苗。 细胞乙脑疫苗。 时可生产水痘疫苗和 细胞乙脑疫苗

由于这两种疫苗系国内独家生产， 由于这两种疫苗系国内独家生产，将成 为公司新的利润增长点。 为公司新的利润增长点。

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友好集团( 友好集团(600778) )工程施工、餐饮、娱乐业、旅游业、 工程施工、餐饮、娱乐业、旅游业、 生物技术、房地产、供暖。 生物技术、房地产、供暖。

·项目:与国家人类基因组南方研究中心共同投资组 项目 与国家人类基因组南方研究中心共同投资组 建的“上海申友生物技术有限责任公司” 建的“上海申友生物技术有限责任公司”。友好集团 以现金方式出资5100万元，占总股本的 万元， 以现金方式出资 万元 占总股本的56.67%,南方 ， 研究中心无形资产(技术股 技术股)3900万元投入，占总股本 万元投入， 研究中心无形资产 技术股 万元投入 万元。 的43.33%。目前公司已实际投入 。目前公司已实际投入5100万元。 万元

·是在国家科技部和上 海市人民政府支持下由国 家科技部生物工程开发中 在基因组信息学、 心,在基因组信息学、药物 在基因组信息学 基因组工程、模型动物方 基因组工程、 面处于国内领先水平。 面处于国内领先水平。

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分析

从长远看， 从长远看，这些领域都是当前生物医药研 究的前沿，有着非常广阔的前景。 究的前沿，有着非常广阔的前景。但基因研究 是一项长期而复杂的

尖端科研工程， 是一项长期而复杂的尖端科研工程，从实验室 研究到产业化生产，有很长的一段距离， 研究到产业化生产，有很长的一段距离，中间 的不确定因素很多，风险也很大。 的不确定因素很多，风险也很大。近期未见公

司有这方面的信息披露，估计不会有实质性的 司有这方面的信息披露， 进展。 进展。现申友公司已获得乙肝基因诊断试剂等产 品获得生产许可，但今年上半年无利润， 品获得生产许可，但今年上半年无利润，因非 专利技术和土地使用权摊销亏损85. 万元 万元。 专利技术和土地使用权摊销亏损 .56万元。 由于乙肝基因诊断试剂的市场竞争较为激烈， 由于乙肝基因诊断试剂的市场竞争较为激烈，

该产品近期对公司业绩的提升将不会很大。 该产品近期对公司业绩的提升将不会很大。

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国内跨行业投资生物技术上市公司 发展中存在的主要问题

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1、缺乏自主创新 注重能够很快带来利润的产品， 注重能够很快带来利润的产品，而忽略了 前期需要大量的投入和公司长期发展所必须的 产品创新和研发工作。 产品创新和研发工作。只注重生产而不注重创 新是生物制药行业的通病， 新是生物制药行业的通病，这使国内生物制药 行业发展困难。 行业发展困难。 2、投资领域过于集中 众多上市公司“趋名逐利，一哄而上” 众多上市公司“趋名逐利，一哄而上”, 什么热就投什么。由于同种产品生产厂家过多， 什么热就投什么。由于同种产品生产厂家过多， 造成市场恶性竞争，严重影响产业的健康发展。 造成市场恶性竞争，严重影响产业的健康发展。

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3、知识产权和专利意识的缺失 我国的专利法和专利保护意识还不完善 使仿制行为在我国极其普遍， 使仿制行为在我国极其普遍，这使上市公司 在前期投入大量的成本来开发产品而换来的 却是“为人做嫁衣” 却是“为人做嫁衣”。 4、缺少与国外优秀同行业者的合作联盟 创新、 创新、专利这一系列问题可以通过与国 外优秀同行业者的联盟合作得到快速的缓解， 外优秀同行业者的联盟合作得到快速的缓解， 但是我国企业在这方面比较薄弱， 但是我国企业在这方面比较薄弱，而且由于 我国在专利保护方面的不完善， 我国在专利保护方面的不完善，使国外优秀 同行业者不愿意同我国企业联盟合作

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