丁伯康：从紧货币政策下城投融资思路

从紧货币政策下城投融资思路

城市建设要重视投入，更要注重效率

大家知道，城市建设大变样的根本是“规划引导、资金推动、管养保持”。规划也是资源，城市建设规划最大的天敌是眼光短、档次低、品位差。我们欣喜的看到，越来越多的领导和政府部门开始重视城市规划的水平和成果。规划的更改，浪费了大量的城建资金；建设标准奢华和超标，浪费了大量的城建资金；同时规划带来的环境效益和土地增值亦被社会上的开发商享有，政府减少了收益。

通过市场化运作，增强城市的“引血”、“造血”功能

根据城市投融资平台“产业化发展、市场化运作、企业化经营、法制化管理”的总体目标，各地可以进一步放开城市基础设施的投资，为项目引进外资和社会资本进入创造条件，把城市基础设施资产盘活；同时开放基础设施项目的经营和维护市场，要求实行特许经营的，鼓励有资质的企业通过公开招商竞争的方式获取特许经营权。

支持城市投融资平台实现可持续发展

要充分挖掘和利用各地各城市的资金、资产、资源优势，逐步持续的城市投融资平台资本注入机制。培育平台的市场竞争力。做到有所为，有所不为。结合项目建设规划和平台财务结构状况，制定中长期投融资规划和资本运作策略。对平台的资产的进行分类重组和管理，结合项目分类方法，选择不同的市场化融资方式，多渠道招商引资。

建立政府项目资金平衡机制

通过财政投入、费用划拨、转让收入及其他方式等，筹集扩大城建项目偿债基金。对公益性项目融资，力争做到负债与偿债平衡；对经营性项目、准经营性项目争取融资负债与偿债有盈余。通过争取政府资源和政策的支持，通过先期介入土地储备，获得资源；捆绑项目边际收益等，做大城建偿债基金，获得良好投资收益。

创新理念，大力推动融资创新

首先，体制创新是根本。从深化政府投融资体制改革的大局出发，统一思想，端正态度，倡导改革，鼓励创新。建议在政府的层面，成立一个城市投融资改革委员会，象当初经济体制改革委员会那样，超脱于政府部门的一级工作机构，负责城市的投融资改革，对城市重大基础设施项目的市场化融资进行协调和推进，并负责投融资创新工作，以提高城市整体资产和资源的运作效率。

其次，要注意城市资源的整体开发利用。要统筹规划，集中开发。包括城市的上市公司资源、基础设施、公共物业、城市空间资源（城市广告、城市公共停车场所、场站）、旅游

资源、包括土地等，由于缺少管理协调、集中开发和统一运作的主体，所以难以发挥这些资源的综合效益。建议各地政府对城市资源进行一次统一的研究和统一的规划，以发挥这些资源的最大效益，而不是各自为阵。

再者，要建立政府投资项目评价与责任追究制度，力求提高政府资金使用效率和项目建设水平。就操作而言，国有企业在政府投资项目中的资金使用效率比市场平均水平低15％－20％。设计变更、工程变更、管理方面的漏洞，没有一整套项目跟踪评价制度，资金控制就成为一句空话。而项目评价和责任追究制度，可以弥补这方面不足。通过对项目决策、融资、建设、项目管理和验收等的过程评价，结合项目目标实现情况，给建成项目以全面的直接和评述。为今后政府项目的投资建设和运营管理，提供经验和教训。亦可节约大量投入。

发挥专业融资咨询机构的作用

由于专业融资咨询机构熟悉资本市场、熟悉城建行业，有多年的城市投融资经验和丰富的投资信息和机构网络，资源丰富，对投资人的状况熟悉。能够为政府投融资平台提供高水平的投融资策划、发展战略规划和具体融资操作方面的服务。其“专注”、“专业”和“实现价值最大化”的特点，对项目的风险识别和合作条件把握到位，还能够在较短的时间内，完成项目融资招商和资金引进。

专业融资咨询机构作为政府投融资平台的顾问，还能够有效化解项目市场化工程中的政治风险和法律风险，不会留下后遗症。通过规范运作，最大限度的保护政府信用和利益，弥补政府平台在财务、法律、经济等专业领域知识和经验的不足。

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