投资学结课论文

中亚股份有限公司投资分析

投资学结课论文

题 目浦发银行（600000）投资报告 姓 名 李向阳 专 业 财务管理 学 号 20144312 指导教师 赵超亚

郑州科技学院工商管理学院 二○一六年十二月

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应投资学老师要求，购买股票进行模拟炒股训练，本人进行了股票的组合模拟练习。共买入8只股票，分别是万科A,浦发银行，浙报传媒，游族网络，云投生态，保利地产，中亚股份，东方园林。总体来说，整个发展趋势良好，盈利较多。以下是该股票组合的截图。

由于页面有限就不在此一一展示，本人选其中一只股票浦发银行进行了基本面分析，技术面分析以及投资建议进行结课分析。

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目录

一． 公司背景介绍 二． 基本面分析

1. 公司分析 2. 行业分析 3. 宏观分析 4. 财务分析 三． 技术面分析

1. 切线理论分析 2. K线理论分析 3. MACD指标分析 4. KDJ指标分析 5. RSI指标分析

四． 投资分析总结

1.投资建议

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公司背景介绍

浦发银行（600000）又称上海浦东发展银行股份有限公司，上市日期1999.11.10上市地点：上海证券交易所注册资本

2161830万元，属于股份制商业银行。上海浦东发展银行股份有限公司为1992年8月28日经中国人民银行总行以银复（1992）350号文批准设立的股份制商业银行，1992年10月19日上海市工商行政管理局颁发法人营业执照，1993年1月9日正式营业。上海浦东发展银行有限公司于1999年11月10日上市交易。 经营范围：吸收公众存款：发放短期,中期和长期贷款：办理结算：办理票据贴现:发行金融债券：

代理发行，代理兑付，承销政府，买卖政府债券：同业拆借：提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务；提供保管服务；外汇存款，外汇贷款，外汇汇款，外币兑换；国际结算：同业外汇拆借：外汇票据的承兑和贴现；外汇借款，外汇担保；结汇，售汇；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券；自营和代客外汇买卖；从事银行卡业务；资信调查，咨询，见证业务；离岸银行业务；经批准的其他业务。

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二． 基本面分析

（一）公司分析

浦发银行是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市的股份制商业银行，总行设在上海。秉承“笃守诚信、创造卓越”的经营理念，浦发银行积极探索金融创新，资产规模持续扩大，经营实力不断增强。至2013年6月末，公司总资产规模达34,684亿元，本外币贷款余额16,783亿元，各项存款余额23,880亿元。浦发银行将继续推进金融创新，努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融服务企业。上市以来，浦发银行连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”。良好的业绩、诚信的声誉，使浦发银行成为中国证券市场中备受关注和尊敬的上市公司。

浦发银行在2014年前九个月的净利润为298.18亿元，净利润同比增率为14.13% ，净资产收益率为15.93%，资产负债比率为94.48%。截止2014年9月底，该公司的净利润率为41.14%，净利润同比增长14.13%。 浦发银行的2014年12月31日至2015年9月30日净资产收益率为15.93%，这个行业的净资产收盈率为4.12%。浦发银行的净资产收益率高于该行业的净资产收益率。至2015年9月30日浦发银行的市盈率为5.03。

主营业务收入为724.77亿元，同行业中排名第10；流通股149.2278亿股，同行业中排名第10；总资产35939.43亿元，同行业中排名第8。每股收益1.599元，同行业中排名第三。截止2015年9月30日浦发银行的每股股票收益和净资产值分别为1.599元和10.493元。同行业中排名第三（共16家）。 2、区域分析

截至2015年11月，除西藏、宁夏以外，浦发银行已在全国设立了38家一级分行，44家二级分行，24家一级支行，另在香港设有1家境外分行，共820多家分支机构。架构起全国性商业银行的经营服务格局。近年来，浦发银行加快国际化、综合化、集团化经营发展，以香港分行开业、伦敦代表处获批筹建为标志，迈出国际化经营的实质性步伐，以投资设立浦发村镇银行、浦银金融租赁有限公司、浦发硅谷银行等机构为标志，迈出综合化、集团化经营的实质性步伐。 3、公司整体经营情况【2015年半年报】

2015年以来，商业银行面对国内经济增速放缓、金融脱媒、利率市场化加速推进等诸多挑战。按照董事会确定的年度工作思路与目标，公司认真贯彻落实国家宏观调控政策和监管要求，推进金融创新，服务实

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体经济，上下团结一致，攻坚克难，有效应对政策环境变化，深入推进转型发展，持续优化业务结构，取得了预期效果。

报告期内公司实现营业收入465.18亿元，比上年同期增加65.16亿元，增长16.29%；实现税前利润254.29亿元，比上年同期增加28.82亿元，增长12.78%；税后归属于上市公司股东的净利润193.86亿元，比上年同期增加21.93亿元，增长12.76%。报告期公司平均资产利润率(ROA)为0.59%，加权平均净资产收益率(ROE)为10.45%。公司生息资产规模稳步增长、中间业务收入显著提升、成本费用有效控制是盈利增长的主要驱动因素。报告期内，公司实现中间业务净收入70.68亿元，较去年同期增长60.02%；公司继续努力控制各类成本开支，成本收入比率为27.99%，较去年同期的28.77%继续下降0.78个百分点。 报告期末公司资产总额为34,684.42亿元，比2014年底增加3,227.35亿元，增长10.26%；本外币贷款余额为16,782.86亿元，比2014年底增加1,337.33亿元，增幅8.66%。公司负债总额32,794.16亿元，其中，本外币存款余额为23,879.68亿元，比2014年底增加2,536.03亿元，增幅11.88%。根据监管口径计算的期末存贷比为70.27%，严格控制在监管标准之内。

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（二）行业分析

中国证券市场发展近况

中国证券业协会最新公布的证券公司2015年上半年经营数据显示，112家证券公司上半年实现营业收入706.28亿元，上半年累计实现净利润226.59亿元。其中，有89家公司实现盈利，占证券公司总数的79%，与今年年初相比，亏损面继续扩大。 行业整体运营情况：

本月沪深300下跌6.5%，证券板块指数下跌8.8%，跑输2.3个百分点，年初至今证券板块上涨32.9%，跑赢沪深30025.8个百分点。已公布业绩快报的广发、宏源证券的半年报业绩同比均实现小幅增长，长江证券略有下降，国元证券净利同比降幅较大，达到33%。汇总各券商月度经营数据与去年同期比较，大部分券商的营业收入和净利润同比均有不同程度的下降。由于同比基数较低，东北证券的业绩增幅较大。 经纪业务：

2015年6月日均股基交易额为1224元，环比下降24.4%。2015年上半年日均股基交易额1518元，较2014年平均水平下降13%。2015年6月股票日均流通市值换手率为0.68%，降至今年以来最低点。6月股票日均流通市值为17.53万亿，环比下降3.7%。2015年6月新增股票账户开户数47.5万户，新增基金账户开户数27.87万户。1年来持仓账户占比为41.72%，环比略有下降。6月新增营业部42个。 投资银行&直投业务：

2015年6月，股票首发融资额为92.49亿元，环比下降46.3%，增发融资额为329.69亿元，环比上升121.8%。本月企业债融资额为245亿元，环比下降24.1%，公司债426.58亿元，为近一年来的月度最高值。据清科研究中心统计，本月VC/PE支持中国企业境内外上市的家数与融资额占比分别为55.6%和48.7%。 结构性仍看多大型券商：

我们将证券行业净利润/GDP拆分成三项之积，即证券行业净利润/GDP=股市市值/GDP（即证券化率）*证券行业营业收入/股市市值（即市值周转率）*证券行业净利润/证券行业营业收入（即净利润率）。我们认为，随着多层次资本市场建设推进和创新业务的蓬勃发展，证券化率、市值周转率和净利润率都有一定的提升空间，进而带动证券行业未来三年录得20-25%的净利润增速。

2015年，我们预计，创新业务对中信证券的利润贡献已经达到30%，对其他大型券商贡献基本在10%左右，相比之下，中小券商的创新业务

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贡献仅为5%左右。展望未来，凭借牌照、净资本、人才、融资成本和监管政策优势，大型券商将继续成为创新业务的主要受益者，进而实现高于行业平均的收入和净利润增速（快于行业平均增速约5个百分点），市场份额将不断上升（我们预计，中国前六大上市证券公司的净利润市场份额将每年上升1-2个百分点，而70年代美国前十大券商的市场份额平均每年上升2-3个百分点）。而中小券商由于传统业务颓势未止而日趋被边缘化，尤其是非现场开户一旦启动后将面临经纪业务量价齐跌的困境，差异化发展成为中小券商异军突起的唯一出路.

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（三）．宏观分析 2015年以来，面对全球经济深度调整和国内经济下行的压力，中国政府坚持稳中求进，主动引领经济发展新常态，以提高质量效益为中心，着力调结构转方式，深化改革开放，充分激发市场活力，持续推进民生改善。一季度国民经济开局平稳，经济增速保持在合理区间，结构调整稳步推进，转型升级步伐加快，经济发展新动能逐渐积聚。 中国经济发展进入新常态，增长速度有所回落，但缓中有稳、稳中有进，结构优化趋势明显。一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7%。分产业看，第一产业增加值7770亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值60292亿元，增长6.4%；第三产业增加值72605亿元，增长7.9%，较第二产业高出1.5个百分点，占国内生产总值的比重达51.6%，比上年同期提高1.8个百分点，高于第二产业8.7个百分点。经济结构向服务主导型提升趋势更加明显。节能降耗继续取得新成效，单位国内生产总值能耗同比下降5.6%。

银行业是一个受宏观经济波动影响比较大的行业，宏观经济的变动对货币供应量、银行贷款量、不良贷款率有着较为深远的影响。而广义货币供应量（M2）余额的环比增长率、大盘指数走势、银行贷款总计余额的环比增长率等多项指标对银行指数的走势具有显著影响。作为经营货币特殊的金融企业，银行是典型的宏观经济周期行业，不管是利率、汇率变动，或是全球经济波动，银行都会首当其冲，暴露在风险之下。在我国间接融资占主体的融资框架下，商业银行信贷资产在不同的经济周期，风险大相径庭。在经济繁荣时期，因为企业盈利情况良好，贷款质量往往不会发生问题；但在经济衰退时期，除直接影响银行经营收入外，还可能因为企业经营与效益受较大影响，给银行带来新一轮的不良资产。此外，商业银行贷款规模的扩大成为我国固定资产投资高速增长的重要推动力量，但在经济过热随之而来的宏观调控，又让银行成为了风险的重要承担者，银行信贷规模增长速度和投向受到“压制”，必将给银行的经营带来较大的风险。

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（四）.财务分析

(一).通过对浦发银行2015年度的资产负债表的分析，可以了解2015年度浦发银行的货币资金情况并得出浦发银行的支付能力和财务适应能力都比较强，一年内数值波动较小，货币资金数目较大，货币资金数目较大时会导致资金的闲置同时增加自身的筹资成本，所以浦发银行应确定并保持一个合理的货币资金持有数量。通过对交易性金融资产的分析可得，浦发银行的交易性金融资产在2015年3月到9月期间趋于平稳在2015年9月到12月波动较大，由于交易性金融资产的变现能力较强，流动性仅次于现金，是现金的后备来源，因此在一定程度上影响了浦发银行的支付能力和财务适应能力，交易性金融资产相较于货币资金风险较大，尤其是在证券市场尚不完善的时期，所以浦发银行应注意对风险的防范意识，结合自身的投资效益情况进行分析。从表中的应收利息项目可以看出，2015年浦发银行的应收利息处于上升状态，由于应收利息的风险要大于应收股利，结合现金流量表可知仍存在一定的风险。 （二）通过对负债类应交税费项的分析

可得出浦发银行在2015年3月到12月应交税费额处于增加趋势，这个问题应得到重视。通过对2015年浦发银行股本项分析可知2015年全年股本变化较平稳，说明浦发银行财务结构较为稳定风险程度也比较低。通过盈余公积项的数额变化可知，2015年浦发银行3月份盈余公积较低但在6月份盈余公积数额增加明显，9月到12月一直非常平稳，结合未分配利润项数据可以看出在2015年3月数额较低但在6月到12月数额大幅度上升，可以得出浦发银行在2015年及以后年度的资本积累能力、股利分配能力、弥补亏损能力和应对风险能力较强。 (三)、对浦发银行利润表的分析

分析利润表营业收入项可以看出浦发银行在2015年度营业收入、净利息收入均处于增长趋势，表明浦发银行经营状况良好，发展势头较好。通过对营业收入项中的净交易收入和汇兑收益项分析可知2015年度浦发银行的净交易收入和汇兑收益由3月的正值到12月一直处于负值，表明浦发银行的汇兑出现了损失状态，查阅信息可知由于人民币汇率波动造成了浦发银行2015年度的净交易亏损，分析利润表营业支出项可以得出2015年营业支出额处于增长趋势，但营业支出项数额仍少于营业收入数额，分析利润表营业利润项可以得出浦发银行2015年度经营状况较好，一直处于盈利状态，表明浦发银行的投入产出效率和管理水平均处于较好状态。

(四)、对浦发银行现金流量表的分析

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分析浦发银行的现金流量表中的经营活动中产生的现金流量净额可看出浦发银行由2015年度3月份的负值增长为了2015年度12月份的正值，并且数额一直处于增加状态，可得出浦发银行出于良性的生产经营状况，并且有能力继续发展。通过对现金流量表中的投资活动现金净流量项分析可得浦发银行在2015年3月份的正值变为12月的负值，综合现金流量表中的投资活动产生的现金流量净额项在2015年度处于下降趋势可以得出浦发银行处于健康发展的成长阶段。

综合现金流量表的各项数据可以得出虽然2015年度汇率变动对浦发银行的现金流量造成了一定影响，但经营活动现金流量净额稳定上升仍有力地说明浦发银行的经营活动处于良性循环状态，特别是可以在现金流量表的数据中得出经营活动的现金净流量占有较高份额，为企业筹资活动的现金流出（偿还到期债务）提供了较为充裕的资金来源，因此浦发银行整体财务趋势较为平稳安全。 (五)、综合分析

通过对浦发银行资产负债表、利润表、现金流量表及其附注的分析可以得出浦发银行存款款规模稳步扩张，净息差逐步提升，信贷业务收入显著增加，成本费用得到了有效的控制，资产质量持续改善是盈利增长的主要驱动因素，虽在2015年汇率波动期受一定影响但仍然发展非常稳定，净利润数目客观，在2015年资产规模和营业收入均达到两位数增长，营业收入达到1465.43亿，同比增长18.97%，虽在投资方面产生的现金流量净额小于零，但是通过自身的较大的货币资金持有量和经营活动积累的资金仍然可以弥补投资活动的现金流入量小于现金流出量的资金缺口。2015年的不良贷款率为1.56%较年初上升0.5个百分点，通过对表格的分析可以得出浦发银行的资产和权益变动情况比较稳定，规模增长速度非常合理，财务状况的发展趋势比较有利。通过对筹资和投资现金流量净额的分析，可以得出浦发银行应该在吸收更多的权益资本，保持企业良好形象的同时降低筹资成本规避财务风险。通过对应收账款和存货周转率的分析可以得出浦发银行的营运周转率较强，但在投资的效益性方面仍有待提高，通过对净利润数额的分析可以得出浦发银行经营效益较好，可以看出浦发银行在同行之间仍存在很大的竞争优势，有很好的发展前景。

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（三）技术面分析

1.切线理论分析

切线理论指股票投资\顺势而为\是非常重要的，这种势就是趋势。而趋势又分为短期、中长期限趋势，怎样判断和把握这些趋势的转变就成为投资者关注的核心或者说投资者都希望在下降趋势转为上升趋势的时候买入股票，而又希望在上升趋势转为下降趋势的时候出股票。那么怎样才能区分是短期、中期还是长期趋势的转变呢？利用趋势线无疑是最为简单和有效的方法之一，而\一条直线闯股市\正是对趋线重要性和实用性的高度概括。

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（1）.轨道线分析

上图为浦发银行股票走势截图。图中股票走势为先下后上有一个谷值和两个峰值。改线称为轨道线，是限制股价的变动范围。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。根据改线的走向我们可以进行股票的短期操作来进行股票的投机收益。 （2）.趋势线分析

趋势线表明，当股价向其固定方向移动时，它非常有可能沿着这条线继续移动。上升趋势线中，连接股价波动的低点（即“波谷”），其包含的波谷都相应的高于前一个波谷。每一条上升趋势线，需要二个明显的底部，才能决定，连接的波谷越多，对上升降趋势的预测越准确。当上升趋向线跌破时，就是一个出货讯号。在没有跌破之前，上升趋向线就是每一次回落的支持。在长期上升趋势中，每一个变动都比改正变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。所以该股在后期出现了反转，一路下跌。

（3）.黄金分割线和百分比线

在对行情进行技术分析时，黄金分割线和百分比线是最为常用的一种分析工具，其主要作用是运用黄金分割和百分比率预先给出股指或个股的支撑位或压力位，以便于在可能的目标位附近提前做好操作上的准备。从上图分析可知，该股在割线处，走势较为平稳，可见在此两处控方与多方之间的较量较为激烈，但最终还是控方占优势。但由于多方力量任

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然存在，所以当股价跌至一定值时，多方就会维持股价，后市就很有可能得到大力支撑，出现反转。

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2.K线理论分析 日K线分析

从上图的峰值出可以看出，该股票价格在17.05附近涨到峰值，紧接着有大量的星线出现，价格开始下跌，这时就应该抛出股票及时的终止我们的损失。而等到绿色星线慢慢消失，红色星线出现就可以考虑慢慢买入。

周K线分析

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上图观察可以知道，该股票走势符合M形态走势，再结合后几周呈现的 K线图，分析可知，该股票就是M太走势，后市将呈现看跌态势，故建议持股者应当抛出手中所持股票。 月K线分析

从月k线可以得知，该股从去年到今年，股价一直处于一种波动状态，且波动幅度不是很大，与日k线和周k线看涨并无矛盾。而且从月k线波动形式来看，2016年7的月k线应很大可能会是一根阳线。综合日、周、月k线分析，浦发银行后市有极大可能出现反转现象，是一个适宜的买入点。

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3.MACD指标分析

MACD指标呈上升趋势，不断创新高，在零值处发生黄金交叉，并持续上升，这时为买入信号可以持续买入。之后在到达峰值时又再次进行了黄金交叉，说明此股在今年涨势很好，可以持续持仓。 4.KDJ指标分析

股票自6月份起，股票价格呈下降趋势，KDJ指标和股价走势一致，走急速下降趋势，直致6月底，KDJ值低于20，发出买入信号，如果投资者此时买进股票，将大获股利。

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5.RSI指标分析

RSI指标是与KDJ指标齐名的常用技术指标。RSI 以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。技术分析原理之一是市场变化包含一切。相对强弱指标正是从这一点出发，从市场价格变化观察买卖双方的力量变化，其中以价格上涨幅度代表买方力量，以价格下跌幅度代表卖方力量，以涨跌幅度的对比代表买卖双方力量的对比，通过对比预测未来股价的运行方向，这种对比的比值就是RSI数值。三线交于一点且有上升趋势，向投资者发出买入信号，之后RSI线震荡上行，三线再次相交，发出买入信号，RSI快速上升，股票价格不断上涨，投资者获得较大的利润。

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四．投资分析总结 1.投资总结

1）浦发银行在盈利性水平分析中，始终保持领先水平，其综合资本运营能力较强，业务质量较好；但尽管其指标（相对数）均表现良好，但其绝对数如总资产等在同行业中较低，因此浦发银行在未来的发展中应重视如何扩大业务面以及保证业务数量。

（2）浦发银行的资本充足率及核心资本充足率较同行业的平均水平偏低。尽快提高资本充足率已是势在必行。

（3浦发银行风险抵御能力较差，致使其偿债能力较弱，因此建议其适当缩小其贷款总额，从而增加其风险抵御能力。从技术面上看，浦发银行日K线正逐步冲涨年线附近，为金融板块中表现较强品种。基本面上，中国移动入主公司，资金面上补足公司资本充足率，并且双方通过各自平台构成业务合作，为市场所看好。从统计数据看，近期浦发银行持续获得市场资金买入，主力持仓线持续上移。近期该股技术调整较为充分, 目前市盈率较低，投资价值日益凸现，后市有望随着大盘回暖走出一波上攻行情。基本面上浦发银行业绩还是不错的，银行地产已经估值相对较低了，如果你是中长线布局的话，可以适当介入银行股了，但是短期由于流动性的收紧，国十条的地产新政可能引发的银行信贷问题，所以当下的环境不是很好，技术面上来说短期存在小反弹。 2.投资建议

非息收入大幅增长：一季度非息净收入同比大幅增长67%，环比增长31%，原因有二：债券承销、财务顾问等投行收入大幅增长；债券投资收益和公允价值收益爆发式增长。

债券资产规模上升：一季度末债券资产较年初大幅增长42%，主要归因于应收款项类投资较年初大幅增长138%。我们预计应收款项资产中高收益的信托受益权资产占比超过70%，有利于拉高生息资产收益水平。大家可以考虑入手持股。

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